Produk domestik bruto (PDB) tumbuh 5,2% tahun lalu, data yang dirilis oleh Biro Statistik Nasional menunjukkan pada Rabu, sesuai dengan ekspektasi. Fakta bahwa angka tersebut sejalan dengan target resmi Beijing "sekitar 5%" tidaklah mengejutkan, mengingat Perdana Menteri Li Qiang mengungkapkan angka tersebut sehari sebelumnya di Davos, Swiss.
Untuk periode Oktober-Desember, ekonomi berekspansi 5,2% dari tahun sebelumnya dan naik 1% dari kuartal sebelumnya. Target pertumbuhan yang ditetapkan Beijing dianggap konservatif oleh banyak ekonom ketika ditetapkan pada Maret lalu.
Tekanan deflasi yang terus-menerus dan kemerosotan properti yang berkepanjangan menjadi tantangan besar hingga tahun 2023, yang pada akhirnya mendorong pihak berwenang untuk meluncurkan lebih banyak stimulus dalam bentuk penurunan suku bunga dan dukungan fiskal untuk membantu mencapai tujuan tersebut.
Tekanan deflasi belum juga hilang, dengan data terbaru yang menunjukkan harga-harga turun di Desember selama tiga bulan berturut-turut. Deflator PDB--sebuah ukuran harga yang luas--turun 1,5% pada periode Oktober-Desember, menurut perhitungan Bloomberg berdasarkan data resmi yang dirilis pada Rabu. Hal ini menandai penurunan tiga kuartal berturut-turut, penurunan terpanjang sejak 1999.
"Ini adalah deflasi terdalam dan terpanjang di China sejak krisis keuangan Asia 1998," kata Robin Xing, kepala ekonom China di Morgan Stanley. Ia menunjuk pada fakta bahwa PDB nominal bergerak lebih rendah daripada PDB riil.
"Ada jalan keluar, jika mereka menyeimbangkan kembali dan menggunakan uang untuk konsumsi--namun ukuran dan kecepatan adalah hal yang penting," kata Xing. "Semakin lama deflasi bertahan, semakin besar stimulus kebijakan yang dibutuhkan."
Ancaman besar lainnya adalah kemerosotan properti, yang telah membebani investasi bisnis, merusak penciptaan lapangan kerja, dan membatasi belanja konsumen. Harga rumah turun paling banyak sejak 2015 di Desember, sementara pengeluaran untuk konstruksi dan dekorasi turun 7,8% sepanjang tahun dibandingkan tahun 2022, data NBS menunjukkan. Pembangunan rumah baru--pengukur utama kepercayaan di antara para pengembang--anjlok 20,9%.
Tantangan jangka panjang lainnya juga mengancam. Populasi China memperpanjang penurunan bersejarah pada tahun 2023 karena angka kelahiran turun ke rekor terendah. Masyarakat yang menua dengan cepat akan membawa tantangan lebih lanjut pada ekonomi negara yang sedang lesu, sebagian karena menyusutnya jumlah tenaga kerja yang mendorong pertumbuhan dan mendanai sistem pensiun.
Meskipun para pembuat kebijakan telah menekankan fokus pada pertumbuhan dan menyarankan mereka untuk meningkatkan dukungan fiskal tahun ini, masih ada perdebatan di antara para ekonom dan investor mengenai apa yang akan dilakukan dan seberapa besar bantuan yang akan diberikan.
Li menekankan di Davos bahwa target tahun lalu tercapai tanpa menggunakan "stimulus besar-besaran," dan menambahkan bahwa "kami tidak mengejar pertumbuhan jangka pendek sambil mengumpulkan risiko jangka panjang."
Apa yang dikatakan oleh Bloomberg Economics
"Aktivitas Desember yang lemah dan kenaikan pertama dalam tingkat pengangguran dalam lima bulan terakhir menyampaikan pesan bahwa pelemahan dapat berlanjut hingga 2024 kecuali jika dukungan kebijakan ditingkatkan. Pemerintah telah meningkatkan pengetatan fiskal--dan kami memperkirakan langkah-langkah kebijakan yang lebih kuat, terutama di sisi fiskal, dalam beberapa bulan mendatang. Namun, basis yang tinggi dari tahun 2023 berarti akan sulit untuk mendorong pertumbuhan yang lebih tinggi tahun ini."
- Chang Shu dan David Qu, ekonom
Dari sisi kebijakan moneter, People's Bank of China telah menggunakan program pinjaman untuk meningkatkan investasi dan konstruksi properti. Namun, bank sentral telah menahan diri untuk tidak mengambil langkah berani seperti memangkas suku bunga lebih lanjut--sebuah poin yang diperkuat pada Senin ketika bank sentral secara tak terduga mempertahankan suku bunga acuan meskipun ekspektasi yang meluas untuk penurunan.
Kebijakan fiskal terlihat mendorong pertumbuhan tahun ini, meskipun ukuran peningkatan pengeluaran juga masih belum jelas. China sedang mempertimbangkan penerbitan utang baru senilai 1 triliun yuan ($139 miliar) di bawah apa yang disebut rencana obligasi pemerintah khusus, yang merupakan penjualan keempat kalinya dalam 26 tahun terakhir, Bloomberg News melaporkan pada Selasa.
Laporan tersebut "menunjukkan bahwa pemerintah sedang meningkatkan upaya untuk memastikan dukungan fiskal yang memadai untuk pertumbuhan 2024," tulis Bloomberg Economics pada Rabu. "Namun, masih harus dilihat apakah dukungan fiskal dan kebijakan-kebijakan lain dapat secara material meningkatkan kepercayaan diri--pendorong penting untuk pemulihan yang kuat."
(bbn)
