Likuiditas yang lebih besar diperlukan karena perusahaan keuangan China cenderung menimbun uang tunai untuk bersiap menghadapi pemeriksaan regulasi di akhir tahun. PBOC mungkin juga telah mulai mempersiapkan musim pembiayaan puncak menjelang Tahun Baru Imlek pada pertengahan Februari.
Meskipun konsensus dari 17 analis yang disurvei adalah suku bunga kebijakan satu tahun tetap tidak berubah, beberapa di antaranya — termasuk mereka dari Citic Securities, Capital Economics, Oxford Economics, dan Credit Agricole CIB — memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar 10 basis poin. Mereka menyebut tekanan baru-baru ini pada yuan sebagai alasan utama kemungkinan pemotongan.
PBOC sebelumnya tidak ingin memotong suku bunga karena itu akan memperlebar perbedaan dengan AS. Hal itu akan menambah tekanan pada yuan, yang turun sekitar 3,9% tahun ini.
“PBOC menyatakan kembali niatnya untuk mengurangi biaya pembiayaan bagi perekonimian riil dalam laporan triwulanan terbarunya,” kata Zichun Huang, ekonom China di Capital Economics. “Hambatan utama terhadap penurunan suku bunga oleh PBOC sejak pertengahan tahun ini adalah kekuatan dolar. Namun, nilai tukar kini telah kembali ke level yang lebih nyaman bagi PBOC, yang seharusnya membuka pintu untuk melanjutkan pemotongan suku bunga.”
Beberapa ekonom lain juga mengatakan bahwa pihak berwenang mungkin ingin memastikan bahwa kekuatan yuan saat ini tetap terjaga, sehingga ingin menghindari pemotongan suku bunga untuk saat ini. Meskipun harga konsumen turun dan mendorong biaya pinjaman riil lebih tinggi, bank sentral masih menghadapi beberapa keterbatasan dalam kemampuannya untuk memangkas suku bunga — termasuk mempersempit margin keuntungan antar bank.
Beberapa dari mereka yang disurvei juga memperkirakan PBOC akan memangkas rasio cadangan wajib bank dalam beberapa bulan mendatang untuk membebaskan likuiditas jangka panjang dalam sistem perbankan. Namun, perkiraan mereka tentang apakah pemotongan tersebut akan terjadi sebelum akhir tahun masih beragam.
“Pemangkasan RRR secara teknis diperlukan,” kata He Wei, ekonom China di Gavekal Dragonomics. “Hanya masalah waktu. Hal ini diperlukan pada tahap pemulihan ekonomi. Para pengambil kebijakan mungkin ingin mengambil tindakan bersama dengan kebijakan lainnya.”
--Dengan bantuan dari Shulun Huang dan Yujing Liu.
(bbn)
