“Ceritanya sedang berubah untuk pasar bullish,” kata David Donabedian dari CIBC Private Wealth US. “Optimisme investor didorong oleh keyakinan akan adanya penurunan suku bunga agresif oleh The Fed. Kini keyakinan investor telah berubah dan memandang perekonomian sebagai sesuatu yang kebal. Tidak peduli seberapa tinggi suku bunga, perekonomian akan terus bergerak maju.”
Rekor penutupan saham-saham AS pada minggu lalu telah menarik valuasinya kembali ke level tertinggi yang pernah dicapai pada bulan Juli lalu. Namun pengamatan lebih dekat menunjukkan bahwa pasar ini tidak semahal yang terlihat, menurut Scott Chronert dari Citigroup Inc.
Keuntungan di Apple Inc., Microsoft Corp., Nvidia Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. dan Tesla telah mendorong kebangkitan di Wall Street. Versi S&P 500 yang berbobot sama menghilangkan sebagian pengaruhnya yang sangat besar dan menghasilkan rasio sekitar 16 kali pendapatan ke depan, diskon sebesar 17% terhadap penilaian standar acuan.
“Dengan AI yang akan tetap menjadi tema utama yang mendorong saham-saham teknologi global lagi pada tahun ini dan sisa dekade ini, kami mempertahankan preferensi kami terhadap sektor semikonduktor dan perangkat lunak dan melihat peluang pada sektor-sektor yang terlibat dalam memori dan komputasi AI,” kata Solita Marcelli di Manajemen Kekayaan Global UBS.
Model Indikator Utama Riset Ned Davis — berdasarkan 10 indikator yang biasanya memimpin S&P 500 — telah menunjukkan tren bullish hampir sepanjang tahun lalu. Mayoritas komponennya berbasis harga dan mencakup satu komponen mengenai sentimen dan dua komponen lainnya mengenai makroekonomi.
Meskipun model ini baru saja keluar dari titik tertingginya, dengan empat dari tujuh indikator bullish mulai melemah, termasuk sektor keuangan, volume permintaan, dan titik tertinggi baru mingguan di New York Stock Exchange, ukuran utamanya masih menunjuk pada kekuatan ekuitas.
Bagi Lisa Shalett dari Morgan Stanley Wealth Management, dengan kelipatan ke depan sudah mencapai puncak bersejarah dan perkiraan pendapatan untuk 12 bulan ke depan ambisius, kenaikan saham mungkin terhenti pada tahun 2024. Pasalnya, pendapatan yang lebih baik dipenuhi dengan kelipatan penilaian yang lebih rendah, yang merupakan karakteristik dari siklus pertengahan atau soft-landing lingkungan.
Bahkan ketika S&P 500 ditutup pada level tertinggi sepanjang masa pada hari Jumat, para pengelola keuangan dan analis bersaing dengan data yang menandakan ketahanan ekonomi AS dan pejabat Fed yang menolak penurunan suku bunga terlalu cepat.
Peringatan terbaru bagi investor yang mengeluarkan taruhan moneter dovish secara keseluruhan: Dua pertiga responden Bloomberg Markets Live Pulse mengatakan bahwa mereka memperkirakan pelonggaran moneter lebih awal adalah hal yang paling bodoh di antara perdagangan populer menjelang 2024.
“Dorongan dan tarikan antara suku bunga dan pasar telah dibahas secara memuakkan, namun melihat ke belakang selama dua tahun terakhir, tindakan The Fedlah yang memimpin pasar, kata Paul Nolte dari Murphy & Sylvest Wealth Management. “Akankah perekonomian menjadi tenang jika The Fed tetap mempertahankan penurunan suku bunganya? Hal ini akan sangat bergantung pada musim pendapatan yang mulai berjalan lancar minggu ini.”
Para ahli strategi di dua bank papan atas di Wall Street berbeda pendapat mengenai prospek margin keuntungan: Goldman Sachs Group Inc. melihat penurunan inflasi meningkatkan metrik utama, sementara JPMorgan Chase & Co. memperingatkan bahwa perusahaan akan segera kehilangan kekuatan dalam menentukan harga.
Yung-Yu Ma dari BMO Wealth Management memperkirakan prospek pasar saham akan cerah pada paruh kedua tahun ini karena penurunan suku bunga The Fed kemungkinan akan dimulai dan perusahaan serta konsumen menantikan lingkungan belanja yang lebih baik.
“Kami yakin The Fed hanya akan menurunkan suku bunga tiga atau empat kali pada tahun 2024,” katanya. “Pada akhirnya, lintasan suku bunga jangka pendek yang terus mengarah ke bawah lebih penting dibanding jumlah pemotongan yang dilakukan pada 2024 dibandingkan dengan apa yang akan dilakukan pada tahun 2025. Jika pada akhir 2024 terjadi akselerasi pertumbuhan dan inflasi rendah yang terus berlanjut, hal ini akan menentukan memberikan latar belakang yang sangat menguntungkan untuk saham.”
(bbn)
