Pada April 2023 BTC menunjukkan perbaikan sekitar 67% setelah melewati periode kelam tahun 2022.

Sementara, transaksi Bitcoin pada kuartal pertama tahun 2024 terdorong oleh dua faktor, yaitu arus masuk dana ke instrumen ETF Spot dan dorongan beli masif oleh ritel mengantisipasi halving.

Namun dalam tiga minggu terakhir arus dana mulai melambat di ETF, ditunjukkan dengan minat yang memudar bahkan telah mengalami arus keluar sebesar US$13,6 miliar. Hal ini justru menjadi ancaman bahwa penurunan lanjutan.

“Fakta bahwa reli tidak benar-benar lepas landas dari level tertinggi sepanjang masa seperti sebelumnya, membuat banyak orang mempertanyakan kekuatan reli,” kata Naeem Aslam, kepala investasi di Zaye Capital Markets.

“Halving hampir terjadi dan jika peristiwa ini gagal untuk benar-benar menjaga momentum, maka itu berarti kita akan menghadapi retracement yang serius, yang berarti harga bisa jatuh di bawah US$50.000.”

Laporan JPMorgan terbaru juga menyampaikan kekhawatiran penurunan lanjutan Bitcoin efek terjadi arus keluar dana ETF, tidak hanya sekedar stagnan.

“Dengan minggu terakhir melihat arus keluar yang signifikan, hal ini menantang anggapan bahwa gambaran arus ETF Bitcoin spot akan dicirikan sebagai arus masuk bersih satu arah yang berkelanjutan,” jelas para ahli strategi JPMorgan.

“Saat kita mendekati peristiwa halving, aksi ambil untung ini kemungkinan besar akan terus berlanjut, terutama dengan latar belakang posisi yang masih terlihat jenuh beli meskipun ada koreksi minggu lalu.” Pada Februari JPMorgan memprediksi Bitcoin akan turun menjadi US$42.000 pasca halving terjadi.

Namun dalam satu tahun ke depan, Bitcoin berpotensi melanjutkan momentum bullish, pungkas Panji Yudha, riset analis Ajaib Kripto. “Sesuai dengan prinsip ekonomi, berkurangnya produksi Bitcoin dan meningkatnya jumlah permintaan Bitcoin maka harga Bitcoin akan melonjak, membuat investor harus bersedia membayar harga yang lebih tinggi untuk mendapatkan Bitcoin,” jelas Panji.

Harga Bitcoin hingga Kamis (28/3/2024) pagi bergerak di kisaran US$69.000-US$70.000, dan belum mampu kembali ke posisi terbaiknya US$73.798 yang dicapai pada tanggal 14 Maret. Hingga pukul 4:52 Bitcoin tercatat US$69.048,89 atau turun 1,4% selama pergerakan harian namun bergerak positif 3,1% dibandingkan minggu sebelumnya.

Pola Halving

Halving Day digencarkan pertama kali oleh Bitcoin, yang merupakan aset kripto dengan kapitalisasi pasar terbesar. Halving Day pertama yang terjadi pada Bitcoin yaitu pada 2012 yang ditandai dengan pengurangan reward bagi para penambang menjadi 25 Bitcoin.

Halving Day kedua terjadi pada 2016, reward berkurang menjadi hanya 12,5 Bitcoin (50% dari 25 Bitcoin pada 2012). Halving Day yang ketiga pada Mei 2020, reward para penambang dikurangi menjadi 6,25 Bitcoin. Bulan depan halving  menjadi 3,125 Bitcoin.

Saat halving terus menerus terjadi maka pasokan Bitcoin terus berkurang. Alhasil tingkat kelangkaan Bitcoin makin diperhitungkan.

Halving menarik banyak orang yang takut bahwa uang fiat — jenis yang dikeluarkan oleh pemerintah— dapat kehilangan nilai karena inflasi jika terlalu banyak dicetak.  Halving juga mencegah inflasi dengan bertindak secara berkala memperlambat laju pembuatan Bitcoin, agar tidak melampaui permintaan.

Meski begitu, masih ada sejumlah keraguan karena  Bitcoin tidak memiliki hubungan dengan fundamental ekonomi secara nyata. Bitcoin juga misterius, sangat volatil, karena bisa berbalik arah dalam tempat menit dari naik menuju penurunan tajam, ataupun sebaliknya.

Short Seller Bertaruh US$11 Miliar Reli Saham Kripto Bertakhir

Data lain menunjukkan para petaruh short seller memasang target miliaran dolar AS jika reli saham terkait mata uang kripto, yang dipicu oleh lonjakan Bitcoin, pada akhirnya akan berakhir. 

Angkanya mencapai US$11 miliar tahun ini, menurut S3 Partners LLC, dengan lebih dari 80% dari total short interest di sektor ini adalah taruhan terhadap MicroStrategy Inc. dan Coinbase Global Inc.

Potensi kerugian di atas kertas naik menjadi hampir US$6 miliar karena kenaikan lebih dari 65% dari tahun ke tahun untuk Bitcoin telah mengangkat sektor lainnya. Namun, kelompok ini menggandakan posisi tersebut.

“Trader short seller saham kripto telah menjual ke pasar yang sedang reli— baik mencari kemunduran dalam reli Bitcoin atau menggunakan posisi short sebagai lindung nilai terhadap kepemilikan Bitcoin yang sebenarnya,” kata Ihor Dusaniwsky, direktur pelaksana analitik prediktif di S3, dalam laporan yang terbit Senin.

Pertaruhan atas saham terkait kripto meningkat selama 30 hari terakhir, terutama di MicroStrategy bahkan ketika sahamnya naik. Pedagang telah menggelontorkan $ 974 juta untuk bertaruh bahwa pembuat perangkat lunak perusahaan akan jatuh.

Posisi yang lebih dari mengimbangi short covering - atau para pelawan yang membeli kembali saham untuk keluar dari perdagangan - dalam saham Coinbase, Marathon Digital Holdings Inc. dan Hive Digital Technologies Ltd. pada periode itu, per S3. 

Peningkatan ini telah mendorong total minat jual di MicroStrategy lebih tinggi, mengambil lebih dari 20% dari total float, atau saham yang beredar, per S3.

MicroStrategy  kini menjadi salah satu saham yang paling banyak dijual di pasar AS, bersaing dengan perusahaan-perusahaan yang jauh lebih besar seperti Nvidia Corp, Microsoft Corp, dan Apple Inc. 

Bisa jadi, akan ada lebih banyak rasa sakit di masa depan bagi para short seller jika taruhan mereka terhadap saham-saham yang terkait dengan kripto tidak tepat.

Banyak nama dalam kelompok ini siap untuk melakukan short squeeze, sebuah fenomena di mana short seller dipaksa untuk membeli saham kembali untuk keluar dari posisi yang merugi dan dengan demikian mendorong harga lebih tinggi, yang selanjutnya menekan pedagang lain.

- Dengan asistensi Carmen Reinicke.

(wep)