Rincian data menunjukkan bahwa lebih banyak obligasi pemerintah yang dilunasi daripada yang dijual pada bulan tersebut, yang berkontribusi pada penurunan tersebut. Pembiayaan dari perbankan bayangan yang merujuk pada aktivitas di luar sistem perbankan formal juga mencatat penurunan, memberatkan kredit secara keseluruhan.
Lembaga keuangan menawarkan pinjaman baru sebesar 731 miliar yuan pada bulan April, lebih rendah dari yang diproyeksikan sebesar 916 miliar yuan. Tingkat pertumbuhan tahunan dari pinjaman yang beredar turun sedikit menjadi 9,1% dari 9,2% pada bulan Maret.
"Volatilitas dalam data bulan ini dapat ditoleransi karena pemerintah akan segera menerbitkan obligasi pemerintah ultra panjang, sehingga ekspansi kredit pada Mei dan Juni mungkin dapat menggantikannya," kata Bruce Pang, kepala ekonom untuk Greater China di Jones Lang LaSalle Inc.
Pemerintah telah menjual obligasi dengan kecepatan yang lebih lambat dari yang diharapkan sejauh ini tahun ini, membantu memicu reli pada obligasi negara karena permintaan melebihi pasokan.
Pemimpin top China dalam pertemuan Politburo bulan lalu memanggil untuk penerbitan obligasi negara khusus dan obligasi pemerintah daerah khusus yang lebih cepat — sumber utama pendanaan untuk proyek infrastruktur. Beijing berencana untuk menerbitkan obligasi negara khusus senilai 1 triliun yuan tahun ini.
Pang mengatakan penurunan pembiayaan bayangan menunjukkan fokus otoritas pada pencegahan risiko, karena PBOC telah menekankan dalam beberapa bulan terakhir niatnya untuk menghindari uang menganggur di sistem keuangan.
April biasanya merupakan bulan yang lambat untuk aktivitas peminjaman, karena bank tidak terburu-buru untuk memenuhi target pinjaman triwulanan mereka. PBOC juga telah menahan diri dari melonggarkan kebijakan moneter dalam beberapa minggu terakhir, untuk menghindari memberikan lebih banyak tekanan depresiasi pada yuan dan menambah bahan bakar untuk reli obligasi pemerintah yang telah menimbulkan kekhawatiran.
PBOC telah menekankan bahwa pasar tidak seharusnya hanya melihat tingkat pertumbuhan kredit absolut selama beberapa bulan terakhir, dengan menyebutkan alasan termasuk perbaikan struktur kredit yang memungkinkan industri baru mendapatkan lebih banyak dukungan keuangan. Dalam laporan yang diterbitkan pada hari Jumat, bank sentral menyatakan bahwa ekspansi kredit yang lebih lambat masih cukup untuk mendukung ekonomi.
Sebagai tanda aktivitas bisnis yang lesu, ukuran pasokan uang M1 — yang mencakup uang beredar dan beberapa deposito permintaan perusahaan — turun 1,4% pada bulan April dari tahun sebelumnya, pertama kalinya turun dalam lebih dari dua tahun. Pinjaman jangka menengah dan panjang rumah tangga, yang merupakan proksi untuk hipotek, menyusut pada bulan April yang mencerminkan kelemahan di pasar properti.
Pinjaman baru jangka menengah dan panjang ke perusahaan lebih kecil dari jumlah yang tercatat setahun yang lalu, menandakan permintaan investasi yang buruk.
Pemimpin top China memberikan sinyal adanya lebih banyak ruang untuk stimulus kebijakan selama pertemuan baru-baru ini. Politburo Partai Komunis berjanji pada akhir April untuk "menggunakan secara fleksibel" alat termasuk suku bunga dan rasio cadangan wajib, yang menentukan jumlah uang tunai yang harus disimpan bank di cadangan.
Otoritas juga meningkatkan dukungan mereka untuk pasar properti, yang telah menjadi penghambat utama bagi ekonomi dan pertumbuhan kredit. Hangzhou dan Xi'an baru-baru ini menghapus semua pembatasan pada pembelian properti residensial, setelah pertemuan Politburo meminta penelitian tentang cara menangani rumah yang tidak terjual. Pemotongan rekor terhadap suku bunga acuan untuk hipotek pada bulan Februari gagal membalikkan sentimen di pasar perumahan.
(bbn)
