"Hal tersebut dapat menetapkan preseden penting mengenai kemampuan Hong Kong untuk menegakkan putusan hukumnya di China."
Ketidakpastian tersebut menyoroti kekhawatiran yang semakin meningkat di kalangan investor bahwa kepentingan mereka akan selalu dinomorduakan dibandingkan dengan kepentingan Partai Komunis. Tindakan keras yang tiba-tiba dilakukan terhadap industri swasta mulai dari properti hingga teknologi telah merusak valuasi saham, bersamaan dengan kekhawatiran atas perlambatan ekonomi. Pekan lalu, Indeks Perusahaan China Hang Seng di Hong Kong turun menuju level terendahnya sejak 2005.
Harga saham dan obligasi Evergrande menunjukkan bahwa pemegang saham tidak terlalu percaya akan pemulihan. Sahamnya turun menjadi 16 sen HK sebelum dihentikan pada hari Senin, hanya sebagian kecil dari harga penawaran umum perdana sebesar HK$3,50 pada tahun 2009.
Menurut data yang disusun oleh Bloomberg, sebagian besar catatan dollar Evergrande telah diindikasikan sekitar 1,5 sen per dolar.
Proses kebangkrutan di Hong Kong hanya memiliki pengakuan yang terbatas di China. Pengadilan mereka juga dapat menunjuk administrator di yurisdiksi mereka sendiri.
"Perintah likuidasi seharusnya memiliki dampak langsung yang sangat terbatas pada operasi atau aset Evergrande di China," kata Brock Silvers, direktur manajemen dana ekuitas swasta Kaiyuan Capital. "Meskipun pihak likuidator kemungkinan besar akan dapat mengendalikan aset di luar negeri, otoritasnya tidak akan diakui di daratan."
Pejabat China juga sudah jelas menyatakan sebelumnya bahwa mereka mendukung penyelesaian proyek properti yang belum selesai dan membayar kontraktor dibandingkan kepentingan kreditur — sebuah prioritas yang sepertinya didukung oleh Evergrande.
"Perusahaan telah melakukan segala upaya yang mungkin dan menyesal atas perintah likuidasi," kata Chief Executive Officer Evergrande, Shawn Siu, dalam sebuah pernyataan. "Perusahaan akan memastikan pengiriman ke rumah dan secara bertahap mempromosikan operasi normal grup."
Dia juga akan berkomunikasi dengan likuidator yang ditunjuk, katanya.
Naik turunnya Evergrande menggambarkan peran sentral yang dimainkan oleh Hong Kong dalam perkembangan perusahaan swasta China. Chairman Hui Ka Yan mendirikan Evergrande pada tahun 1996 di kota terdekat Guangzhou, tetapi pasar modal yang kuat dan akses kepada investor internasional di Hong Kong yang mempercepat pertumbuhan perusahaan.
Dalam satu dekade setelah pencatatan perusahaan, sahamnya melonjak hingga 800% menjadi salah satu investasi paling panas di Asia, sementara obligasi sampah (junk bond) properti China — dipimpin oleh Evergrande — menjadi salah satu perdagangan obligasi korporat paling menguntungkan dan populer secara global. Hui menjadi salah satu orang terkaya di dunia.
Setelah Presiden Xi Jinping menindak leverage di pasar properti pada tahun 2021, Evergrande — dengan lebih dari US$300 miliar kewajiban — terpuruk. Pasar obligasi sampah China runtuh ketika keyakinan investor dalam kemampuan perusahaan untuk membayar utang menurun. Seperti banyak rekan sejawatnya, Evergrande gagal membayar utangnya. Tahun lalu, Hui ditempatkan di bawah kontrol polisi atas dugaan melakukan kejahatan.
Terlepas dari bagaimana pengadilan China merespons, likuidasi ini — yang dipimpin oleh Alvarez & Marsal Inc — akan menjadi proses yang menantang. Sebagian besar proyek Evergrande dioperasikan oleh unit-unit lokal, sehingga sulit bagi likuidator di luar negeri untuk mengambil alih. Menurut dokumen pengadilan, lebih dari 90% aset perusahaan terletak di China.
Likuidasi Evergrande adalah wilayah yang belum dipetakan, kata Kher Sheng Lee dari AIMA. "Ini akan menjadi proses kompleks yang memakan waktu bertahun-tahun dengan banyak pertanyaan yang belum terjawab."
(bbn)
