“Akhirnya, saya berharap bahwa pendekatan ini akan memungkinkan pasar uang untuk terus berfungsi dengan tingkat pasokan cadangan yang lebih rendah daripada yang akan terjadi, jika limpasan dibiarkan berjalan pada kecepatan saat ini untuk waktu yang lebih lama.”
The Fed minggu lalu mengatakan akan menurunkan batas bulanan pada berapa banyak Treasury, yang akan diizinkan untuk jatuh tempo, tanpa diinvestasikan kembali, menjadi US$25 miliar dari $60 miliar. Di lain sisi, bank sentral menjaga batas untuk sekuritas yang didukung hipotek tidak berubah pada level US$35 miliar.
Perli cukup rinci memberi pandangannya pada hari Rabu, soal neraca keuangan sejak Oktober silam.
Pasar telah mencari jawaban berapa banyak lagi pejabat The Fed yang dapat menyusutkan portofolio asetnya sebelum terjadi retakan yang mengkhawatirkan —mirip dengan yang terlihat pada tahun 2019 menjelang tekanan pendanaan akut —mulai muncul.
The Fed mengumpulkan tumpukan utang sebagai bagian dari langkah-langkah stimulus ekonomi selama pandemi.
Perli mengakui bahwa suku bunga fed fund efektif–patokan kebijakan utama bank sentral— tetap “sangat stabil” dan pasar untuk perjanjian pembelian kembali hanya menunjukkan tanda-tanda tekanan pendanaan sesekali. Biasanya di sekitar periode akhir bulan dan akhir kuartal dan hari-hari ketika ada penyelesaian lelang Treasury dalam jumlah besar.
Sementara fasilitas reverse repo (reverse repo facility/RRP) sudah menyerap hampir semua limpasan neraca keuangan The Fed.
Perli mencatat bahwa begitu fasilitas ini mencapai nol atau stabil pada tingkat rendah, cadangan bank akan mulai menurun satu per satu dengan portofolio yang dilepas, dengan asumsi yang lain sama.
(bbn)
