iShares Bitcoin Trust dengan valuasi US$16 miliar (ticker IBIT) pada hari Selasa ditutup sekitar 1,7% di bawah nilai aset bersihnya—penurunan terbesar sejak mulai diperdagangkan pada bulan Januari, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) senilai US$9 miliar mengalami penurunan 1,1%, sementara ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) senilai US$2,5 miliar dan Bitwise Bitcoin ETF (BITB) senilai US$2 miliar ditutup dengan penurunan harga lebih dari 1,4%, yang merupakan rekor terbesar.
“Itu adalah penampilan buruk,” kata James Seyffart, analis ETF di Bloomberg Intelligence, menambahkan bahwa akan lebih mengkhawatirkan jika diskon tersebut hanya terisolasi pada satu produk ETF Spot.
“Ini sedikit tidak biasa karena kami telah melihat premi dan diskon di kisaran -1% hingga +1% dan ini lebih besar. Tapi ini bukan terobosan baru.”
Selasa adalah hari terakhir di bulan April, yang merupakan waktu yang umum bagi investor untuk menyeimbangkan kembali portofolio, terutama di sekitar lelang penutupan pukul 16.00 di pasar saham.
ETF Bitcoin terbesar mengalami tekanan jual paling besar menjelang penutupan pasar saham, mencapai puncaknya pada saat menjelang lelang penutupan, menurut Teddy Fusaro, presiden Bitwise.
ETF menghitung nilai aset bersih menggunakan harga rata-rata tertimbang waktu 60 menit untuk Bitcoin. Ini dapat menyebabkan perbedaan harga pasar dengan NAB, selama pergerakan harga yang besar dalam satu jam terakhir di hari itu, seperti yang terjadi kemarin, tambahnya.
“Kami memperkirakan dislokasi seperti itu selama periode volatilitas tinggi adalah hal yang umum dan singkat, sering terjadi dalam beberapa menit terakhir perdagangan,” kata Fusaro.
Sebelumnya selama sesi perdagangan Rabu, Fusaromenambahkan, “semua ETF diperdagangkan dalam beberapa basis poin dari estimasi NAB mereka selama sesi hari ini. Kami memperkirakan bahwa semua ETF ini akan diperdagangkan dengan sedikit premi dan diskon terhadap NAB, tergantung pada kondisi pasar dan apakah ada pembelian atau penjualan bersih di pasar atau tidak.”
Rekannya Matt Hougan, kepala investasi di Bitwise, menulis dalam sebuah posting di X bahwa karena angka premium dan diskon didasarkan pada harga rata-rata antara pukul 15.00 dan 16.00 atau dikenal acuan CF.
CF itu “lebih merupakan keanehan akuntansi daripada masalah yang sebenarnya. Ukuran pelacakan yang lebih baik adalah memetakan ETF Bitcoin dibandingkan dengan harga spot Bitcoin dan melihat seberapa dekat kecocokannya.”
Namun, diskon tersebut menggarisbawahi bagaimana volatilitas Bitcoin dapat menimbulkan masalah yang lebih kompleks bagi investor ETF daripada dana yang berfokus pada aset keuangan tradisional.
Pada saat yang sama, volatilitas menciptakan peluang yang menguntungkan bagi perusahaan perdagangan khusus yang dikenal sebagai partisipan resmi dan ditugaskan untuk menjaga harga dana sesuai dengan nilai aktiva bersihnya.
“Kami tetap yakin bahwa volatilitas yang mendasari kripto sebagai kelas aset akan mendorong peningkatan peluang yang berkelanjutan dalam ETF kripto,” kata CEO Virtu Financial Inc Douglas A. Cifu mengatakan dalam sebuah panggilan konferensi minggu lalu untuk membahas pendapatan perusahaan, yang mencakup rekor kinerja dalam operasi pembuatan pasar kripto.
(bbn)
