Augusta Saraiva - Bloomberg News - 

Bloomberg, Indeks inflasi yang menjadi referensi favorit Federal Reserve (The Fed), pada November lalu, hampir tidak mencatat kenaikan dan hanya berjarak satu tingkat dari target bank sentral, memperkuat fokus The Fed untuk memulai penurunan bunga acuan tahun depan.

Inflasi harga pengeluaran pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) inti, yang tidak termasuk komponen makanan bergejolak dan harga energi, naik 0,1% dibanding Oktober, berdasarkan laporan dari Biro Analisis Ekonomi Amerika Serikar (AS). Sementara indeks inflasi PCE inti tercatat 3,2% year-on-year.

Secara tahunan, inflasi inti tercatat naik 1,9%, pertama kalinya indeks inflasi inti PCE ini berada di bawah target The Fed dalam lebih dari tiga tahun.

Meskipun data inflasi PCE ini menjadi kabar baik bagi The Fed, namun data pendapatan pribadi (personal income) yang lebih tinggi ketimbang bulan lalu yaitu dari 0,2% menjadi 0,4%, bisa mendorong belanja konsumen dan akan membuat The Fed menunggu lagi sebelum menempuh pivot. 

Konsumen tetap optimis bahwa inflasi akan membaik pada data akhir bulan Desember dari University of Michigan, yang juga dirilis pada hari Jumat, berkontribusi terhadap kuatnya pemulihan sentimen. Namun, penjualan rumah baru di AS secara tak terduga merosot pada bulan November, menunjukkan jalan yang sulit menuju pemulihan pasar perumahan.

Dalam laporan BEA, belanja pribadi, yang disesuaikan dengan perubahan harga, naik 0,3% setelah direvisi turun sebesar 0,1% di bulan Oktober. Pendapatan nyata yang dapat dibelanjakan, yang merupakan pendukung utama belanja konsumen, mengalami kenaikan terbesar sejak bulan Maret.

Penurunan tekanan harga yang berkelanjutan dan ketahanan permintaan rumah tangga konsisten dengan pandangan bahwa perekonomian akan mengalami penurunan (soft landing). Inflasi yang sejalan dengan target The Fed sebesar 2% juga menjelaskan mengapa Ketua Jerome Powell dan pembuat kebijakan lainnya telah menyiapkan kemungkinan penurunan suku bunga di kuartal mendatang.

Indeks harga PCE secara keseluruhan turun 0,1% dari bulan Oktober, penurunan pertama sejak April 2020. Indeks tersebut naik 2,6% dari tahun lalu, kenaikan terkecil sejak Februari 2021.

“The Fed harus yakin bahwa mereka telah berbuat cukup banyak untuk menurunkan inflasi ke target 2%,” kata Kathy Jones, Kepala Strategi Divisi Pendapatan Tetap Charles Schwab. 

“Tidak mengherankan jika Powell memberi isyarat bahwa siklus kenaikan suku bunga telah berakhir dan sekarang tinggal menunggu waktu sebelum penurunan suku bunga dimulai. The Fed akan melihat beberapa poin data untuk menilai seberapa cepat dan seberapa banyak pemotongan akan dilakukan.”

Para pengambil kebijakan sangat memperhatikan inflasi jasa, kecuali perumahan dan energi, yang cenderung lebih kaku. Metrik tersebut naik 0,1% untuk bulan kedua, dan naik 2,7% dari tahun sebelumnya.

Peningkatan belanja menunjukkan bahwa rumah tangga dapat terus menjaga perekonomian tetap bergerak maju meskipun biaya pinjaman lebih tinggi. Pasar kerja yang tangguh namun moderat tetap menjadi mesin utama yang mendorong permintaan.

“Deflasi headline, inflasi inti bulanan yang moderat dan direvisi turun, dan pertumbuhan pendapatan yang melebihi pertumbuhan belanja merupakan hadiah liburan bagi para pembuat kebijakan. Namun jika perusahaan-perusahaan berhasil melakukan pengurangan stok persediaan – yang memungkinkan mereka menghindari penurunan harga di kemudian hari – dan pasar tenaga kerja menjadi lebih tenang seperti yang kita antisipasi, perlambatan aktivitas mungkin menjadi alasan penurunan suku bunga pada tahun 2024, bukan disinflasi sempurna yang diharapkan oleh sebagian orang," kata Stuart Paul, Ekonom Bloomberg Economics untuk Amerika Serikat.

Berdasarkan penyesuaian inflasi, pengeluaran barang meningkat 0,5%, laporan tersebut menunjukkan. Belanja jasa naik 0,2% untuk bulan ketiga.

Pendapatan nyata yang dapat dibelanjakan naik 0,4% di bulan November. Upah dan gaji, yang tidak disesuaikan dengan inflasi, melonjak 0,6%, juga merupakan lonjakan terbesar dalam delapan bulan. Tingkat tabungan naik menjadi 4,1%.

Laporan terpisah yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan pesanan barang tahan lama melonjak 5,4%, dipimpin oleh pesawat komersial.