Penguatan ekuitas AS akan meluas didorong pendapatan perusahaan yang kuat dan pembelian kembali saham, sementara kebijakan pro-pertumbuhan akan mendukung kembalinya ekuitas Tiongkok. Kinerja Jepang tetap netral dan Eropa di bawah rata-rata.
Kredit
Peluang ada di kredit layak investasi, surat berharga yang dikeluarkan bank, dan sekuritas berbasis hipotek. Karena dominasi fiskal membuat kurva menjadi semakin curam, faktor-faktor menguntungkan ada di kredit berperingkat A/BBB berdurasi 3-5 tahun.
Suku Bunga
Perlambatan yang terkendali dan penurunan suku bunga secara bertahap untuk mempertajam kurva imbal hasil berlangsung di AS dan Eropa. Pergeseran kebijakan di Bank Sentral Jepang untuk meningkatkan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang berlangsung di seluruh kurva.
Mata Uang
Mata uang Asia pulih setelah awal yang sulit, didorong oleh penguatan yen dan RMB yang stabil terhadap siklus penurunan suku bunga dunia yang dipimpin oleh AS dan perubahan positif yang terjadi bidang ekspor.
Alternatif
Dapatkan imbal hasil lebih tinggi dari private assets melalui program terdiversifikasi yang terstruktur secara baik di seluruh kelas aset, strategi, dan umur aset.
Komoditas
Harga minyak akan tetap kuat karena gangguan pasokan di Rusia dan Timur Tengah. Permintaan komoditas secara umum tetap lemah karena momentum ekonomi global melambat.
Fokus tematik: Perusahaan Teknologi Raksasa Global
Kinerja perusahaan teknologi raksasa dunia (Big Tech) yang mengesankan adalah manifestasi dari Pertumbuhan Berkualitas dengan Harga Pantas (Quality Growth-at-a-Reasonable Price, Q-GARP). Penilaian ganda (valuation multiples) telah mencapai tingkat kematangan sehingga memerlukan tolok ukur baru untuk kewajaran. Tiga bidang yang paling selaras dengan strategi DBS Group Research adalah: Perusahaan Teknologi Raksasa Dunia, Kecerdasan Buatan, dan Keamanan Siber.
“Imbauan DBS Group Research pada tahun 2023 agar investor menempatkan uang tunai pada instrumen investasi terus membuahkan hasil pada triwulan pertama 2024. Ramalan bahwa momentum ekonomi AS akan memudar, yang telah banyak diantisipasi, tidak terjadi meskipun imbal hasil obligasi jangka panjang berkisar di level tahun 2008,” Hou Wey Fook.
Kombinasi antara pasar tenaga kerja AS yang baik dan pertumbuhan upah yang kuat telah mendorong Bank Sentral AS (the Fed) untuk menyampingkan kebijakan pemangkasan suku bunga, setidaknya hingga bulan Mei.
Terlepas dari keengganan Bank Sentral AS untuk mengumumkan keberhasilan dalam mengatasi inflasi dan ketidakjelasan menyeluruh dalam linimasa kebijakannya, aset-aset berisiko sudah mulai menunjukkan gairah keberhasilan. Investor telah memperhitungkan pelonggaran oleh Bank Sentral AS, yang pada akhirnya akan terjadi tahun ini, dengan S&P500 menguat 8% dan selisih imbal hasil obligasi AS berbunga tinggi mengetat sebesar 22 bps.
“Secara khusus, teknologi dan kecerdasan buatan (AI), serta barang-barang mewah, mencetak keuntungan besar. Emas juga berkinerja baik untuk portofolio.”
Meskipun obligasi sebagai kelas aset sensitif terhadap suku bunga tidak mencatat keuntungan dari selisih harga jual dan harga beli, obligasi mencatat pertumbuhan pendapatan bunga hingga lebih dari 5 persen per tahun dari perusahaan-perusahaan layak investasi.
Menutup laporannya, berikut adalah imbauan taktis DBS Group Research untuk triwulan mendatang:
1. Alokasi Aset: Obligasi Sedikit Lebih Disukai Ketimbang Saham
DBS Group Research tetap memilih obligasi ketimbang ekuitas yang menghasilkan pendapatan mengingat rasio risiko dan imbal hasilnya yang menarik. Selisih imbal hasil negatif antara dividen ekuitas AS dan imbal hasil surat utang pemerintah AS bertenor 10 tahun menekankan daya tarik obligasi dibandingkan dengan saham. Data aliran dana sejak awal tahun adalah bukti lebih lanjut bahwa secara umum, investor memilih obligasi dari berbagai kelas aset.
2. Ekuitas – Mempertahankan Peringkat Kinerja di Atas Rata-rata di Asia Kecuali Jepang
Di sektor saham, DBS Group Research mempertahankan peringkat Kinerja di Atas Rata-rata (Overweight) untuk saham Asia kecuali Jepang karena pasar yang terpuruk mulai menunjukkan tanda-tanda perbaikan, dipimpin oleh Tiongkok. Meskipun Tiongkok terus membayang-bayangi prospek global, pertemuan kebijakan di Tiongkok baru-baru ini memberikan ruang untuk optimisme, mengingat fokus pada penyelesaian ketidakseimbangan struktural, mendorong investasi dan konsumsi domestik, mengisyaratkan dukungan kebijakan untuk mempertahankan momentum pertumbuhan Tiongkok. Ini pertanda baik bagi prospek aset-aset berisiko dalam negeri. Dengan sebagian besar sisi negatifnya sudah diperhitungkan, harapan bahwa harga ekuitas Tiongkok akan segera meningkat masih rendah.
3. Obligasi – Tetap positif untuk kredit, faktor-faktor menguntungkan tetap pada kredit berperingkat A/BBB di segmen berdurasi 3-5 tahun
4. Karena pergeseran menuju tatanan dunia multipolar terus berlanjut, paparan terhadap aset-aset alternatif akan meningkatkan imbal hasil portofolio yang disesuaikan dengan risiko. Emas terus menawarkan imbal hasil risiko yang menguntungkan mengingat faktor menguntungkan jangka panjang menyeluruh dari pembelian oleh bank sentral yang terus berlanjut, lingkungan suku bunga yang lebih rendah, dan pelemahan dolar AS. Pasar swasta memperluas peluang investasi dan meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko dalam portofolio. Investor dapat mengakses peluang pasar swasta melalui program yang terdiversifikasi dengan baik di seluruh kelas aset, strategi, dan umur aset.
(tim)
