"Hal ini memberikan dosis pelonggaran yang lebih kuat pada perekonomian," kata Michelle Lam, ekonom Societe Generale SA. Ia menambahkan bahwa pemangkasan ini mungkin mencerminkan lebih banyak dukungan untuk permintaan hipotek dan pinjaman korporat jangka panjang "sambil mengurangi risiko penggunaan dana yang menganggur."
Bank-bank juga mempertahankan suku bunga dasar pinjaman satu tahun mereka--suku bunga pinjaman acuan de facto--pada 3,45%. Sementara ekspektasi untuk penurunan yang lebih kecil pada LPR lima tahun cukup meluas, para ekonom terpecah pada penurunan LPR satu tahun.
Langkah ini gagal membuat para investor terkesan. Indeks CSI 300 China turun sekitar 0,3% pada perdagangan pagi hari. Yuan luar negeri naik 0,1% karena bank sentral menetapkan suku bunga referensi harian yang kuat, sementara mata uang yang diperdagangkan di dalam negeri tidak berubah. Imbal hasil obligasi pemerintah China--yang telah turun karena spekulasi pelonggaran yang lebih besar--turun 1 basis poin menjadi 2,43%.
"Penurunan yang lebih besar dapat meningkatkan sentimen perumahan dalam waktu dekat, meskipun hal ini tidak mungkin menandai perubahan haluan di sektor properti," kata Alex Loo, ahli strategi makro di TD Securities di Singapura.
Loo mengutip "urgensi" negara ini untuk menarik lebih banyak pembeli rumah karena penjualan properti di kota-kota besar merosot selama liburan Tahun Baru Imlek yang berlangsung selama seminggu. Bulan depan secara tradisional merupakan musim puncak untuk penjualan rumah, sehingga upaya-upaya untuk memacu lebih banyak pembelian menjadi lebih tepat waktu.
Meskipun begitu, belum jelas apakah pemotongan LPR lima tahun akan memberikan banyak dorongan. Tingkat rata-rata KPR baru yang diberikan pada Desember telah jatuh ke rekor terendah 3,97%, sementara kota-kota besar seperti Beijing, Shanghai, dan Guangzhou telah melonggarkan pembatasan pembelian rumah selama berbulan-bulan.
Pemotongan ini mungkin akan memberikan manfaat paling besar bagi pembeli rumah baru saat ini karena banyak hipotek yang ada--yang bernilai 38 triliun yuan pada akhir 2023--baru akan diubah harganya pada awal tahun.
Beberapa ekonom menunjukkan perlunya pelonggaran tambahan tahun ini--termasuk melalui pemotongan suku bunga pinjaman kebijakan satu tahun bank sentral, atau suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah. PBOC menahan diri untuk tidak menurunkan suku bunga tersebut pada Minggu, menjadikan tindakan pada Selasa sebagai yang pertama kalinya sejak Mei 2022, di mana suku bunga LPR lima tahun dipangkas setelah suku bunga MLF ditahan.
LPR didasarkan pada suku bunga yang ditawarkan 20 bank kepada nasabah terbaik mereka, dan dikutip sebagai spread atas suku bunga MLF bank sentral. PBOC, yang menerbitkan LPR setiap bulan, dipandang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap suku bunga ini.
Pemangkasan LPR "terlihat terlambat. Kesulitan telah dialihkan ke permintaan domestik," kata Xing Zhaopeng, ahli strategi senior China di Australia and New Zealand Banking Group Co Ltd. Ia memproyeksikan pemotongan suku bunga kebijakan sebesar 20 basis poin tahun ini.
Apa yang dikatakan oleh Bloomberg Economics...
"Penahanan suku bunga pinjaman satu tahun--setelah beberapa kali pemangkasan suku bunga deposito dan penurunan rasio GWM yang mulai berlaku pada 5 Februari--menunjukkan bahwa tidak ada banyak ruang bagi LPR untuk turun lebih jauh. Perekonomian yang sedang mengalami kesulitan membuat bank sentral harus mengambil langkah yang lebih berani untuk memastikan bank-bank akan meneruskan pelonggarannya."
- Eric Zhu, ekonom
PBOC telah mengambil beberapa langkah untuk mendukung perekonomian. Awal bulan ini, PBOC melepaskan 1 triliun yuan ($139 miliar) likuiditas ke dalam sistem perbankan melalui pemangkasan rasio cadangan wajib. PBOC juga menurunkan suku bunga pinjaman yang diberikan kepada para pemberi pinjaman untuk memberi insentif pada pinjaman-pinjaman kepada perusahaan-perusahaan pertanian dan kecil.
Bank-bank juga memangkas suku bunga deposito mereka di akhir tahun lalu, yang membantu meringankan tekanan pada margin keuntungan. Gubernur PBOC Pan Gongsheng mengisyaratkan kemungkinan penurunan LPR pada konferensi pers bulan lalu, dengan mengutip penurunan suku bunga pinjaman dan suku bunga deposito.
Keraguan untuk menurunkan suku bunga pinjaman kebijakan juga dapat mencerminkan kekhawatiran tentang menciptakan perbedaan yang terlalu lebar dengan Federal Reserve, yang belum mulai menurunkan suku bunganya sendiri karena inflasi AS masih tinggi.
Namun, para ekonom menunjuk pada masalah-masalah China yang sedang berlangsung dengan tekanan deflasi sebagai alasan untuk mempertimbangkan lebih banyak penurunan suku bunga.
"Ada kesenjangan antara tingkat inflasi saat ini dan target," kata Ming Ming, kepala ekonom di Citic Securities Co, yang mengatakan untuk "memperhatikan penurunan suku bunga" pada kuartal berikutnya.
(bbn)
