Isu yang paling berpengaruh adalah keputusan The Fed pada Rabu (20/3/2024), yang mungkin mengungkapkan apakah data ekonomi yang masih kuat memberikan alasan bagi para pejabat Washington untuk menghentikan niatnya menurunkan suku bunga – atau apakah prospek mereka untuk melakukan tiga kali pengurangan suku bunga pada tahun ini masih berada pada jalurnya.

Pengumuman BoJ pada Selasa (19/3/2024) juga penting. Prospek bahwa negara tersebut pada akhirnya akan menaikkan biaya pinjaman dan secara efektif mengakhiri pertumbuhan harga yang lemah selama beberapa generasi menunjukkan bagaimana lempeng tektonik sedang bergeser di salah satu anggota penting sistem keuangan global.

Sementara itu di Eropa, ank sentral mulai dari Inggris hingga Swiss mungkin akan berupaya mengurangi biaya pinjaman, sementara keempat bank sentral yang mengambil keputusan di Amerika Latin pada pekan mendatang siap untuk memulai atau memperpanjang siklus pelonggaran.

Senin

Pakistan akan menjadi acara utama pada Senin. Ketika tim pejabat Dana Moneter Internasional (IMF) berkunjung pada akhir pekan ini untuk melakukan pembicaraan mengenai program pinjaman negara-negara dengan perekonomian yang bermasalah, sebagian besar peramal dalam survei Bloomberg memperkirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunganya tidak berubah pada angka 22%.

Namun, kelompok minoritas memang mengantisipasi adanya pemotongan, dengan perkiraan besarnya berkisar antara seperempat poin hingga satu poin persentase penuh.

Selasa

Keputusan BoJ akan menjadi salah satu keputusan yang paling diawasi ketat dalam beberapa dekade terakhir, karena para pejabat memutuskan apakah akan mengakhiri suku bunga negatif terakhir di dunia sekarang, atau menunggu hingga April.

Pertemuan tersebut diadakan beberapa hari setelah kelompok serikat pekerja terbesar di negara tersebut mengumumkan bahwa negosiasi gaji tahunan menghasilkan kenaikan gaji terbesar dalam lebih dari 30 tahun, memberikan sinyal kepada pihak berwenang bahwa siklus upah yang baik yang telah lama ditunggu-tunggu akan memicu inflasi yang didorong oleh permintaan, mungkin sedang muncul.

Kenaikan tersebut melampaui inflasi dan merupakan tanda positif bagi rumah tangga yang mengalami penurunan upah riil setiap bulannya selama hampir dua tahun. Para ekonom terpecah mengenai apakah bank sentral akan mengambil tindakan pada hari Selasa atau tidak.

“Kami pikir mereka akan menilai bahwa masih terlalu dini untuk melakukan pengetatan,” kata Taro Kimura, ekonom senior Jepang di Bloomberg Economics, dalam sebuah laporan. “Yang pasti, ada risiko yang signifikan terhadap seruan kami.”

Pada hari yang sama, Reserve Bank of Australia (RBA) mungkin akan mempertahankan suku bunganya di 4,35% setelah inflasi yang lebih lemah dari perkiraan pada bulan Januari. Investor akan fokus pada apakah institusi tersebut akan mempertahankan nada hawkishnya atau memberikan isyarat untuk melakukan perubahan dalam beberapa bulan ke depan.

Kemudian di Maroko, dengan inflasi yang melambat menjadi 2,3% pada bulan Januari, bank sentral mungkin memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap pada tingkat 3% seperti yang dicapai tahun lalu.

Rabu

Tiga keputusan di Eropa dan Asia mungkin akan menarik minat investor sebelum acara utama hari ini. Pertama, Bank Indonesia terlihat mempertahankan suku bunganya.

Di Eropa, Islandia mungkin mulai melakukan pelonggaran dengan pemotongan seperempat poin dari 9,25% – tingkat tertinggi di Eropa Barat – menurut pemberi pinjaman Islandsbanki hf. Melambatnya inflasi dan kesepakatan gaji jangka panjang dapat memberikan kepastian bagi para pejabat terhadap potensi spiral harga upah.

Bank sentral Ceska siap untuk bertindak lebih agresif, dengan sebagian besar ekonom mengantisipasi penurunan setengah poin dan ada pula yang memperkirakan langkah yang lebih besar.

Perhatian kemudian beralih ke wilayah Atlantik, di mana The Fed secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga stabil untuk pertemuan kelima berturut-turut, dan terus memproyeksikan penurunan suku bunga sebanyak tiga perempat poin pada 2024, bahkan ketika inflasi terbukti lebih kaku dari perkiraan dalam dua bulan terakhir.

Setelah menaikkan suku bunga acuan federal fund lebih dari lima poin persentase mulai Maret 2022, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) telah mempertahankan biaya pinjaman pada level tertinggi dalam dua dekade sejak bulan Juli.

Dengan latar belakang pertumbuhan lapangan kerja yang kuat dan lonjakan harga pada Januari dan Februari, para pejabat telah berulang kali menekankan bahwa mereka tidak akan terburu-buru melakukan pelonggaran.

Sebagian besar ekonom yang disurvei oleh Bloomberg News memperkirakan para pembuat kebijakan akan memperkirakan tiga kali pemotongan pada 2024, dengan langkah pertama dilakukan pada Juni, sejalan dengan perkiraan pasar saat ini, meskipun lebih dari sepertiganya memperkirakan akan ada kejutan hawkish berupa penurunan yang lebih sedikit.

Chairman The Fed Jerome Powell mengatakan kepada Kongres bulan ini bahwa bank sentral semakin dekat dengan kepercayaan yang dibutuhkan untuk mulai menurunkan suku bunga, dan mengatakan bahwa bank sentral “tidak jauh” dari hal tersebut ketika mempertimbangkan kekuatan inflasi.

Selanjutnya, bank sentral Brasil telah mengirim telegram bahwa pemotongan setengah poin keenam berturut-turut akan dilakukan, yang akan menurunkan suku bunga utama menjadi 10,75%.

Dewan lembaga tersebut, yang dipimpin oleh Presiden Roberto Campos Neto, mungkin akan memperpendek pedoman yang ada saat ini, yang menandakan pemotongan “dengan besaran yang sama pada pertemuan berikutnya” setelah tiga kali angka inflasi berturut-turut di atas perkiraan.

Para ekonom memperkirakan tingkat suku bunga pada akhir tahun adalah sebesar 9%, namun arah kebijakan dari sana masih kurang jelas karena baik bank sentral maupun analis tidak melihat harga konsumen kembali ke target sebelum  2027.

Kamis

Tiga keputusan akan mengungkapkan bagaimana sebagian Eropa Barat telah mencapai persimpangan jalan dalam kebijakan moneter.

Pertama, Swiss National Bank diperkirakan oleh sebagian besar ekonom akan tetap menahan suku bunga, meskipun dua responden dalam survei Bloomberg memperkirakan bahwa para pejabat akan menurunkan suku bunga, memilih untuk tidak menunggu bank-bank besar untuk memulai siklus pelonggaran mereka sendiri.

Tak lama setelah itu, Norges Bank juga diperkirakan akan mempertahankan biaya pinjamannya, dengan investor fokus pada potensi perubahan dalam prospeknya ketika pengurangan akan dimulai. Sebagian besar ekonom masih melihat pelonggaran kebijakan di Norwegia akan dilakukan paling cepat pada kuartal ketiga, bahkan ketika inflasi telah mereda lebih cepat dari yang diperkirakan.

Pengambil kebijakan Bank of England (BoE) akan memiliki data inflasi terbaru pada Rabu dan survei manajer pembelian terbaru pada hari Kamis untuk dipertimbangkan sebelum mengambil keputusan, yang tampaknya akan mempertahankan suku bunga tidak berubah lagi.

Dengan pertumbuhan harga konsumen yang melambat namun kemungkinan masih jauh di atas target 2%, bank sentral Inggris tidak terburu-buru melakukan pelonggaran untuk saat ini.

Para pengamat cenderung fokus pada penghitungan suara para pejabat di Komite Kebijakan Moneter, dengan adanya kemungkinan perpecahan tiga arah antara mereka yang tidak menginginkan perubahan dan mereka yang mendukung pemotongan atau kenaikan suku bunga.

“Setelah menghilangkan bias pengetatan pada pertemuan Februari, kami tidak berpikir MPC akan keberatan untuk mengubah panduannya,” tulis Dan Hanson dan Ana Andrade dari Bloomberg Economics dalam sebuah laporan. “Perubahan sikap yang lebih besar kemungkinan akan terjadi pada Mei.”

Investor juga akan mencermati keputusan suku bunga Turki setelah angka inflasi Februari lebih tinggi dari perkiraan. Beberapa bank, termasuk JPMorgan, mengatakan pejabat moneter mungkin akan menaikkan suku bunga melebihi tingkat saat ini sebesar 45%, meskipun sebagian besar meragukan hal itu akan terjadi hingga setelah pemilu lokal bulan ini.

Fokus selanjutnya akan kembali beralih ke Amerika Latin di kemudian hari. Di Meksiko, para pejabat pada akhirnya dapat mengambil tindakan untuk melakukan pemotongan yang telah lama ditunggu-tunggu – kemungkinan sebesar seperempat poin – dan dengan melakukan hal tersebut, mereka akan bergabung dengan negara-negara besar di kawasan ini dalam melakukan pelonggaran kebijakan moneter.

Banco de Mexico, dipimpin oleh Gubernur Victoria Rodriguez, telah mempertahankan biaya pinjaman pada rekor tertinggi 11,25% sejak Maret, sementara harga konsumen telah mengalami penurunan yang berlarut-larut dan bergelombang.

Di salah satu negara dengan perekonomian lebih kecil di Amerika Latin, Banco Central del Paraguay kemungkinan akan menurunkan suku bunga acuannya untuk kedelapan kalinya sejak bulan Agustus, dari saat ini sebesar 6,25%, setelah inflasi melambat menjadi 2,9% pada bulan lalu.

Jumat

Keputusan suku bunga Bank Rusia yang pertama pasca pemilu kemungkinan akan mempertahankan suku bunga pinjaman tidak berubah untuk kedua kalinya berturut-turut, menyusul suku bunga yang dipertahankan pada bulan lalu sebesar 16%. Dengan inflasi sebesar 7,7% – jauh di atas target 4% – bank sentral mengatakan pihaknya melihat ruang untuk mulai menurunkan biaya pinjaman hanya pada paruh kedua tahun ini.

Nantinya, bank sentral Kolombia hampir pasti akan memangkas suku bunga saat ini sebesar 12,75% untuk pertemuan ketiga berturut-turut – dan mungkin memilih untuk menurunkan suku bunga lebih besar setelah penurunan seperempat poin berturut-turut.

Para pembuat kebijakan yang dipimpin oleh Gubernur Leonardo Villar mempunyai ruang untuk bermanuver: inflasi telah melambat selama 11 bulan dan perekonomian Kolombia tidak mencapai potensinya.

Data Ekonomi

Pekan ini juga akan menampilkan beberapa rilis data penting:

• Data bulanan China mungkin menunjukkan pertumbuhan penjualan ritel dan output industri melambat dalam dua bulan pertama 2024, sementara investasi properti mungkin turun 8% dalam setahun.
• Statistik AS pada jadwal mencakup pembangunan perumahan baru dan angka PMI.
• Kanada, Jepang, Afrika Selatan dan Inggris semuanya akan merilis data inflasi.
• Laporan Zona Euro yang akan dirilis mencakup survei PMI dan kepercayaan konsumen.
• Indikator ZEW dan Ifo Jerman akan memberikan gambaran mengenai potensi pemulihan ekonomi terbesar Eropa tersebut.
• Singapura, Malaysia, Selandia Baru, Jepang dan Korea Selatan mempublikasikan data perdagangan.

(bbn)