Kontrak berjangka kakao di New York dan London lebih mahal daripada sebelumnya dalam dolar, melampaui rekor tertinggi yang terlihat pada tahun 1977 ketika dunia menghadapi kekurangan kakao. Kontrak berjangka yang diperdagangkan di New York mencapai rekor intraday sebesar US$10.080 per ton metrik pada 26 Maret dan sejak itu diperdagangkan di atas US$9.500. Sementara biji kakao London diperdagangkan di atas £8.000 per ton. Sebelum kenaikan ini, kontrak berjangka New York sebagian besar tetap di bawah US$3.500 sejak 1980-an.

Krisis kekurangan pasokan yang parah telah mendorong lonjakan ini, dengan dunia diperkirakan akan mengalami defisit selama tiga tahun berturut-turut. Menurut Organisasi Kakao Internasional, produksi diperkirakan akan gagal memenuhi permintaan pada 2024 sebesar 374.000 ton. Sementara produsen cokelat Barry Callebaut memperkirakan selisih sekitar 500.000 ton, setara dengan sekitar sepersepuluh dari pasar global.

Bagaimana Bisa Sampai di Sini

Tidak seperti kebanyakan tanaman yang ditanam untuk pasar komoditas global, kakao tidak diproduksi oleh perkebunan skala besar tetapi oleh petani kecil. Sebagian besar berada di Afrika Barat, yang telah mendominasi perdagangan selama beberapa dekade. Pantai Gading dan Ghana diperkirakan masih akan memasok 53% kakao dunia di musim ini - pangsa yang bahkan lebih tinggi sebelum masalah panen saat ini. Berikut adalah beberapa faktor yang menyebabkan penurunan produksi:

•  Curah hujan dan kekeringan yang lebih parah dari biasanya di Afrika Barat
•  Sawah yang terendam air memperburuk penyebaran penyakit seperti penyakit kebusukan dan virus bengkak, yang membusukkan polong dan membunuh pohon, dan jumlah pohon yang menua
•  Para petani kecil di Pantai Gading dan Ghana telah lama digaji rendah; karena pemerintah menetapkan harga di setiap negara sebelum setiap musim tanam baru, produsen belum untung dari kenaikan harga saat ini
•  Gaji yang rendah menghambat kemampuan petani untuk berinvestasi dalam perbaikan dan menangkal penyakit, sehingga membatasi seberapa banyak kakao yang dapat dihasilkan pohon mereka

Apa Lagi yang Mendorong Lonjakan Harga?

Rekor kekurangan kakao yang disebabkan oleh faktor-faktor tersebut dapat menyebabkan tren harga yang umumnya lebih tinggi. Analis Citi Research telah menunjukkan bulan lalu ke kisaran perdagangan antara US$7.000 hingga US$10.000 per ton. Namun, besarnya lonjakan terbaru - yang menyebabkan harga berjangka kakao New York naik lebih dari US$1.000 selama dua sesi - telah membuat pengamat pasar percaya bahwa faktor finansial juga ikut berperan.

Hal itu karena pedagang biasanya menggunakan pasar berjangka untuk melindungi risiko di pasar fisik. Penjual yang memiliki kakao berharap harga naik tetapi akan melindungi diri mereka sendiri dengan bertaruh pada penurunan harga. Jika harga naik, keuntungan yang mereka peroleh dari persediaan mereka lebih dari cukup untuk menutupi apa yang mereka bayarkan untuk posisi short tersebut. Tetapi jika harga turun dan stok mereka nilainya lebih rendah, taruhan short mereka akan menutupi sebagian kerugian mereka.

Lindung nilai semacam itu bekerja dengan baik ketika komoditas bergerak naik dan turun, dan dalam kisaran moderat. Yang menjadi rumit dengan pergerakan pasar searah yang tajam adalah persyaratan bagi pedagang untuk memberikan jaminan guna menutupi taruhan berjangka masa depan. Jika harga hanya naik, dan naik cukup tajam, biaya untuk menambah jaminan itu bisa menjadi tidak terjangkau. Hal itu dapat menyebabkan beberapa pedagang menutup posisi mereka - yang hanya dapat dilakukan dengan membeli lebih banyak kontrak kakao, yang selanjutnya mendorong harga naik.

Bursa Intercontinental Exchange (ICE) juga telah mengambil langkah-langkah untuk menjaga ketertiban pasar, seperti mengurangi jumlah kakao yang dapat dibeli pedagang melalui bursa London.  Batas pengiriman yang disebut-sebut akan turun dari 75.000 ton pada Mei menjadi 50.000 ton pada Juli, dan terus turun secara bertahap hingga mencapai 25.000 ton untuk kontrak Desember dan seterusnya.

Dampak bagi Konsumen

Produsen cokelat sedang berusaha keras untuk mengimbangi biaya yang lebih tinggi - menaikkan harga eceran, mengecilkan ukuran kemasan, memaksimalkan efisiensi, dan mendorong produk dengan kandungan kakao yang lebih sedikit. Namun, perubahan itu baru permulaan: Perusahaan melakukan lindung nilai terhadap harga dan mengamankan pasokan jauh sebelumnya, sehingga dampak dari rekor tertinggi di pasar berjangka ini belum sepenuhnya mengalir ke pasar ritel. Menurut Bloomberg Intelligence, produsen cokelat kemungkinan akan melihat inflasi tersebut dalam enam hingga dua belas bulan, dan kemudian konsumen juga akan mengalaminya.

Dampak ini juga akan dirasakan oleh pengolah kakao dan para pekerjanya. Pabrik-pabrik di Ghana telah ditutup sesekali karena kekurangan pasokan. Perusahaan pengolah kakao besar Barry Callebaut AG dan Blommer Chocolate Co juga mengatakan mereka akan menutup fasilitas dan memberhentikan karyawan.

Siapa yang Untung, Siapa yang Rugi

Harga yang lebih tinggi pada dasarnya baik untuk petani dalam jangka panjang, yang selama ini digaji rendah. Namun sejauh ini, petani di negara penghasil terbesar dunia juga yang kehilangan keuntungan penuh dari kenaikan harga. Hal itu karena pemerintah Pantai Gading dan Ghana menetapkan harga kakao berdasarkan penjualan yang dilakukan setahun sebelumnya. Petani di Pantai Gading menerima 1.000 franc CFA per kilogram, sedangkan di Ghana petani menerima 20.928 cedis per ton - keduanya setara dengan sekitar US$1.600 per ton. Produsen di Pantai Gading mendorong kenaikan gaji untuk panen pertengahan musim yang dimulai pada April. Namun menurut laporan Bloomberg, regulator industri negara itu mengusulkan untuk mempertahankan harga yang sama.

Sementara itu, para petani di pasar bebas seperti di Brasil, Ekuador, Kamerun, dan Nigeria meningkatkan produksi untuk memanfaatkan harga yang lebih tinggi. Brasil dan Kamerun berusaha menggandakan produksi pada akhir dekade ini, sementara Ekuador menargetkan produksi 800.000 ton pada tahun 2030 - jumlah yang memungkinkan negara itu untuk menyalip Ghana menjadi produsen terbesar kedua di dunia, setelah Pantai Gading. Namun, pohon membutuhkan waktu untuk tumbuh, sehingga perlu setidaknya tiga tahun sebelum buah baru dapat memberikan bantuan pasokan. Peraturan Uni Eropa yang mencegah perdagangan produk terkait deforestasi juga dapat membatasi perluasan lahan untuk kakao dan mengurangi pasokan di wilayah konsumen cokelat terbesar di dunia.

Prospek Jangka Panjang

Pasokan kemungkinan tidak akan pulih dengan cepat. Panen mid-crop yang lebih kecil di Pantai Gading yang baru saja dimulai diperkirakan akan lebih lemah dari tahun lalu, dan beberapa pihak sudah bersiap untuk menghadapi defisit lagi di musim depan.

Di sisi lain, cokelat yang mahal sudah membebani permintaan, mendorong konsumen untuk membeli dalam jumlah yang lebih sedikit. Cuaca yang menguntungkan dapat mempercepat pemulihan produksi. Pemerintah di Pantai Gading dan Ghana juga dapat meningkatkan jumlah yang dibayarkan kepada petani. Itu akan mendanai investasi ulang dalam pestisida, pupuk, dan tenaga kerja untuk meningkatkan hasil panen 2025. Produsen baru di Amerika Latin dan tempat lain, yang tergiur oleh harga tinggi, juga akan mulai berkontribusi pada pasokan global di tahun-tahun mendatang.

(bbn)