Penjualan melonjak setelah meningkatnya kesadaran investor bahwa Federal Reserve telah menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi dan mungkin akan segera melakukan pemotongan sehingga mendorong imbal hasil obligasi lebih rendah, sehingga memangkas biaya pinjaman bagi perusahaan.
Imbal hasil rata-rata surat utang yang jatuh tempo dalam 10 tahun atau lebih telah turun menjadi 5,44% pada hari Jumat, dari 6,6% pada pertengahan Oktober.
Dengan turunnya tingkat tersebut, beberapa investor ingin membeli obligasi korporasi jangka panjang dan mengunci imbal hasil sebelum turun lebih jauh. Meskipun bulan Januari biasanya merupakan salah satu bulan tersibuk untuk penjualan obligasi bermutu tinggi, tingginya permintaan membuat bulan ini menjadi sangat sibuk.
“Semua jenis emiten menemukan kedalaman likuiditas yang luar biasa,” kata Fine. “Dan jika Anda adalah orang non-keuangan yang menerbitkan obligasi 30 tahun, Anda termasuk unicorn saat ini.”
Pertaruhan bahwa negara dengan ekonomi terbesar di dunia ini kemungkinan besar akan terhindar dari perlambatan ekonomi yang lebih parah dan bahwa Federal Reserve akan mulai memotong suku bunganya pada tahun ini membantu memicu kenaikan besar-besaran pada aset-aset berisiko.
Rata-rata premi risiko tingkat tinggi berada pada titik terendah dalam dua tahun sementara saham-saham AS mendekati rekor tertinggi.
Isu-isu baru mendapatkan permintaan yang luar biasa kuat sepanjang tahun ini. Perusahaan-perusahaan menjual obligasi dengan imbal hasil yang sedikit lebih rendah daripada utang mereka saat ini – yang dikenal sebagai konsesi penerbitan baru yang negatif – sebesar 0,8 basis poin pada hari Kamis. Hal ini tidak biasa terjadi di pasar di mana imbal hasil yang sedikit lebih tinggi untuk sekuritas baru biasanya membantu menarik pembeli.
Bonanza Obligasi Bank
Goldman Sachs memperkirakan penjualan akan relatif besar pada paruh pertama tahun ini sebelum penerbitannya melambat pada paruh kedua, menjelang pemilu AS pada bulan November.
Lembaga-lembaga keuangan memimpin banjir ini. JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo & Co, Morgan Stanley dan Bank of America Corp telah mengumpulkan total US$28 miliar bulan ini.
Bank regional, termasuk Truist Financial Corp dan Fifth Third Bancorp, juga aktif. Para bank ini mungkin akan menjual lebih banyak utang jangka panjang melalui perusahaan induk mereka dalam beberapa bulan mendatang, sebagian untuk memenuhi persyaratan peraturan baru yang diharapkan dapat meningkatkan stabilitas keuangan.
“Anda harus melakukan tindakan selagi keadaan masih panas dan memenuhi persyaratan utang jangka panjang yang diusulkan,” kata Nicholas Elfner, salah satu kepala penelitian di Breckinridge Capital Advisors. “Bank juga mempertimbangkan margin bunga bersih dan biaya dana versus jumlah pinjaman yang dapat mereka berikan.”
Hal yang pasti, masih belum jelas kapan The Fed akan mulai menurunkan suku bunganya, sehingga menyebabkan beberapa emiten yang perlu meminjam sekarang lebih fokus pada obligasi dengan jangka waktu yang lebih pendek, menurut Steven Boothe, kepala pendapatan tetap tingkat investasi global di T. Rowe Price Group Inc.
“Spread dengan jangka waktu yang lebih panjang cukup besar dan itu membuat indeks terlihat sedikit ketat dari sudut pandang kami,” kata Boothe.
(bbn)
