“Kecepatan dan kecepatannya sangat mendadak, sangat cepat,” kata James Steel, Analis di HSBC Holdings Plc. “Sepertinya tidak ada senjata yang bisa berasap.”
Meningkatnya risiko koreksi pasar saham – yang ditandai oleh lemahnya data manufaktur AS pada hari Jumat – mungkin telah membujuk beberapa investor untuk keluar dari ekuitas dan beralih ke emas, kata Ole Hansen, ahli strategi komoditas di Saxo Bank A/S.
Meskipun waktu kebijakan The Fed masih belum pasti, tanda-tanda bahwa kebijakan tersebut akan semakin dekat telah mendukung harga emas sejak pertengahan Februari. Pasar swap menunjukkan peluang penurunan suku bunga sebesar 64% pada Juni, probabilitas yang lebih tinggi dibandingkan awal bulan lalu. Biaya pinjaman yang lebih rendah biasanya berdampak positif bagi logam mulia, yang tidak menawarkan bunga apa pun.
Dana makro, yang belum aktif di pasar emas sampai saat ini, merupakan kekuatan baru dalam pembelian emas saat reli. Data CFTC terbaru menunjukkan pengelola dana lindung nilai (hedge fund) dan manajer keuangan meningkatkan taruhan bersih bullish emas mereka pada 27 Februari – meskipun perlu dicatat bahwa kelompok investor ini menambahkan posisi short kira-kira sejalan dengan taruhan panjang baru, yang menunjukkan ketidakpastian di pasar, menurut kepada McKay dari TD.
Pembelian terkait opsi di atas harga kesepakatan US$2.100 juga membantu memicu reli, menurut Steel dari HSBC.
ETF Emas
Kenaikan harga emas baru-baru ini juga menyoroti semakin terputusnya hubungan antara harga spot dan arus keluar dana yang diperdagangkan di bursa yang didukung emas batangan. Kepemilikan SPDR Gold Shares, ETF terbesar di dunia, turun 0,3% pada hari Senin, menjadikan total tersebut ke level terendah sejak Juli 2019, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Arus keluar tersebut sebagian telah diimbangi oleh permintaan bank sentral yang terus-menerus terhadap logam mulia, yang membantu menjaga harga tetap tinggi bahkan ketika suku bunga riil melonjak tahun lalu. Permintaan fisik dari emas batangan dan koin juga menyerap emas yang keluar dari ETF. Emas batangan juga mendapat dukungan selama Tahun Baru Imlek, karena konsumen Tiongkok mencari perlindungan terhadap gejolak pasar saham dan sektor properti negara tersebut.
Pada bulan-bulan pertama tahun ini, peran emas sebagai aset safe haven semakin dipertegas oleh meningkatnya risiko geopolitik, dengan serangan terhadap pelayaran di Laut Merah yang menunjukkan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Keterpurukan perekonomian Tiongkok dan pemilihan presiden Amerika Serikat pada akhir tahun ini menjadikan kedua negara ini berpotensi bergejolak.
“Spekulasi mengenai perubahan suku bunga The Fed dan berlanjutnya ketegangan geopolitik membuat emas tetap bersinar,” kata Ewa Manthey, ahli strategi komoditas di ING Groep. “Kami memperkirakan harga emas akan diperdagangkan lebih tinggi tahun ini karena permintaan safe-haven terus mendukung di tengah ketidakpastian geopolitik dengan perang yang sedang berlangsung dan pemilu AS yang akan datang.”
Catatan Bitcoin
Namun, emas batangan masih harus melangkah lebih jauh untuk mencapai puncaknya yang disesuaikan dengan inflasi yang ditetapkan lebih dari satu dekade lalu. Emas telah meningkat lebih dari 600% sejak pergantian milenium, meskipun jika disesuaikan dengan inflasi, harga emas masih berada di bawah level tertinggi US$850 yang dicapai pada bulan Januari 1980, yang setara dengan lebih dari US$3.000 dalam dolar saat ini.
Dorongan emas ke titik tertinggi baru sepanjang masa terjadi ketika bitcoin juga melonjak ke rekor tertingginya. Meskipun ada argumen bahwa beberapa investor mencari keamanan di kedua aset tersebut, “terlalu dini untuk mengatakan apakah bitcoin merupakan tempat yang aman atau tidak,” kata Ryan McIntyre, manajer portofolio senior di Sprott Asset Management.
Emas spot diperdagangkan 0,7% lebih tinggi pada US$2.130 per ounce di New York. Indeks Bloomberg Dollar Spot lebih rendah. Perak, platinum, dan paladium turun.
(bbn)
