Richard Henderson dan Amy Bainbridge - Bloomberg News
Bloomberg, Manajer investasi QIC Ltd Australia memperingatkan bahwa bank sentral AS atau Federal Reserve (The Fed) mungkin terpaksa mempertahankan suku bunga tinggi sepanjang tahun - atau bahkan menaikkannya lebih lanjut - karena ekonomi AS terus melaju kencang. Pandangan ini berseberangan dengan kegembiraan yang melanda pasar global.
Setelah mengurangi durasi portofolio utangnya menjadi netral di tengah reli obligasi yang heboh akhir tahun lalu, Brett Solomons, seorang manajer portofolio senior di lembaga investasi senilai A$106 miliar (Rp1.094 triliun) tersebut, memilih untuk tetap berhati-hati dan fleksibel mengingat berbagai skenario ekonomi yang mungkin terjadi.
Dia mengatakan dalam sebuah wawancara awal pekan ini bahwa The Fed belum bisa menyatakan kemenangan dalam perang melawan inflasi mengingat pasar tenaga kerja AS yang kuat.
"Jika pasar tenaga kerja tetap kuat, pertumbuhan nominal upah tetap tinggi, dan inflasi tetap di atas target, itu akan menantang kemampuan The Fed untuk menurunkan suku bunga," kata Solomons, yang merupakan bagian dari Liquid Markets Group QIC, yang mengelola aset tunai dan pendapatan tetap senilai US$15,8 miliar. "Ini sekarang menjadi skenario potensial yang perlu kami pertimbangkan."
QIC didukung oleh pemerintah Queensland dan mengelola uang dari negara bagian tersebut serta klien publik dan swasta lainnya.
Peringatan Solomons bertolak belakang dengan reli pasar global yang dibangun berdasarkan taruhan bahwa era kebijakan moneter ketat AS sudah berakhir. Laporan ketenagakerjaan pada Jumat (09/03/2024) memberi amunisi baru bagi para pembeli obligasi. Gubernur The Fed, Jerome Powell, memperkuat sentimen itu pada Kamis (08/03/2024) ketika dia mengatakan The Fed "hampir mendekati" keyakinan yang diperlukan untuk menurunkan suku bunga.
Solomons termasuk di antara segelintir investor yang memperingatkan bahwa taruhan seperti itu mungkin salah tempat. Torsten Slok dari Apollo Management mengatakan bahwa percepatan ekonomi AS berarti suku bunga tidak mungkin turun pada 2024. Perdebatan tentang arah suku bunga The Fed berpusat pada persepsi kekuatan ekonomi AS, dengan taruhan pasar bergeser di setiap perilisan data.
Dalam salah satu indikator terbaru, pengukur inflasi inti favorit The Fed naik pada Januari di laju tercepat sejak awal 2023, sesuai perkiraan. Data ketenagakerjaan AS yang dirilis pada Jumat akan sangat penting dalam memperkuat - atau melemahkan - konsensus pasar untuk perubahan kebijakan yang dovish. Bloomberg Economics memperkirakan data ketenagakerjaan yang solid, menunjukkan kekuatan perekrutan terkonsentrasi hanya di beberapa industri.
Para pelaku pasar sebagian besar telah memilih untuk mengabaikan tanda-tanda tekanan harga yang kuat, mendorong reli obligasi Treasury 10 tahun dari titik terendah baru-baru ini di bulan Oktober. Hasilnya telah turun dari sekitar 5% pada pertengahan Oktober menjadi di bawah 4,1%. Pasar saham AS juga melonjak hingga mencapai rekor, didorong oleh sektor teknologi, yang biasanya sensitif terhadap ekspektasi suku bunga.
"Akan lebih sulit bagi The Fed untuk melakukan penurunan suku bunga di luar resesi jika inflasi terbukti lebih sulit turun atau bahkan sedikit meningkat," kata Solomons. "Itulah yang kami cari."
(bbn)
