Laporan inflasi AS minggu lalu membantu mendorong kenaikan minggu ketiga untuk pasar Treasury karena ekspektasi bahwa tekanan harga yang mereda akan memungkinkan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga dua kali tahun ini.
"Tampaknya penerbitan obligasi korporasi sedikit memanas pagi ini, yang dapat lebih membebani pasar secara lebih luas dari sudut pandang teknis," kata Zachary Griffiths, kepala strategi makro dan investment grade AS di CreditSights. "Kami telah melihat beberapa aktivitas jual di pasar berjangka di tengah kalender ekonomi yang sepi, tetapi jadwal pembicara The Fed padat."
Wakil Ketua Pengawasan Federal Reserve Michael Barr mengatakan bank sentral harus mempertahankan suku bunga. Sementara Gubernur The Fed Atlanta Raphael Bostic mengatakan "keadaan stabil" untuk suku bunga AS kemungkinan akan lebih tinggi ke depan dibandingkan masa lalu.
Wakil Dewan Gubernur The Fed Philip Jefferson mengatakan pada Senin (20/05/2024) tentang rilis terbaru indeks harga konsumen (IHK) bahwa "penting untuk tidak terlalu fokus hanya pada satu data," dan "terlalu dini untuk mengetahui apakah itu indikasi dari apa yang akan terjadi, tetapi ini adalah pertanda baik untuk kita."
Pelaku pasar saat ini memperkirakan sekitar 40 basis poin pemangkasan suku bunga pada akhir tahun, dengan pemangkasan pertama sepenuhnya diperkirakan terjadi pada November.
Mester dari The Fed juga mengatakan menurutnya tiga kali pemangkasan suku bunga pada 2024 masih tidak tepat. Dalam putaran terakhir proyeksi suku bunga kuartalan yang dilakukan pejabat The Fed, yang dikenal sebagai dot plot, yang dirilis pada bulan Maret, tingkat median mengisyaratkan tiga pemangkasan suku bunga sebanyak seperempat poin tahun ini. Para pejabat akan memperbarui proyeksi tersebut pada Juni di akhir pertemuan kebijakan bank sentral bulan itu pada tanggal 12.
Namun, ada tanda-tanda taruhan baru terhadap Treasury yang dibuat di pasar berjangka. Aktivitas dalam kontrak berjangka obligasi pemerintah AS tenor dua dan lima tahun melonjak, konsisten dengan posisi short baru karena para trader menolak perkiraan penurunan suku bunga The Fed.
Sementara itu, sekitar 13 calon peminjam mungkin berencana untuk memasuki pasar primer AS yang berperingkat investasi (investment-grade) pada Senin, menurut survei informal dari penjamin emisi utang. Perusahaan diperkirakan akan menjual utang antara US$25 miliar hingga US$30 miliar obligasi, dan penerbitannya kemungkinan besar akan dilakukan pada awal minggu ini.
Menyusul laporan data dan pergerakan imbal hasil minggu lalu, ahli strategi di JPMorgan Chase & Co berpandangan "netral" pada durasi, dengan para ekonom perusahaan melihat penurunan suku bunga The Fed pertama terjadi pada Juli.
"Kami terus melihat risiko bahwa penurunan pertama datang lebih lambat dari perkiraan dasar kami," tulis tim ahli strategi JPMorgan termasuk Phoebe White dalam catatan 17 Mei. "Pada gilirannya, hal ini menunjukkan bahwa masih terlalu dini untuk menambah durasi, karena imbal hasil cenderung turun dalam 3 hingga 5 bulan ke depan sebelum pelonggaran pertama."
(bbn)
