Para investor akan mencermati kata-kata Ueda dengan saksama ketika ia berbicara kepada pers pada Selasa nanti untuk mendapatkan petunjuk yang membangun kasus untuk waktu tersebut atau untuk langkah yang lebih awal.
BOJ membiarkan panduannya tidak berubah, dengan mengatakan bahwa ekspektasi inflasi telah meningkat secara moderat dan akan terus mempertahankan pelonggaran moneter dengan sabar. BOJ membuat perubahan pada penilaian belanja konsumen dan investasi bisnis dengan sedikit berhati-hati. Dikatakan bahwa konsumsi pribadi terus meningkat secara moderat, menghapus kata "terus" dari deskripsi sebelumnya.
Yen melemah hingga 143,78 terhadap dolar dari sekitar 142,64 sebelum keputusan tersebut.
Langkah tersebut mencerminkan kekecewaan dari beberapa pihak yang telah bertaruh bahwa BOJ akan mengejutkan pasar dengan kenaikan atau sinyal kenaikan lebih awal. Mata uang Jepang menyentuh level tertinggi empat bulan minggu lalu setelah Federal Reserve mengisyaratkan perubahan kebijakan pada tahun 2024. Kenaikan yen sebelumnya mengurangi tekanan dari Ueda, yang telah menghadapi risiko mengirim mata uang ke level terendah baru tiga dekade pada pertemuan baru-baru ini.
"Ada beberapa spekulasi bahwa BOJ dapat mengubah retorikanya hari ini untuk mempersiapkan pasar untuk perubahan kebijakan dalam beberapa bulan mendatang," kata David Forrester, pakar strategi FX senior, Credit Agricole CIB Cabang Singapura. "Tidak adanya perubahan dalam retorika bank sentral membuat harga pasar untuk akhir NIRP pada April 2024 terlihat agresif, yang membebani JPY."
Perubahan dovish The Fed dapat memberikan tekanan pada Ueda lebih jauh karena beberapa pengamat BOJ merasa hal tersebut mempersempit peluang bagi BOJ untuk menormalkan kebijakan. Jika diakhirinya suku bunga di bawah nol BOJ akan memicu yen yang jauh lebih kuat. Hal itu akan menghidupkan kembali tekanan deflasi dalam perekonomian. Menghentikan suku bunga negatif ketika bank sentral lain mulai melonggarkan kebijakan juga dapat memicu lebih banyak volatilitas di pasar.
Di sisi lain, jika the Fed berhasil merekayasa soft landing untuk ekonomi AS, hal ini akan memberikan dasar bagi pertumbuhan global, membantu BOJ.
Apa yang dikatakan oleh Bloomberg Economics...
"Kami tidak berharap Ueda mengindikasikan bahwa bank sentral terburu-buru untuk mengakhiri kontrol kurva imbal hasil dan suku bunga negatif. Namun, ia mungkin akan mencoba untuk meletakkan dasar bagi transisi yang mulus tahun depan," kata Taro Kimura, ekonom.
Dalam beberapa minggu terakhir, para pejabat BOJ telah memicu spekulasi mengenai akhir jangka pendek dari suku bunga negatif dengan komentar-komentar mereka, meskipun ada kemungkinan beberapa sinyal verbal lebih tidak disengaja daripada diatur.
Diskusi optimis Deputi Gubernur Ryozo Himino mengenai kemungkinan dampak kenaikan suku bunga muncul dalam pidatonya pada 6 Desember. Ueda lebih lanjut memicu pembicaraan pasar dengan mengatakan kepada anggota parlemen bahwa pekerjaannya akan menjadi "lebih menantang" mulai akhir tahun. Ia mengatakan hal tersebut sebelum bertemu dengan Perdana Menteri Fumio Kishida, yang telah menyoroti pentingnya penyelarasan kebijakan.
Kishida terlibat dalam gejolak politik terburuk di Jepang dalam beberapa dekade terakhir setelah skandal pendanaan menyelimuti faksi terbesar Partai Demokratik Liberal (LDP) yang berkuasa. Empat menteri kabinet mengundurkan diri minggu lalu, yang semakin menggoyahkan posisi perdana menteri.
Dalam sebuah jajak pendapat, dukungan terhadap pemerintahan Kishida merupakan yang terlemah untuk kabinet Jepang dalam 14 tahun terakhir. Jaksa mulai menggerebek kantor-kantor beberapa anggota LDP sehubungan dengan kasus ini pada Selasa.
Ketidakstabilan tersebut dapat menambah alasan BOJ untuk mempertahankan kebijakan lebih lama. Jika Ueda akan melakukan kenaikan suku bunga pertama di Jepang sejak 2007, ia mungkin akan lebih memilih untuk melakukannya ketika pemerintah berada dalam posisi yang solid untuk berkoordinasi.
Di masa lalu, keluar dari kebijakan ultra-mudah dikritik sebagai sesuatu yang prematur. Dalam sebuah kasus, bank sentral melakukan pembalikan kebijakan di tengah-tengah keberatan pemerintah dan pada akhirnya terbukti gagal.
(bbn)
