Produksi dari tambang tembaga eksisting di berbagai negara akan segera turun tajam pada tahun-tahun mendatang. Menghadapi risiko itu, korporasi penambang pun perlu mengeluarkan lebih dari US$150 miliar antara 2025 dan 2032 untuk memenuhi kebutuhan pasokan industri, menurut CRU Group.
“Tembaga sepertinya merupakan risiko pasokan terakhir yang tersisa bagi industri kendaraan listrik,” kata Bernard Dahdah, analis komoditas senior di Natixis SA. “Dalam skenario net-zero, kita akan membutuhkan tembaga dalam jumlah besar, dan kita memerlukan strategi berbeda untuk meningkatkan pasokan.”
Kekhawatiran mengenai pasokan telah menjadi kekuatan pendorong kenaikan harga tembaga sebesar 16% tahun ini. Berbeda dengan saat terakhir harga mencapai US$10.000, permintaan tembaga saat ini justru relatif lemah dan pasar fisik memiliki pasokan yang baik.
Sebaliknya, lonjakan harga tembaga bulan ini dipicu oleh investor yang bertaruh pada sentimen defisit pasokan dan ekspektasi bahwa para eksekutif pertambangan dan pemegang saham mereka belum siap untuk membiayai dan membangun proyek-proyek baru dalam jumlah yang cukup – dan lebih memilih membeli pesaing mereka.
Alasan di balik rendahnya investasi tambang tembaga sebenarnya bukanlah hal baru. Namun, kondisinya menjadi makin buruk saat ini lantaran potensi cadangan sumber daya berkualitas tinggi kian sulit ditemukan, begitu pula pendanaan untuk eksplorasi skala kecil.
Isu lainnya mencakup resistensi sosial dan lingkungan terhadap pertambangan yang makin meningkat, serta biaya tenaga kerja, peralatan, dan bahan mentah pun melonjak. Hanya ada segelintir penambang yang masih konsisten membangun tambangnya, tetapi mereka justru mengalami masa-masa sulit akhir-akhir ini.
Berbicara pada pertemuan tahunan Cesco Week di industri tembaga awal bulan ini – dan satu hari setelah BHP secara pribadi menyampaikan pendapatnya kepada Anglo – kepala strategi tembaga dan kalium BHP, Laura Whitton, memberikan penilaian tentang bagaimana penambangan tembaga menjadi lebih sulit dan lebih mahal.
"Dunia kini lebih bergantung pada tambang-tambang tua yang kadar bijihnya lebih rendah dibandingkan dengan masa lalu. Dalam hal pasokan, ada tantangan nyata," ujarnya.
Meskipun pasar tembaga saat ini memiliki pasokan yang cukup baik, para analis bank investasi dan sejumlah investor dana lindung nilai (hedge fund) makin optimistis terhadap prospek tersebut, percaya bahwa prospek tersebut mempunyai potensi untuk naik ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya selama beberapa tahun ke depan karena pasar menghadapi kekurangan pasokan yang makin masif.
Salah satu tantangan utamanya adalah pembangunan tambang baru membutuhkan waktu bertahun-tahun dan seringkali puluhan tahun, sehingga keputusan perlu diperhitungkan berdasarkan apakah harga tembaga pada masa depan akan membenarkan investasi tersebut.
Para penambang memerlukan tembaga senilai US$12.000 untuk membenarkan pengeluaran pada tambang baru, menurut Olivia Markham, yang ikut mengelola BlackRock World Mining Fund. Meski begitu, investor mungkin enggan mendanai mereka.
“Pada tingkat geologis, kami mempunyai proyek – yang kami perlukan adalah uang,” kata Dahdah. “Terakhir kali harga tembaga berada di US$10,000, para penambang tidak meningkatkan belanja modal, mereka justru meningkatkan dividen.”
Pembelajaran dari dekade terakhir menunjukkan bahwa jika dana tersebut benar-benar mengalir, maka dana tersebut bisa saja berasal dari China, meski ada juga hambatan di sana. Penambang milik China bertanggung jawab atas sekitar 40% peningkatan bersih pasokan selama dekade terakhir, tetapi tampaknya akan turun menjadi 16% selama lima tahun ke depan, menurut McKinsey and Co.
Investasi besar-besaran China pada aset pertambangan di luar negeri telah meningkatkan pasar logam-logam baterai utama seperti nikel, litium, dan kobalt, sehingga mendorong semuanya menjadi surplus.
Tembaga juga merupakan komponen penting dalam baterai dan motor kendaraan listrik, tetapi pasar global begitu besar sehingga China tidak akan mampu mengatasi tantangan pasokan industri ini sendirian.
“Ada kebutuhan yang jelas dan mendesak agar kapasitas tambang tambahan dapat dioperasikan,” kata William Tankard, analis utama logam dasar di CRU. “Tantangan ini ada di tangan para penambang, dan akan sangat sulit untuk dilaksanakan.”
Untuk diketahui, harga tembaga naik 0,4% menjadi US$10.003/ton pada hari Senin (29/4/2024), melanjutkan reli selama lima pekan terakhir.
(bbn)
