Hanya "segelintir" pejabat yang menunjukkan risiko terhadap ekonomi jika menunggu terlalu lama untuk menurunkan suku bunga. Para peserta menyoroti ketidakpastian tentang berapa lama kebijakan moneter perlu bersifat ketat.
"Risalah tersebut menegaskan bahwa The Fed cukup enggan mulai melonggarkan kebijakan jika itu berarti mereka harus mundur dengan memperlambat penurunan atau, lebih buruk lagi, menaikkannya lagi," kata Derek Tang, ekonom di LH Meyer/Monetary Policy Analytics. "Mereka lebih suka memulai penurunan di kemudian hari, bahkan jika mereka harus mempercepat pemotongan untuk mengejar ketertinggalan."
Obligasi Treasury tetap melemah dan indeks S&P 500 mengalami kerugian usai perilisan risalah rapat The Fed.
Data ekonomi sebagian besar datang lebih panas daripada yang diperkirakan oleh sebagian besar analis sejak pertemuan terakhir bank sentral. Hal ini mengganggu perlambatan inflasi yang terlihat pada akhir 2023 dan memvalidasi pendekatan hati-hati The Fed.
Penggajian Melonjak
Para pengusaha AS meningkatkan jumlah pembayaran gaji terbesar dalam setahun. Indeks harga konsumen (IHK) naik lebih tinggi dari perkiraan secara keseluruhan. Para ekonom memperkirakan bahwa pengukur inflasi inti yang disukai The Fed tersebut akan meningkat pada kecepatan tercepat sejak awal 2023 ketika dirilis pekan depan.
Sebagai dampaknya, pasar secara signifikan mengurangi ekspektasi untuk penurunan suku bunga awal dan cepat. Para pelaku pasar di pasar dana berjangka federal sekarang bertaruh The Fed akan menurunkan suku bunga pertama kali pada Juni. Investor juga memperkirakan tiga hingga empat pemotongan pada 2024, sejalan dengan proyeksi median pembuat kebijakan pada Desember.
Pejabat The Fed akan memperbarui proyeksi terhadap suku bunga dan ekonomi pada pertemuan mereka 19-20 Maret. Sebelum pertemuan itu, Ketua The Fed Jerome Powell akan memiliki kesempatan untuk memberikan pandangan baru tentang prospeknya saat bersaksi di depan Kongres pada awal Maret.
Para pembuat kebijakan dengan suara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam kisaran 5,25% hingga 5,5% bulan lalu sambil merombak pernyataan pasca-rapat. Bank sentral tidak mengacu pada potensi "pengencangan" kebijakan tambahan. Sebaliknya, mereka mengindikasikan bahwa tidak tepat untuk menurunkan suku bunga tanpa "keyakinan yang lebih besar" tentang laju inflasi.
Powell mengatakan awal bulan ini bahwa kecil kemungkinan pembuat kebijakan akan mencapai tingkat keyakinan tersebut pada pertemuan bank sentral bulan Maret. Pada awal Rabu, Gubernur The Fed Michelle Bowman mengatakan waktu untuk menurunkan suku bunga "tentu saja bukan sekarang."
Berbicara pada acara terpisah pada Rabu, Gubernur The Fed Richmond Thomas Barkin mengatakan data ekonomi terbaru menyoroti bagaimana tekanan harga di beberapa sektor masih terlalu tinggi. Meskipun menurutnya gambaran inflasi secara keseluruhan membaik.
Neraca Keuangan
Risalah tersebut menunjukkan beberapa pejabat mengatakan mungkin tepat untuk mulai memperlambat laju penyusutan portofolio asetnya. Proses ini dikenal sebagai pengetatan kuantitatif. Hal ini secara efektif akan mengurangi jumlah Treasury yang perlu diserap pasar, sehingga mengurangi tekanan likuiditas.
Dengan latar belakang penurunan saldo yang disimpan di fasilitas repo semalam The Fed (alat likuiditas utama untuk pasar) banyak peserta menyarankan agar komite mengadakan diskusi mendalam tentang neraca pada pertemuan bulan Maret. Diskusi tersebut akan memandu "keputusan akhir" tentang memperlambat laju pelunasan.
"Beberapa peserta berkomentar bahwa, mengingat ketidakpastian seputar estimasi tingkat cadangan yang cukup, memperlambat laju pelunasan dapat membantu kelancaran transisi ke tingkat cadangan tersebut atau dapat memungkinkan komite untuk melanjutkan pelunasan neraca keuangan lebih lama," demikian ditunjukkan dalam risalah.
Bahkan ketika para pejabat membahas perlambatan laju pelunasan aset, tidak ada indikasi dalam berita acara yang mendukung penghentian total pelunasan aset. Beberapa peserta mengatakan pengetatan kuantitatif dapat berlanjut untuk “beberapa waktu” bahkan setelah The Fed mulai menurunkan suku bunganya.
(bbn)
