"Ketika The Fed sedang mempertimbangkan serangkaian penurunan suku bunga dan dihadapkan pada pertumbuhan ekonomi yang tiba-tiba lebih lambat dan inflasi yang tiba-tiba lebih cepat, mereka akan menanggapi berita baru di sisi inflasi setiap saat," kata Chris Low dan Mark Streiber dari FHN Financial dalam sebuah catatan. "Selama inflasi grosir telah stabil atau bergeser lebih tinggi dan tekanan inflasi ritel terus berlanjut, jeda The Fed akan terus berlanjut."
Inflasi sebagian besar telah menurun selama sekitar satu tahun terakhir, terutama didorong oleh penurunan harga barang dan energi. Namun, indeks harga konsumen dan produsen terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja menunjukkan bahwa kemajuan itu terhenti, atau bahkan mungkin berbalik.
Apa yang disebut sebagai harga barang konsumen inti--yang tidak termasuk makanan dan energi--naik untuk pertama kalinya sejak Mei, sementara ukuran yang sama di tingkat grosir membukukan kenaikan back-to-back terbesar dalam satu tahun. Kenaikan biaya energi merupakan faktor utama dalam pembacaan yang lebih besar pada CPI utama dan PPI, yang juga berada di atas perkiraan di Januari.
Harga mobil bekas dan pakaian naik di bulan lalu setelah turun di Januari.
Komponen-komponen utama dari pembacaan CPI dan PPI yang digunakan untuk menghitung indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi--metrik inflasi pilihan Fed--menunjukkan bahwa PCE Februari akan kembali menguat saat dirilis akhir bulan ini, menyusul rilis yang kuat di Januari.
Ian Shepherdson, kepala ekonom di Pantheon Macroeconomics, melihat PCE inti naik 0,4% jika dibulatkan, yang kira-kira akan sama dengan angka di Januari. Para peramal lainnya, termasuk di Barclays Plc dan Bank of America Corp, melihat angka Februari sedikit melemah menjadi sekitar 0,3%--yang masih akan menandai kenaikan terkuat secara berurutan dalam satu tahun.
Shepherdson mendorong perkiraannya untuk penurunan suku bunga ke Juni karena laporan PPI. Imbal hasil obligasi melonjak dan dolar menguat setelah data tersebut, sementara S&P 500 turun karena para pedagang bertaruh pada suku bunga yang tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.
Para ekonom di Nomura Holdings Inc juga telah menarik kembali taruhannya untuk pemangkasan tahun ini, melihat penurunan pertama pada Juli dan yang kedua pada Desember, dibandingkan dengan seruan sebelumnya untuk tiga kali pemangkasan yang dimulai pada Juni.
Sementara itu, Stephen Stanley, kepala ekonom AS di Santander US Capital Markets LLC, mengantisipasi bahwa the Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah lebih lama dari ekonom lainnya--hingga November.
"Enam minggu yang lalu, FOMC mencari 'keyakinan yang lebih besar' bahwa inflasi bergerak kembali ke 2% dan sejak saat itu, kita tidak mendapatkan apa pun kecuali berita buruk di sisi inflasi," kata Stanley dalam sebuah catatan, mengacu pada Komite Pasar Terbuka Federal, yang menetapkan kebijakan moneter.
The Fed juga kemungkinan akan cenderung untuk tetap diam lebih lama mengingat kekuatan pasar tenaga kerja. Permohonan untuk asuransi pengangguran AS lebih rendah daripada yang dilaporkan pada tahun lalu setelah revisi, terutama untuk orang-orang yang telah menerima tunjangan.
Proksi untuk orang-orang tersebut, yang dikenal sebagai klaim berkelanjutan, direvisi turun secara signifikan pada akhir Februari, serta pada akhir tahun 2023. Klaim pengangguran awal juga diturunkan, tetapi tidak sebanyak itu, menurut data Departemen Tenaga Kerja.
Apa yang dikatakan Bloomberg Economics...
"Penjualan ritel Februari menunjukkan bahwa momentum belanja memudar, terutama di sektor jasa. Data ini secara luas sejalan dengan penilaian kami terhadap prospek pertumbuhan konsumsi--yaitu bahwa laju belanja yang cepat sebagian besar telah berlalu dan periode pertumbuhan yang lebih lambat ada di depan mata."
- Estelle Ou.
Sementara kekuatan baru-baru ini dalam data inflasi dan data pekerjaan telah memberikan narasi bahwa ekonomi sedang berakselerasi, data penjualan ritel mematahkan gagasan tersebut. Nilai pembelian ritel, yang tidak disesuaikan dengan inflasi, naik kurang dari perkiraan di Februari setelah revisi turun pada dua bulan sebelumnya.
Yang disebut sebagai penjualan kelompok kontrol--yang digunakan untuk menghitung produk domestik bruto--tidak berubah di Februari setelah turun di bulan sebelumnya. Ukuran ini--yang tidak termasuk layanan makanan, diler mobil, toko bahan bangunan, dan pom bensin--menunjukkan aktivitas ekonomi yang lebih lemah sejauh ini di kuartal pertama.
"Laporan penjualan ritel bulan ini mendukung pandangan kami bahwa ekonomi kuat tetapi mendingin," kata para ekonom Morgan Stanley yang dipimpin oleh Ellen Zentner dalam sebuah laporan. "Tidak ada alasan bagi the Fed untuk terburu-buru menaikkan suku bunga."
(bbn)
