Sementara itu, perekonomian Amerika Serikat (AS) yang kuat dan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun depan telah memperkuat negara-negara berkembang lainnya dalam beberapa bulan terakhir. Meski demikian, sejumlah indikator utama mempertahankan penurunan indeks, setelah laporan AS menunjukkan lowongan pekerjaan turun ke level terendah sejak 2021 pada Oktober.
Indeks MSCI pada saham negara berkembang turun 0,8% kemarin, terendah sejak pertengahan November. Di saat bersamaan, indeks serupa pada mata uang berkembang turun 0,2% ke level terendah dalam sepekan. Rubel Rusia dan Peso Chili memimpin kerugian, sementara sebagian besar mata uang Amerika Latin lainnya menguat.
“Para pengambil risiko di seluruh pasar sangat ingin agar bank sentral AS Federal Reserce tahun depan beralih ke sikap yang lebih dovish dan mulai memotong suku bunga. Menjelang rilis nonfarm payrolls pada Jumat, pasar menginginkan tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja sedang terpuruk,” kata Juan Perez, Direktur Perdagangan Monex USA.
Berikut adalah lima grafik yang menunjukkan Bursa China tertinggal dibandingkan negara-negara berkembang lainnya:
Kinerja Indeks
Indeks MSCI Tiongkok anjlok 15% tahun ini, baik dalam mata uang lokal maupun dolar AS. Kinerja buruk yang dimulai pada Oktober 2020 telah membawa indeks tersebut ke level terendah setidaknya sejak 1998 terhadap Indeks MSCI Emerging Markets Ex-China.
Bobot Indeks
Kinerja yang buruk ini telah mengurangi bobot Tiongkok dalam Indeks Pasar Berkembang MSCI menjadi 25,5%, dari lebih dari 38% pada tiga tahun lalu. Tiongkok tidak lagi mendominasi pasar negara berkembang seperti Amerika dalam MSCI World Index pada saham negara maju, di mana Tiongkok mempunyai bobot sebesar 69%.
Estimasi Penghasilan
Tahun ini, dimulai dengan para analis menaikkan perkiraan pendapatan mereka untuk Tiongkok dan menurunkannya untuk negara-negara emerging market lainnya. Hal ini berubah ketika ekspektasi terhadap pemulihan yang kuat di negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia tersebut terbukti salah. Negara-negara berkembang yang lebih kecil tidak hanya menghapuskan kelambanan perkiraan pendapatan, tetapi juga telah melampaui Tiongkok.
Valuasi
Investor kini bersedia membayar premi sebesar 41% untuk saham-saham di pasar negara berkembang selain yang berasal dari Tiongkok. Berdasarkan rasio harga-pendapatan ke depan, kenaikan penilaian ini merupakan yang tertinggi sejak Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga pada awal tahun 2022.
Kapitalisasi pasar
Indeks-indeks acuan mungkin menunjukkan kinerja yang naik-turun pada tahun 2023, tapi masing-masing negara berkembang telah menguat dengan baik, dengan setidaknya 25 di antaranya memberikan imbal hasil sebesar 10% atau lebih kepada investor. Kapitalisasi pasar gabungan negara-negara berkembang terus tumbuh, sementara kapitalisasi pasar Tiongkok menyusut.
(bbn)
(bbn)
