Meskipun ada risiko, investor tidak terhalang. Karena kontrol modal China, produk-produk ini sangat dicari sebagai saluran paling layak untuk uang ritel menjangkau pasar luar negeri sementara saham lokal mengalami penurunan.
"Investor menunjukkan kekuatannya, dan itu semua yang perlu dikatakan tentang tren ini," kata Peng Hong, manajer dana di Shenzhen Zhichang Fund Management Co.
"Mengejar dana ini dengan premi tinggi berisiko, tetapi itu memilih antara dua kejahatan yang lebih kecil. Saham AS bisa melihat koreksi yang membawa Anda ke kerugian setinggi mata kaki, tetapi jika Anda memancing di bagian bawah saham dalam negeri, Anda kemungkinan akan tenggelam hingga leher."
Aliran tersebut merupakan bagian dari pergeseran yang lebih luas menjauh dari pasar China karena investor domestik kehilangan kepercayaan pada pasar saham lokal. Eksodus dana global berlanjut untuk bulan keenam berturut-turut pada Januari, ketika mereka menarik lagi 14,5 miliar yuan (Rp32 triliun).
Gelombang kenaikan saham yang dipicu oleh harapan stimulus hanya bertahan beberapa hari karena data ekonomi yang lemah segera menyiram dingin optimisme. Indeks CSI 300 telah jatuh ke titik terendah lima tahun setelah kehilangan lebih dari 7% tahun ini. Hanya satu dari 17 perusahaan yang diperdagangkan di Shanghai dan Shenzhen yang berada di zona hijau tahun ini.
Hal tersebut berbeda dengan kenaikan kuat di pasar luar negeri. Laba perusahaan yang solid dan ekspektasi soft landing ekonomi AS membuat ekuitas memperpanjang kenaikan ke tahun baru, sementara benchmark Jepang berada di dekat tertinggi tiga dekade karena ekonominya keluar dari spiral deflasi.
ETF yang sangat diminati adalah bagian dari program investor institusi domestik berkualifikasi China, yang memungkinkan rumah-rumah dana tertentu untuk membeli sekuritas asing dalam kuota. Keterbatasan tersebut telah memicu harga ETF melonjak di luar nilai aset yang mendasarinya. Akibatnya, investor berisiko menghadapi pukulan ganda jika pasar luar negeri mengalami koreksi tiba-tiba dan jika premi hilang.
ETF Invesco Great Wall Fund Management yang melacak Nasdaq 100 mendapatkan inflow terberat bulan lalu sebesar US$513 juta. Dana tersebut mendapatkan lebih dari 8% selama periode tersebut sementara pengukur teknologi AS hanya maju kurang dari 2%. ETF Huatai-PineBridge CSOP iEdge Southeast Asia+ TECH Index menarik US$426 juta.
Meskipun premi telah umumnya mereda dari tingkat ekstrem pada Januari setelah peringatan dari penerbit dan pembatasan pembelian, permintaan tetap kuat terutama untuk produk baru yang belum menghadapi batasan seperti itu.
Sebuah dana dari China Universal Asset Management Co yang melacak MSCI USA 50 Index mencapai targetnya sebesar 220 juta yuan dalam satu hari, sementara penggalangan dana direncanakan berlangsung hingga akhir Maret.
Dalam upaya untuk meredam antusiasme, 20 ETF yang melacak saham asing atau dana bersama yang berinvestasi langsung pada mereka memperkenalkan batasan pada langganan harian tahun ini, menurut pengajuan bursa.
"Perilaku kawanan adalah indikator terbalik yang tipikal. Mengejar ketinggian di pasar lain dengan premi seperti itu bisa berarti salah langkah jika tren berbalik," kata Chen Shi, manajer dana di Shanghai Jade Stone Investment Management Co.
"Tapi Anda tidak bisa menyalahkan orang-orang yang mencari pelampiasan emosional dalam QDII ini ketika sentimen sangat lemah."
(bbn)
