Metrik inflasi yang ditargetkan Fed naik 2,6% pada Desember dari tahun lalu, jauh lebih baik dari level tertinggi selama empat dekade sebesar 7,1% yang terlihat pada tahun 2022. Ukuran yang disukai para pembuat kebijakan dari inflasi yang mendasari telah merosot ke laju tahunan paling lambat dalam hampir tiga tahun, dan ukuran ekspektasi inflasi yang diawasi secara luas telah turun sebagai akibatnya.
Namun, guncangan harga dapat memiliki gema yang panjang dalam ingatan konsumen dan bisnis.
Sementara inflasi telah mereda, harga-harga tidak. Upaya-upaya yang dilakukan Amerika untuk mengejar inflasi--baik yang nyata maupun yang dipersepsikan--berisiko menjauhkan stabilitas harga yang telah dinikmati AS selama beberapa dekade. Itulah salah satu alasan mengapa para pejabat the Fed mengindikasikan bahwa mereka tidak terburu-buru untuk memangkas suku bunga acuan.
Mantan Ketua The Fed Alan Greenspan menggambarkan stabilitas harga sebagai sebuah dunia di mana inflasi sangat rendah, sehingga baik perusahaan maupun rumah tangga tidak memperhitungkan perubahan harga dalam keputusan mereka sehari-hari. Namun, jelas bahwa lonjakan harga konsumen sebesar lebih dari 19% selama empat tahun terakhir terus merembes ke dalam pandangan orang Amerika tentang inflasi.
Setiap minggu, perusahaan jajak pendapat Morning Consult menanyakan kepada rumah tangga berapa banyak pendapatan mereka harus naik untuk membeli barang dan jasa yang sama dengan yang mereka beli hari ini setahun dari sekarang. Meskipun ukuran tersebut mencapai puncaknya di atas 8% pada November 2022, konsumen masih mengatakan bahwa mereka membutuhkan pendapatan mereka naik 5,8% di tahun mendatang untuk menutupi pengeluaran yang sama.
"Sikap konsumen terhadap inflasi telah membaik seiring dengan membaiknya inflasi," kata Kayla Bruun, ekonom senior di Morning Consult. "Namun secara keseluruhan, masih ada banyak kesadaran akan harga."
"Pola pikir konsumen mengenai harga dan inflasi belum kembali normal," katanya.
Michael Weber, seorang profesor di Booth School of Business University of Chicago, menyebutnya sebagai "nostalgia harga". Konsumen mengingat harga yang biasa mereka bayarkan untuk membeli telur atau mengganti oli. Ketika mereka pergi untuk membeli barang atau jasa yang sama hari ini, harga yang lebih tinggi akan memicu persepsi bahwa inflasi tinggi.
Hal ini tidak membantu karena banyak harga yang terus naik.
Meskipun ada indikasi bahwa bisnis melihat lebih banyak penolakan konsumen akibat kenaikan harga, sebanyak 25% bisnis kecil melaporkan bahwa mereka baru saja menaikkan harga dalam survei Desember dari Federasi Bisnis Independen Nasional. Sepertiga dari pemilik usaha memperkirakan akan menaikkan harga lebih lanjut dalam tiga bulan ke depan.
"Orang-orang masih berusaha menaikkan harga pada tingkat yang lebih tinggi dari tingkat sebelum COVID-19," kata Presiden Fed Richmond Thomas Barkin, yang memberikan suara pada kebijakan moneter tahun ini. Dia mengatakan kepada wartawan awal bulan ini bahwa dia akan mengamati perilaku bisnis dan konsumen dengan cermat pada kuartal pertama untuk melihat bagaimana mereka bereaksi terhadap kenaikan harga.
Tekanan Biaya
Alfonso Wright, salah satu pendiri Brooklyn Tea, mengatakan bahwa ia lebih suka tidak menaikkan harga pada para pelanggannya. Namun, biaya yang dikeluarkannya untuk barang-barang seperti beberapa teh China meningkat dua kali lipat, sementara sirup agave naik sekitar 30% selama dua tahun.
"Pada Februari kami akan menaikkan beberapa harga untuk pertama kalinya dalam lima tahun," kata Wright.
Menurutnya, inflasi masih jauh dari selesai. Wright melihat hanya sedikit hambatan untuk biaya sewa atau perbaikan peralatan yang bergerak lebih tinggi.
Pertumbuhan upah, bagaimanapun juga, adalah salah satu area di mana perusahaan-perusahaan mulai melihat adanya penangguhan. John Waldmann, pendiri dan kepala eksekutif perusahaan perangkat lunak penjadwalan dan penggajian usaha kecil Homebase, mengatakan tingkat upah bertahan stabil dalam basis data lebih dari 100.000 perusahaan pada Desember setelah naik 17% dalam dua tahun yang berakhir pada tahun 2023.
Itu hanya batu bata di jalan menuju stabilitas harga, tetapi itu adalah salah satu hal penting yang dicari oleh para pejabat Fed. "Segala sesuatunya mulai tenang," kata Waldmann. "Pasar tenaga kerja kembali normal."
Menilai kapan harus memangkas suku bunga karena ekonomi perlahan-lahan kembali ke harga yang stabil adalah hal yang rumit, kata Julia Coronado, pendiri MacroPolicy Perspectives LLC. Para pejabat Fed mungkin harus memangkas sebelum kondisi tersebut tercapai, atau berisiko merusak perekonomian.
Suku bunga mungkin harus tetap lebih tinggi karena para pejabat menunggu nostalgia harga memudar, katanya, "tetapi mereka tidak harus berada di tempat itu."
(bbn)
