Sejak pembukaan uji coba Bankman-Fried pada bulan Oktober, harga Bitcoin telah melonjak sekitar 55%. Harga aset kripto yang lebih kecil, lebih tidak stabil (dan lebih samar) telah meningkat lebih tinggi lagi.
FTT, token digital yang seharusnya ada untuk memberikan diskon pada biaya yang dikenakan oleh bursa Bankman-Frie—dan sekarang sudah tidak ada lagi—nilainya naik lebih dari dua kali lipat. ,
Solana, salah satu dari beberapa koin Sam yang menerima dukungan keuangan dari Bankman-Fried, naik empat kali lipat. Padahal di awal insiden bursa FTX runttuh, Solanan jadi koin yang babak belur.
Para pemodal ventura di Silicon Valley yang beberapa bulan sebelumnya berhenti menggunakan frasa "Web3" - sebuah neologisme mengerikan yang meramalkan bahwa kripto akan menelan seluruh internet — kembali lagi mempromosikan ide fantastis tersebut.
Token yang tidak dapat dipertukarkan, dengan sebagian besar berfungsi sebagai lelucon untuk kelebihan kripto era Covid, menjadi panas lagi.
Para bros yang telah membayar puluhan ribu dolar untuk gambar simpanse kartun remaja sekarang membayar ribuan dolar untuk gambar penyihir jelek. Bahkan Axie Infinity, video game play-to-earn yang menurut para kritikus menjual skema cepat kaya menyesatkan bagi orang-orang miskin di negara berkembang, diduga siap untuk kembali populer.
Kenaikan harga sebagian besar disebabkan oleh antusiasme investor sebelum persetujuan yang diharapkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) atas dana yang memungkinkan investor (ETF Spot) untuk bertaruh pada harga Bitcoin di pasar saham di samping dana indeks yang diperdagangkan di bursa yang lebih konvensional.
Hal itu akhirnya terjadi pada 10 Januari, ketika SEC setuju untuk memberikan lampu hijau kepada sekelompok 10 ETF spot-Bitcoin. (Tetapi tidak sebelum seseorang meretas akun X agensi dan mengumumkan berita tersebut sebelum waktunya, mungkin mengambil untung dari lonjakan harga sementara yang terjadi).
Para kritikus kripto, yang telah merayakan penentangan Ketua SEC Gary Gensler atas proposal ETF Spot Bitcoin, menggambarkan langkah tersebut sebagai kesalahan dalam proporsi bersejarah yang akan membahayakan investor ritel.
“Di sini kita memiliki seorang pria yang dipandang sebagai momok Wall Street yang memberikan suara untuk melepaskan produk keuangan tidak berharga, tidak berguna, spekulatif, mudah berubah, dan disukai para kriminal dan pensiunan,” kata Dennis Kelleher, salah satu pendiri Better Markets, sebuah lembaga nirlaba yang mengadvokasi regulasi yang lebih besar terhadap industri keuangan.
Industri kripto, tidak mengherankan, mengambil pandangan yang berlawanan. Brian Armstrong, CEO Coinbase, bursa pertukaran koin terkemuka di AS, menggambarkan ETF sebagai “langkah monumental” yang “menunjukkan kekuatan legitimasi industri ini.”
SEC secara implisit mengakui bahwa kripto “akan terus ada,” katanya di CNBC, memperkuat keyakinannya bahwa “ini adalah masa depan uang.”
Ada beberapa alasan untuk meragukan hal ini, dimulai dengan persetujuan Gensler. Gensler membandingkan dana tersebut dengan instrumen keuangan yang didukung oleh logam mulia, namun dengan satu perbedaan penting.
Logam mulia berguna secara sosial, sedangkan Bitcoin tidak. Mata uang ini “pada dasarnya merupakan aset spekulatif dan mudah berubah yang juga digunakan untuk aktivitas terlarang, termasuk ransomware, pencucian uang, penghindaran sanksi, dan pendanaan teroris,” ujar Gensler saat mengumumkan langkah tersebut.
Dia menyarankan satu-satunya alasan setuju dengan ETF Spot Bitcoin proposal perusahaan seperti BlackRock Inc. dan Fidelity, adalah, karena dia memperkirakan SEC akan kalah dalam gugatan hukum yang hampir tidak dapat dihindari jika dia menolaknya.
Selain itu, ukuran antusiasme kripto yang tersedia untuk umum seperti pengajuan SEC dari bursa yang diperdagangkan secara publik dan data dari situs data kripto CoinGecko menunjukkan bahwa permintaan mata uang digital masih jauh di bawah level beberapa tahun yang lalu.
Pada tahun 2021, Coinbase melaporkan bahwa volume perdagangan kuartalan dari konsumen mencapai US$177 miliar. Pada kuartal terakhir, angkanya mencapai US$11 miliar.
Apa yang terjadi? Salah satu teorinya adalah orang dalam telah menaikkan harga dalam upaya menciptakan gelembung.
David Gerard, seorang penulis dan skeptis kripto, berpendapat bahwa apresiasi harga Bitcoin baru-baru ini tidak didorong oleh permintaan organik dari investor ritel, tetapi oleh institusi yang bertaruh dengan miliaran dolar dalam bentuk pinjaman baru dan diberikan oleh Tether, penerbit stablecoin yang kontroversial.
“Harga Bitcoin tidak bergerak karena sinyal pasar,” katanya. “Ini adalah tipuan. Selalu saja ada yang tidak beres.”
Para pendukung bertaruh. ETF baru akan membawa imprimatur dari lembaga keuangan yang dihormati dan berbiaya rendah membuatnya lebih murah ketimbang membeli kripto secara langsung. Presepsi ini akan berubah. Tetapi taruhan ini bermasalah dalam dua hal.
Pertama, ETF bisa saja menjadi pesaing bagi bursa kripto sebagai jalan bagi mereka untuk menemukan pelanggan baru. Mengapa repot-repot dengan kerumitan dan biaya yang terkait dengan membeli kripto yang sebenarnya jika ada alternatif ini?
Coinbase akan mengumpulkan beberapa pendapatan tambahan dengan menyimpan aset digital untuk perusahaan yang menjalankan ETF. Meski begitu mungkin tidak dapat menggantikan pendapatan yang hilang dari pelanggan ritel saat berhenti membeli Bitcoin sendiri.
Saham Coinbase diperdagangkan hampir 30% di bawah levelnya pada akhir Desember, ketika pasar mulai berdengung tentang kemungkinan persetujuan SEC.
Selain itu, bahkan jika ETF menjadi kendaraan bagi para penganut kepercayaan bermata laser untuk merekrut orang yang bertobat, sulit untuk tidak terkesima dengan pendekatan sinis industri kripto terhadap pemasaran.
Jika ETF adalah langkah pertama dalam sebuah perjalanan, ke mana, tepatnya, tujuan para investor? Seperti catatan Gensler, tidak banyak yang bisa dilakukan dengan Bitcoin saat ini. Selain itu tidak ada alasan bagus untuk berpikir bahwa siapa pun yang memiliki tujuan investasi normal, seperti menabung untuk masa pensiun, harus memasukkannya ke dalam 401(k) mereka.
Pada 11 Januari, Vanguard Group Inc memutuskan hubungan dengan sebagian besar industri ketika menolak untuk menawarkan ETF baru kepada pelanggan pialangnya. Perusahaan mengatakan bahwa kripto tidak termasuk dalam portofolio investasi yang seimbang.
Coinbase, bersama dengan rekan-rekannya dan pemodal ventura yang mendukung mereka, menghabiskan banyak uang untuk membela dan bilang terjadi adalah sebaliknya.
Kurang dari setahun setelah mengeluarkan sekitar US$14 juta untuk menempelkan kode QR ke dalam aliran iklan Super Bowl, perusahaan ini menjalankan kampanye yang jauh lebih menarik. Kampanye ditujukan untuk kekhawatiran finansial kalangan Gen Z.
“Saatnya memperbarui sistem,” demikian iklan tersebut mengumumkan, menampilkan kripto sebagai penangkal roda hamster utang hipotek, utang perguruan tinggi, dan kenaikan biaya.
Sejauh ini, siapa pun yang mengikuti saran Armstrong dan membeli Bitcoin pada hari persetujuan SEC telah kehilangan uang. Lebih dari itu, tidak ada alasan untuk berpikir bahwa blockchain akan menyelesaikan masalah terkait dengan sistem keuangan.
Orang-orang yang membeli ETF Bitcoin atau mencoba mengikuti perkembangan terbaru dalam dunia kripto tidak terlihat seperti peserta revolusi. Mereka terlihat seperti kandidat untuk menjadi kelompok bagholder terbaru - yang oleh para pedagang disebut pecundang yang membayar lebih untuk koin tidak berharga.
(bbn)
