Pertama, apa yang terjadi di Jepang?
Sejak gelembung aset (asset bubble) Jepang pecah pada awal 1990-an, terjadi perlombaan menuju titik terendah untuk harga tanah, nilai saham, dan suku bunga. Ketika pertumbuhan mengalami stagnasi dan perekonomian terpuruk ke dalam deflasi, bank sentral Jepang atau Bank of Japan (BOJ) mencoba berbagai kebijakan untuk memulai pertumbuhan dan harga sebelum beralih ke suku bunga negatif pada 2016. Hal ini menciptakan situasi di mana bank komersial harus membayar untuk meninggalkan kelebihan uang tunai di bank sentral.
BOJ berharap hal ini akan membantu memaksa sektor perbankan untuk memanfaatkan dana tersebut dengan lebih baik, sebagai cara untuk membantu menstimulasi perekonomian.
Efektivitas kebijakan ini masih jadi perdebatan. Meskipun suku bunga negatif dan pelonggaran kuantitatif membantu melemahkan yen dan mencegah deflasi yang lebih dalam, inflasi merayap di atas 2% setelah guncangan pasokan yang dipicu oleh Covid-19 dan perang Rusia di Ukraina. Pada kuartal keempat tahun lalu, produk domestik bruto (PDB) tumbuh pada laju tahunan sebesar 04%.
Semua hal tersebut membantu mendorong kebangkitan pasar saham yang sudah lama ditunggu-tunggu, dengan Nikkei 225 menguat sekitar 19% tahun ini dibandingkan dengan 8% pada S&P 500. Budaya perusahaan yang lebih ramah terhadap pemegang saham membantu menarik dana asing, terutama setelah banyak investor internasional terpukul oleh gejolak di pasar China.
Di saat yang sama, mata uang yen mendekati level terendah dalam 33 tahun terhadap dolar AS pada tahun lalu, terutama karena BOJ mempertahankan suku bunga rendah. Sementara negara lain seperti AS mendekati puncak siklus pengetatan kebijakan moneternya.
Apa yang BOJ lakukan sekarang?
Para pembuat kebijakan di Jepang baru saja menaikkan biaya pinjaman untuk pertama kalinya sejak 2007, setelah pertumbuhan upah menunjukkan perekonomian yang cukup sehat untuk mengakhiri suku bunga negatif. Selain itu, BOJ mengumumkan akan berhenti membeli exchange-traded fund (ETF), yang sebelumnya dilakukan untuk membantu mendorong pertumbuhan ekonomi.
Bank sentral juga mengatakan bahwa kondisi keuangan akan tetap akomodatif, yang merupakan sebuah sinyal bahwa kenaikan ini bukan yang pertama dari siklus pengetatan agresif.
Bagaimana cara berinvestasi?
Menurut Alina Fisch, pendiri Contessa Capital Advisors di New York, membeli saham exchange-traded fund adalah cara termudah untuk bertaruh pada kebangkitan ekonomi Jepang. Dana ini dapat dibeli langsung melalui akun pialang Anda dan biasanya berbiaya rendah. Selain itu, ini biasanya merupakan taruhan yang lebih aman daripada memilih satu perusahaan Jepang - seperti, katakanlah, Sony Group Corp atau Canon Inc.
ETF terbesar untuk Jepang saat ini adalah iShares MSCI Japan ETF (EWJ) dari Blackrock, yang menampung saham berkapitalisasi besar dan menengah. Menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg, tahun ini harganya naik 10%, dan menarik hampir US$1,4 miliar hingga Jumat.
"Ini adalah salah satu ETF internasional yang paling banyak diperdagangkan di salah satu pasar terbesar yang paling berkembang di dunia. Jadi ini adalah cara mudah untuk mendapatkan eksposur tanpa jebakan investasi di perusahaan Jepang tertentu," kata Noah Damsky, kepala sekolah di Marina Wealth Advisors di Los Angeles.
Ada juga JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BBJP), yang menampung perusahaan seperti Toyota Motor Corp dan Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. Harganya naik 10% tahun ini, menarik US$800 juta dalam aliran masuk hingga Jumat.
Untuk menelusuri sektor-sektor tertentu di pasar ekuitas Jepang, iShares MSCI Japan Small-Cap ETF (SCJ) dari BlackRock berinvestasi pada perusahaan-perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil, sementara iShares MSCI Japan Value ETF (EWJV) berfokus pada perusahaan-perusahaan yang diperdagangkan dengan harga lebih rendah daripada yang seharusnya.
Bagaimana jika tidak tinggal di AS?
Bagi investor di luar AS, investasi pada ETF berbasis AS bisa jadi sulit. Namun, ada pilihan serupa di pasar besar lainnya.
Di Inggris, ada iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (SJPA), yang melacak berbagai perusahaan Jepang dari semua ukuran, atau Vanguard FTSE Japan UCITS ETF (VDJP) yang lebih condong ke perusahaan berkapitalisasi besar dan menengah.
Untuk investor Asia, ChinaAMC MSCI Japan Hedged to USD ETF (3160 HK) dan Global X Japan Global Leaders ETF (3150 HK) keduanya diperdagangkan di bursa saham Hong Kong.
Apa pilihan lain yang ada?
Jika Anda lebih memilih reksa dana, pilihannya mencakup Vanguard Japan Stock Index Fund atau BlackRock Japan Equity 1 Fund untuk eksposur luas ke pasar saham Jepang. Bagi yang masih ingin bertaruh pada satu perusahaan, investor asing dapat menggunakan American Depositary Receipt (ADR) atau European Depositary Receipt (EDR), yang pada dasarnya adalah sertifikat yang diterbitkan oleh bank dan diperdagangkan di bursa saham negara tertentu. Namun, menurut Damsky, perlu diketahui bahwa ini memiliki kekurangan seperti likuiditas yang buruk.
Ada juga cara untuk bertaruh pada arah pergerakan yen, tetapi ini bisa menjadi rumit dengan cepat. Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) dirancang untuk melacak harga mata uang, sedangkan ProShares Ultra Yen ETF (YCL) memberikan kinerja harian dua kali lipat dari harga dolar AS terhadap yen.
Apa risikonya?
Salah satu bahaya terbesar bagi pasar Jepang adalah kenaikan suku bunga yang dapat menghambat pertumbuhan dan meredam reli pasar saham.
Perusahaan-perusahaan yang berorientasi pada pertumbuhan khususnya mungkin menghadapi tantangan jika kenaikan suku bunga menyebabkan yen menguat. Karena, menurut Leyder Murillo direktur pelaksana di Wolfpack Wealth Management, hal itu akan membuat barang mereka lebih mahal di luar negeri. Namun, perusahaan yang sebagian besar mengimpor atau hanya fokus pada pasar domestik mungkin diuntungkan.
"Investor harus mempertimbangkan investasi ekuitas pada perusahaan yang diuntungkan dari yen yang lebih kuat," kata Murillo.
Namun, tidak ada jaminan apa yang akan terjadi pada yen dalam jangka panjang. Hal ini mungkin sulit bagi investor asing karena mereka harus mengkonversi mata uang lokal ke yen untuk berinvestasi di Jepang, dan kemudian menukarnya kembali saat keluar dari posisi tersebut.
Dalam beberapa tahun terakhir, dolar AS telah menguat terhadap yen. Sehingga ketika menjual kepemilikan saham Jepang, dibutuhkan lebih banyak yen untuk membeli kembali jumlah dolar AS yang sama. Hal ini telah mengurangi keuntungan.
Bagaimana jika saya sangat khawatir tentang risiko nilai tukar?
Bagi mereka yang khawatir tentang fluktuasi mata uang ini, Craig Toberman, mitra di Toberman Becker Wealth di St. Louis, merekomendasikan menggunakan WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ). ETF ini berinvestasi pada perusahaan Jepang yang membayar dividen, sekaligus melakukan lindung nilai terhadap perubahan dolar AS dan yen Jepang.
Investor di Inggris dapat menggunakan iShares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF (IJPE) untuk strategi serupa.
"Jika Anda tidak yakin tentang hubungan mata uang di masa depan - atau sekadar tidak ingin mengambil risiko - dana lindung nilai mata uang akan menjadi pilihan yang lebih tepat," katanya.
"Jika Anda ingin secara efektif mengambil risiko secara efektif terhadap arah masa depan pasar saham asing dan arah hubungan mata uang di masa depan, versi tanpa lindung nilai akna lebih masuk akal," tutupnya.
(bbn)
