Konferensi dua hari yang berakhir pada Selasa berlangsung ketika China berada pada persimpangan jalan yang kritis. Xi sedang mencari mesin pertumbuhan baru untuk menjaga ekonomi, karena krisis di sektor properti yang sebelumnya menjadi pendorong utama selama beberapa dekade semakin parah. Permintaan domestik yang lemah, risiko utang dalam negeri, dan lesunya ekspor juga membuat perekonomian China pascapandemi sulit pulih karena raksasa Asia itu mengalami deflasi.
Pentingnya pertemuan ini dalam mendukung perusahaan-perusahaan untuk memproduksi produk-produk yang bernilai lebih tinggi daripada mendorong belanja konsumen kemungkinan besar tidak akan mendorong pertumbuhan ekonomi dalam jangka pendek. Meningkatkan produksi manufaktur juga berisiko memperburuk ketegangan geopolitik, karena Uni Eropa memperingatkan China agar tidak membanjiri pasar.
"Saya tidak melihat tanda-tanda stimulus dalam skala besar," kata Ding Shuang, kepala ekonom untuk China Raya dan Asia Utara di Standard Chartered Plc. Pertemuan tersebut menunjukkan bahwa "kemandirian teknologi lebih penting" dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.
Hal lain yang hilang dalam acara tersebut adalah kehadiran Xi sendiri pada hari terakhir. Paruh kedua konferensi ini bertepatan dengan perjalanan dua hari pemimpin China tersebut ke Vietnam. Kunjungan tersebut menandai kali pertama dia bepergian ke luar negeri selama pertemuan ekonomi.
Harapan yang Lemah
Para petinggi negara China mengakui "kurangnya ekspektasi sosial" terhadap perekonomian tahun ini, karena kepercayaan masih lemah setelah beberapa tahun pengendalian Covid-19. Meski mereka menerima tantangan yang merugikan pertumbuhan, partai yang berkuasa berupaya meningkatkan semangat untuk tahun 2024.
"Kondisi yang menguntungkan lebih banyak daripada faktor yang merugikan dalam perkembangan China," kata mereka, menurut hasil pembacaan. "Tren dasar pemulihan ekonomi dan prospek positif jangka panjang tidak berubah."
Beijing menargetkan pertumbuhan tahunan yang konservatif sekitar 5% tahun ini, dengan fokus kini beralih pada alat apa yang akan digunakan oleh Xi untuk mencoba mempertahankan laju itu pada 2024. Moody's Investor Service menurunkan outlook utang China menjadi negatif pekan lalu. Hal ini menggarisbawahi kekhawatiran terkait tingkat utang karena Beijing bergantung pada kebijakan fiskal.
"Pertemuan tahunan tersebut mengakui banyak tantangan yang lazim terjadi, seperti lemahnya permintaan domestik, lesunya konsumsi, serta risiko properti dan utang daerah. Namun, tidak memberikan solusi baru atau menawarkan perbaikan cepat. Kami tidak melihat adanya prioritas yang ditetapkan oleh pembuat kebijakan untuk tahun depan yang dapat mengubah pandangan kami terhadap pertumbuhan dan prospek kebijakan," ungkap Eriz Chu ekonom dari Bloomberg Economics.
Konferensi pekan ini menyerukan langkah-langkah fiskal yang "ditingkatkan secara tepat", serta kebijakan moneter yang "bijaksana". Hal ini sejalan dengan pernyataan Politbiro yang beranggotakan 24 orang pada pekan lalu, yang dipandang mengambil sikap pro-pertumbuhan.
Pertumbuhan tersebut juga meningkatkan pentingnya membuat "kemajuan" ekonomi, meningkatkan harapan bahwa target pertumbuhan PDB resmi akan dipertahankan pada kisaran 5% tahun depan. Dalam praktiknya, hal ini akan lebih ambisius dibandingkan target tahun ini, sebagian karena pulihnya konsumsi dari akhir pembatasan Covid yang telah berhasil.
Pejabat-pejabat pekan ini juga mengatakan bahwa laju pertumbuhan kredit harus sejalan dengan target PDB dan inflasi. Para ekonom mengatakan hal itu bisa berarti pelonggaran moneter tahun depan untuk mengimbangi deflasi, yang telah menyebabkan kenaikan suku bunga "nyata" atau disesuaikan dengan inflasi yang lebih tinggi tahun ini.
"Kebijakan moneter bisa menjadi lebih akomodatif menghadapi risiko deflasi," menyiratkan potongan suku bunga dan persyaratan cadangan bank yang lebih banyak dalam tahun mendatang, demikian kata Larry Hu, kepala ekonomi China di Macquarie Group Ltd, dalam sebuah catatan.
Meskipun para pemimpin memberikan jaminan mengenai masalah-masalah utama dalam perekonomian China, seperti tingginya angka pengangguran anak muda dan pengembang properti yang di ambang gagal bayar, mereka tidak mengajukan solusi besar apa pun.
Pertemuan tersebut berjanji untuk memenuhi kebutuhan pendanaan yang wajar bagi pengembang properti, memastikan lapangan kerja bagi "kelompok-kelompok kunci" masyarakat, dan menjaga likuiditas yang memadai. Bahasa mengenai perumahan hanya sedikit berubah dari pernyataan sebelunya, dengan penekanan pada perumahan sosial.
Namun, ada beberapa sinyal tindakan bertahap. Para pembuat kebijakan memberi isyarat mengenai langkah-langkah barang konsumen yang memicu ekspektasi subsidi rumah tangga untuk membeli peralatan, mobil, dan perabot baru guna mendorong konsumsi. Ada juga janji samar untuk meluncurkan "putaran baru reformasi pajak." Pemotongan pajak disebutkan dalam hasil pembacaan, yang merupakan perubahan dari tahun sebelumnya.
Dibandingkan dengan konferensi kerja tahun lalu, ada penekanan yang lebih besar pada masalah ekonomi yang disebabkan oleh fokus pada sisi pasokan. Laporan tersebut juga memperingatkan bahwa "kompleksitas, tingkat keparahan, dan ketidakpastian dari lingkungan eksternal meningkat."
Kemungkinan besar hal tersebut merupakan referensi tersirat terhadap hambatan geopolitik. AS telah memberlakukan pembatasan luas terhadap akses China ke chip-chip mutakhir, sementara ketegangan memanas antara dua negara dengan perekonomian terbesar di dunia tersebut, yang meningkatkan fokus Xi pada inovasi dalam negeri.
"Para pembuat kebijakan China yakin bahwa mengembangkan teknologi baru, meningkatkan industri yang sudah ada, dan merangsang sektor-sektor baru yang muncul adalah kunci untuk meningkatkan kemakmuran dan produktivitas," kata Duncan Wrigley, kepala ekonom China di Pantheon Macroeconomics. "Strategi ini membawa risiko geopolitik."
(bbn)
