Penerbitan utang korporasi baru yang besar dan kuat juga membebani obligasi, terutama setelah kinerjanya yang kuat menjelang akhir tahun.
“Dengan banyaknya kesepakatan korporasi yang diumumkan hari ini, saya pikir faktor pasokan berada di balik langkah ini,” kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities. “Namun, gambaran yang lebih besar, pasar masih berusaha menemukan pijakan mereka menjelang data-data penting.”
Data ekonomi yang dirilis pekan ini mencakup pembacaan pasar kerja dan angka gaji bulanan serta risalah pertemuan Federal Reserve ketika para pembuat kebijakan mengubah pasar pada bulan lalu dan beralih ke penurunan suku bunga lebih lanjut.
Pasar uang AS memperkirakan sekitar 150 basis poin pelonggaran The Fed pada2024, sekitar 7 basis poin lebih rendah dibandingkan penutupan pekan lalu. Meskipun laju perekrutan pekerja tergolong moderat, pasar tenaga kerja yang tangguh mendukung pandangan bahwa perekonomian akan terus tumbuh pada 2024, meskipun dengan laju yang lebih lambat.
Bagi Bank Sentral Eropa atau European Central Bank (ECB), para pedagang memperkirakan pelonggaran sebesar 158 basis poin tahun ini, atau sekitar 10 basis poin lebih rendah dibandingkan dengan pekan lalu. Meskipun inflasi kawasan euro telah menurun, para pejabat bank sentral melihat adanya risiko bahwa angka inflasi akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang, dan para pedagang akan memperhatikan data pertumbuhan harga konsumen untuk wilayah tersebut yang akan dirilis pada Jumat.
Konflik di Timur Tengah juga memicu kekhawatiran terhadap harga minyak yang meningkat pada Selasa.
“Pasar mungkin akan memiliki nada bearish lebih ke depan,” kata Emmanouil Karimalis, ahli strategi suku bunga di UBS Group AG, dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg TV. “ECB dan bank sentral lainnya belum memberi isyarat bahwa semuanya sudah jelas.”
Analisis yang dilakukan oleh ahli strategi Societe Generale menunjukkan imbal hasil dengan jangka waktu panjang cenderung mencapai puncaknya sekitar kenaikan suku bunga terakhir sebelum turun rata-rata 100 basis poin selama sekitar satu tahun ke depan.
Pada akhir 2023, imbal hasil obligasi merosot hampir sebesar itu hanya dalam dua bulan, sehingga pemegang obligasi hanya mempunyai sedikit penyangga untuk melindungi mereka dari volatilitas.
“Kecuali reli meningkat karena adanya risk-off jangka pendek, kami yakin harga unit risiko durasi yang sangat rendah akan menyulitkan investor untuk dengan senang hati menerima penerbitan baru tersebut,” tulis para ahli strategi dalam sebuah catatan.
Setelah tekanan jual membuat greenback anjlok sekitar 5% sepanjang bulan November dan Desember, indeks dolar Bloomberg naik lebih dari 0,7% pada Selasa. Langkah ini terjadi setelah indeks kekuatan relatif 14 hari turun di bawah 30 pada awal pekan lalu, sebuah tanda bahwa mata uang tersebut telah jenuh jual dan bersiap untuk pembalikan, menurut beberapa analis teknis.
“Pasar mungkin menantikan penurunan suku bunga The Fed tahun ini, tetapi dengan banyaknya penurunan suku bunga yang sudah diperhitungkan, kemungkinan besar akan terjadi moderasi dalam ekspektasi pasar,” kata Jane Foley, kepala strategi valuta asing di Rabobank.
“Dengan asumsi beberapa harapan penurunan suku bunga ini diabaikan, USD kemungkinan akan menguat terlebih dahulu sebelum berpotensi mengakhiri 2024 dengan lebih lemah.”
Meskipun dolar telah menguat dalam beberapa hari terakhir, kemungkinan besar dolar akan kembali melemah, menurut ahli strategi tim Markets Live Bloomberg. Mereka melihat The Fed memangkas suku bunga lebih agresif dan berpotensi lebih cepat dibandingkan bank sentral besar lainnya.
(bbn)
