Alexandra Harris - Bloomberg News
Bloomberg, Federal Reserve mengatakan akan menyusutkan neraca keuangannya pada tingkat yang lebih lambat mulai Juni, mengurangi jumlah Treasury yang dilepasnya setiap bulan. Ini sebuah langkah yang sebagian dimaksudkan untuk mengurangi potensi ketegangan pada suku bunga pasar uang.
Dalam rencana yang diluncurkan Rabu, The Fed mengatakan akan menurunkan batas bulanan pada berapa banyak Treasury yang akan dibiarkan jatuh tempo tanpa diinvestasikan kembali, menjadi US$25 miliar dari US$60 miliar, sementara mempertahankan batas untuk sekuritas yang didukung hipotek tidak berubah pada US$35 miliar.
Para pengamat pasar telah mengantisipasi penurunan hingga batas bulanan sebesar US$30 miliar untuk Treasury. Batasan yang lebih rendah dari perkiraan ini membantu menopang utang pemerintah setelah pengumuman the Fed karena ini berarti jumlah Treasury yang lebih kecil akan dijual kepada publik.
Treasury juga menguat karena The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah, seperti yang diproyeksikan secara luas, dan karena Gubernur Jerome Powell mengatakan bahwa tidak mungkin langkah selanjutnya dari para pejabat adalah memperketat kebijakan.
Dengan pembayaran pokok sekuritas agensi yang saat ini berjalan sekitar US$15 miliar per bulan, total limpasan portofolio akan menjadi sekitar US$40 miliar per bulan, kata Powell dalam sebuah konferensi pers.
"Keputusan untuk memperlambat laju limpasan tidak berarti bahwa neraca keuangan kita pada akhirnya akan menyusut lebih sedikit daripada yang seharusnya, tetapi memungkinkan kita untuk mendekati tingkat akhir secara lebih bertahap," katanya kepada wartawan.
Bank sentral telah mengurangi kepemilikannya sejak Juni 2022--sebuah proses yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif. Secara bertahap, bank sentral meningkatkan jumlah gabungan obligasi Treasury dan hipotek yang diizinkan untuk dilepaskan tanpa diinvestasikan kembali menjadi total US$95 miliar per bulan.
Meskipun sebagian besar pejabat melihat prosesnya berjalan lancar, mereka "secara luas menilai" akan lebih tepat untuk mengambil pendekatan yang hati-hati terhadap limpasan lebih lanjut mengingat gejolak pasar yang terlihat pada tahun 2019, terakhir kali The Fed mencoba mengecilkan portofolionya, menurut notulen dari pertemuan Fed pada Maret.
Para pelaku pasar bertanya-tanya berapa banyak lagi pejabat yang dapat menyusutkan portofolio aset The Fed senilai US$7,4 triliun sebelum retakan yang mengkhawatirkan--mirip dengan yang terlihat pada tahun 2019 menjelang tekanan pendanaan yang akut--mulai muncul. The Fed mengumpulkan tumpukan utang sebagai bagian dari langkah-langkah stimulus ekonomi selama pandemi.
Namun untuk saat ini, pasar pendanaan jangka pendek telah stabil dan bebas dari tekanan. Hal ini memberikan fleksibilitas dan latar belakang yang positif bagi para pejabat saat mereka mempertimbangkan jalan ke depan untuk QT.
Jika The Fed membiarkan cadangannya menyusut terlalu banyak, hal ini berisiko memicu volatilitas di pasar pendanaan semalam seperti yang terlihat pada September 2019. Namun, terlalu banyak cadangan akan menghabiskan modal bank dan menghambat pemberian pinjaman, dan memastikan The Fed mempertahankan jejak yang besar di pasar uang dan repo Treasury.
(bbn)
