Matthew Boesler - Bloomberg News - 

Bloomberg, Prospek inflasi AS sudah terus membaik dalam beberapa bulan terakhir, namun minggu lalu, tepat di tengah-tengah jadwal pertemuan kebijakan dua hari Federal Reserve, bendungan tersebut akhirnya pecah.

Laporan bulanan inflasi harga konsumen dan produsen yang dipublikasikan pada 12 Desember dan 13 Desember mengindikasikan inflasi selama enam bulan terakhir – yang diukur dengan ukuran inflasi pilihan The Fed – kemungkinan telah kembali ke target bank sentral sebesar 2% secara tahunan.

Perkembangan yang mengejutkan ini membuat beberapa pejabat Fed dengan tergesa-gesa melakukan revisi terhadap proyeksi mereka yang dipublikasikan pada tanggal 13 sore.

Hal ini juga meningkatkan kepercayaan di kalangan para forecaster di pasar keuangan, bahwa enam bulan ke depan, inflasi akan terlihat sama lemahnya. 

Laporan bulanan dari Biro Analisis Ekonomi akan dirilis pada Jumat pagi (waktu Amerika Serikat) siap untuk memastikan pencapaian tersebut, membantu memperkuat alasan bagi The Fed untuk menurunkan suku bunga di kuartal mendatang.

Selama tahun 2022 dan paruh pertama tahun ini, para pengamat The Fed terbiasa “hanya fokus pada realisasi inflasi,” kata Blerina Uruci, kepala ekonom AS di T. Rowe Price. “Sekarang, The Fed fokus pada prospek inflasi” untuk menghindari target yang terlalu rendah, katanya.

Indeks Personal Consumption Expenditure (PCE) yang menjadi favorit The Fed, memakai beberapa masukan data dari laporan Biro Statistik Tenaga Kerja yang diterbitkan minggu lalu.

Kedua sektor tersebut menunjukkan pelemahan pada kategori-kategori utama seperti barang-barang selain makanan dan bahan bakar, jasa keuangan dan komponen layanan kesehatan tertentu, sehingga menyebabkan para analis merevisi perkiraan mereka untuk inflasi PCE.

Revisi terhadap angka produk domestik bruto yang diterbitkan pada hari Kamis memberikan lebih banyak kabar baik: Indeks inflasi inti PCE meningkat pada tingkat tahunan sebesar 2% pada kuartal ketiga, paling lambat sejak akhir tahun 2020.

“Jauh dari menghadapi masalah 'last mile' yang diperkirakan secara luas, inflasi inti PCE tampaknya telah melambat” dari 4% secara tahunan pada paruh pertama tahun 2023 menjadi 1,9% pada paruh kedua tahun ini," kata ekonom Goldman Sachs yang dipimpin oleh Jan Hatzius dalam catatan 13 Desember kepada klien.

Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya kini bersiap untuk menurunkan suku bunga “lebih awal dan lebih cepat,” dimulai pada bulan Maret, “untuk mengatur ulang suku bunga kebijakan dari tingkat” yang sebagian besar pembuat kebijakan “kemungkinan akan segera melihatnya sebagai offside dengan tren inflasi mendekati 2 %," kata mereka.

Banyak ekonom secara khusus menunjuk pada pelemahan barang secara luas sebagai aspek besar dari pelemahan yang tidak terduga ini.

“Contoh yang sangat sederhana adalah, harga pakaian jadi pada bulan November dalam indeks harga konsumen mengalami penurunan terbesar sepanjang bulan November sejak tahun 1942,” kata Omair Sharif, presiden Inflation Insights LLC. “Kami melihat di kategori lain seperti perabot rumah tangga, harga furnitur, elektronik. Sebut saja, dan barang-barang inti jauh lebih lemah dari perkiraan dalam satu atau dua bulan terakhir.”

Meskipun barang dagangan telah menjadi pendorong penting disinflasi yang lebih cepat dari perkiraan dalam laporan baru-baru ini, harga jasa – yang merupakan fokus utama pejabat Fed tahun ini – juga sebagian besar meningkat pada tingkat yang lebih lambat. Hal ini menjadi alasan utama mengapa para prediktor menjadi lebih yakin bahwa enam bulan ke depan akan menunjukkan inflasi secara keseluruhan tetap mendekati target The Fed sebesar 2%.

“Bukti menunjukkan perekonomian dapat tumbuh dengan kecepatan sedang pada saat yang sama ketika inflasi turun,” kata Michael Gapen, Kepala Ekonom AS di Bank of America. “Hal ini menempatkan The Fed pada posisi yang patut ditiru karena kemungkinan besar mampu mengikuti penurunan inflasi namun tidak mengurangi permintaan sebanyak yang mereka pikir harus mereka lakukan.”

Meski begitu, ada beberapa potensi kendala yang masih harus diselesaikan pada kuartal pertama.

Harga saham yang lebih rendah membantu menyeret komponen-komponen jasa keuangan dalam indeks harga lebih rendah dalam beberapa bulan terakhir, namun harga tertinggi baru di pasar ekuitas sejak pertemuan Fed minggu lalu mungkin akan mendorong komponen-komponen tersebut naik lagi.

Kenaikan harga sewa – yang merupakan komponen terbesar dan terpenting dari indeks harga – diperkirakan akan moderat berdasarkan indikator-indikator utama, meskipun waktu pastinya masih belum jelas. Ada juga ketidakpastian seputar perubahan penyesuaian musiman data inflasi bulanan yang akan datang.

Namun, semua hal tersebut tidak cukup untuk menghalangi para peramal untuk menolak optimisme yang tersirat dalam angka-angka terbaru.

“Saya tidak tahu apakah kami memiliki bukti empiris nyata yang menunjukkan bahwa ‘mil terakhir’ akan sulit, tetapi orang-orang tetap mengikuti garis itu,” kata Uruci. “Maksudku, kedengarannya menarik.”