"Ceritanya berubah untuk saham-saham bullish," kata David Donabedian dari CIBC Private Wealth US. "Optimisme investor telah didorong oleh keyakinan bahwa akan ada penurunan suku bunga yang agresif oleh The Fed. Sekarang keyakinan investor telah berubah untuk melihat ekonomi sebagai tahan banting. Tidak peduli seberapa tinggi suku bunga naik, ekonomi akan terus melaju dengan baik."
Di Asia, fokus tetap tertuju pada kelesuan ekonomi pasca-pandemi di China, setelah Indeks CSI 300 China mencapai level terendah dalam lima tahun terakhir pada Senin. Meskipun komentar terbaru Perdana Menteri Li memicu beberapa optimisme investor, sebagian besar menunggu rincian lebih lanjut tentang apa yang sedang dipertimbangkan oleh pihak berwenang.
Aksi jual yang tampaknya tak berkesudahan pada saham-saham China dapat disebabkan oleh berbagai faktor, mulai dari kemerosotan perumahan yang semakin dalam hingga tekanan deflasi yang membandel, dan juga ketidakpastian mengenai arah suku bunga AS.
Saham-saham China yang terdaftar di Hong Kong juga telah terguncang, dengan Hang Seng China Enterprises Index turun 2,4% pada Senin menuju level yang terakhir kali terlihat hampir dua dekade yang lalu.
Di AS, rekor penutupan saham minggu lalu telah menarik valuasi kembali ke level tertinggi yang terlihat pada Juli lalu. Namun, jika dilihat lebih dekat, pasar tidak semahal yang terlihat, menurut Scott Chronert dari Citigroup Inc.
Keuntungan di Apple Inc, Microsoft Corp, Nvidia Corp, Alphabet Inc, Amazon.com Inc, Meta Platforms Inc, dan Tesla telah mendorong kebangkitan di Wall Street. Versi S&P 500 dengan bobot yang sama menghilangkan beberapa pengaruh besar mereka dan menghasilkan rasio sekitar 16 kali pendapatan ke depan, diskon 17% terhadap valuasi standar tolok ukur.
"Dengan AI yang akan tetap menjadi tema utama yang mendorong saham-saham teknologi global lagi tahun ini dan sepanjang dekade ini, kami mempertahankan preferensi kami pada sektor semikonduktor dan perangkat lunak serta melihat peluang pada sektor-sektor yang terlibat dalam memori dan komputasi edge AI," kata Solita Marcelli di UBS Global Wealth Management.
Model Indikator Utama Riset Ned Davis--berdasarkan 10 indikator yang biasanya memimpin S&P 500--telah menunjukkan tren bullish hampir sepanjang tahun lalu. Mayoritas komponennya berbasis harga dan mencakup satu indikator sentimen dan dua indikator lainnya berbasis ekonomi makro.
Meskipun model ini tidak jauh dari level tertingginya, dengan empat dari tujuh indikator bullish yang mulai melemah termasuk indikator finansial, volume permintaan dan level tertinggi baru mingguan di Bursa Efek New York, pengukur utama masih menunjukkan kekuatan ekuitas.
Bagi Lisa Shalett di Morgan Stanley Wealth Management, dengan kelipatan forward yang sudah berada di puncak bersejarah dan perkiraan pendapatan untuk 12 bulan ke depan yang ambisius, kenaikan saham dapat terhenti pada tahun 2024--karena pendapatan yang lebih baik bertemu dengan kelipatan valuasi yang lebih rendah, yang merupakan ciri khas dari siklus menengah atau lingkungan pendaratan yang lunak.
Bahkan ketika S&P 500 ditutup pada Jumat pada level tertinggi sepanjang masa, para manajer keuangan dan analis bersaing dengan data yang menandakan ketahanan ekonomi AS dan para pejabat the Fed yang menolak untuk menurunkan suku bunga terlalu cepat.
Peringatan terbaru bagi para investor yang melepaskan taruhan moneter dovish di seluruh dunia: Dua pertiga responden Bloomberg Markets Live Pulse mengatakan bahwa bertaruh pada pelonggaran moneter awal adalah "paling bodoh" di antara perdagangan populer menuju tahun 2024.
"Tarik-menarik antara suku bunga dan pasar telah dibahas berulang kali, tetapi jika dilihat kembali selama dua tahun terakhir, tindakan The Fed-lah yang telah memimpin pasar," kata Paul Nolte dari Murphy & Sylvest Wealth Management. "Akankah ekonomi menjadi dingin jika The Fed mempertahankan penurunan suku bunga? Hal ini akan sangat bergantung pada musim laporan keuangan yang akan dimulai minggu ini."
(bbn)
