Para ekonom Morgan Stanley termasuk Alina Slyusarchuk mengatakan bahwa mereka memperkirakan bank sentral Israel "akan mengambil langkah-langkah yang terukur dalam menormalkan kondisi kebijakan moneter."
Pada saat yang sama, "risiko-risiko ekonomi yang terkait dengan konflik yang sedang berlangsung tetap ada sementara kondisi keuangan global telah mengetat baru-baru ini, yang dapat memperkuat risiko-risiko depresiasi mata uang dan membuat Bank of Israel mengambil langkah yang tidak tepat," ujar mereka.
Ekonomi, Inflasi
Komite moneter bank sentral perlu bergulat dengan berbagai masalah ekonomi yang dihadapi Israel.
Perlambatan pada akhir tahun lalu kontras dengan tanda-tanda rebound cepat sejauh ini pada tahun 2024, terutama dalam konsumsi swasta dan pasar tenaga kerja yang mengalami penurunan tajam sejak lonjakan pada Oktober. Indeks Manajer Pembelian Israel pada Januari bergeser kembali ke ekspansi dari kontraksi, menurut Bank Hapoalim.
Peningkatan belanja pemerintah juga meningkatkan risiko inflasi yang tinggi, terutama jika kekurangan tenaga kerja terus berlanjut. Arah masa depan konflik menghadirkan ketidakpastian terbesar dari semuanya, disorot oleh ancaman bahwa pertempuran dapat menyebar di sepanjang perbatasan utara Israel di mana militernya telah bertukar tembakan dengan Hizbullah yang didukung Iran.
Sejauh ini, pasar Israel relatif tenang, meskipun ada penurunan peringkat pada awal bulan ini oleh Moody's Investors Service, yang merupakan pemangkasan peringkat utang Israel untuk pertama kalinya.
Sejak keputusan tersebut, shekel telah menjadi mata uang berkinerja terbaik kedua di antara 31 mata uang utama yang dipantau oleh Bloomberg, sebuah reli yang dibantu oleh kenaikan saham-saham teknologi global. Mata uang ini diperdagangkan pada level yang lebih kuat daripada sebelum perang, naik lebih dari 12% setelah mencapai level terendah 11 tahun pada akhir Oktober.
"Sementara ketidakpastian seputar konflik dan defisit fiskal yang besar menambah tekanan hawkish, kami berpikir bahwa perkembangan inflasi jangka pendek serta kinerja valuta asing baru-baru ini akan mendukung penurunan suku bunga secara bertahap lebih lanjut oleh Bank of Israel, meskipun kami melihat risiko condong ke arah hasil yang lebih hati-hati," kata para ekonom Goldman yang dipimpin oleh Kevin Daly dalam sebuah laporan.
Menyusul penurunan 25 basis poin di Januari, bank sentral Israel tidak memberikan sinyal yang jelas mengenai waktu dari apa yang akan dilakukan selanjutnya. Departemen risetnya memproyeksikan suku bunga pada 3,75%-4% pada kuartal keempat 2024, sebuah prospek yang menurut Gubernur Amir Yaron dapat menyiratkan sebanyak empat kali penurunan pada tahun ini.
Inflasi tahunan Israel melambat atau tidak berubah dalam semua kecuali satu dari 12 bulan terakhir, memasuki kisaran target pemerintah 1%-3% untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun. Meskipun lonjakan pengeluaran pemerintah untuk perang merupakan sebuah risiko bagi harga-harga, inflasi sebagian besar kebal terhadap guncangan-guncangan suplai yang terkait dengan konflik dengan pengecualian pada kenaikan singkat pada harga-harga makanan.
Para pejabat the Fed baru-baru ini menjelaskan bahwa mereka tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga. Beberapa pembuat kebijakan di Bank Sentral Eropa juga menekankan bahwa pelonggaran moneter tidak dapat dimulai sampai lebih banyak data tiba dalam beberapa bulan mendatang.
Namun, meskipun selisih suku bunga Israel dengan AS semakin mengecil, suku bunga kebijakannya mendekati 2% ketika disesuaikan dengan inflasi, sebanding dengan Kanada dan merupakan penyangga yang lebih besar dibandingkan dengan negara-negara maju, seperti Inggris dan zona euro.
"Menjauh dari jalur The Fed seharusnya tidak menjadi hambatan selama tidak memengaruhi nilai tukar shekel," kata Alex Zabezhinsky, kepala ekonom di Meitav DS Investments yang memperkirakan penurunan sebesar 25 basis poin. "Kekhawatiran Bank of Israel mengenai ancaman-ancaman terhadap stabilitas keuangan tidak terwujud, setidaknya untuk saat ini."
Keengganan banyak bank sentral global untuk melonggarkan kebijakan mungkin masih menjadi faktor bagi Israel. Risiko ekonomi dari perang di Gaza, yang kini telah berlangsung lebih dari empat bulan, juga menjadi kekhawatiran para pembuat kebijakan, dengan hanya ada sedikit konsensus mengenai kapan konflik ini akan berakhir.
"Data inflasi global mengejutkan ke arah yang lebih tinggi bulan lalu, dan penurunan suku bunga pertama ditunda di AS dan Eropa," para ekonom di divisi keuangan Bank Hapoalim mengatakan dalam sebuah laporan. "Kami melihat kemungkinan yang lebih besar untuk tidak ada penurunan suku bunga bulan ini, sampai data tambahan yang mendukung penurunan lebih lanjut pada inflasi menjadi jelas."
(bbn)
