Treasury juga ikut menguat dalam obligasi global setelah salah satu pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) yang paling hawkish mengatakan inflasi menunjukkan perlambatan yang “luar biasa”. Hal ini membuat investor bertaruh bahwa Eropa akan memimpin bank sentral terbesar di dunia dalam hal penurunan suku bunga. Minyak mentah turun untuk hari keempat sementara Bitcoin melonjak sebanyak 4.5%.
Kontrak swap yang mengantisipasi hasil pertemuan Fed sedikit meningkatkan tingkat pelonggaran yang mereka perkirakan pada akhir tahun 2024, dengan suku bunga efektif dana fed fund diperkirakan turun menjadi sekitar 4,05% dari 5,33% saat ini.
Krishna Guha dari Evercore mengatakan, data pembukaan lapangan kerja ini mengkonfirmasi bahwa The Fed telah membuat kemajuan besar dalam menormalisasi pasar tenaga kerja – namun akan dipandang oleh para pengambil kebijakan sebagai hal yang lebih konsisten dengan “penyeimbangan kembali yang diinginkan” daripada “meningkatnya risiko penurunan.”
“Dalam konteks ini, kami khawatir terhadap terlalu banyaknya taruhan pasar terhadap penurunan suku bunga,” kata Guha. “Kami merasa sulit untuk membayangkan pemotongan sebelum Juni tanpa resesi – dan masih melihat tiga pemotongan dalam skenario soft-landing.”
Dalam waktu seminggu, para pedagang telah beralih dari bertaruh pada penurunan suku bunga di seluruh penjuru pasar berjangka, pasar tunai dan opsi, hingga menunjukkan keraguan mengenai jumlah dan kecepatan langkah The Fed yang kini diperkirakan akan dilakukan tahun depan.
Namun di pasar Treasury berjangka, ketimpangan opsi telah berubah positif di semua tenor – dengan pergerakan penting selama seminggu terakhir pada kontrak obligasi jangka panjang, di mana biaya lindung nilai terhadap risiko reli yang sangat besar telah meningkat menjadi yang paling mahal. sejak bulan April. Hal ini menunjukkan bahwa para pedagang – meskipun ada keraguan mengenai apakah ekspektasi terhadap The Fed telah berubah terlalu jauh – menempatkan peluang yang lebih besar pada kenaikan obligasi Treasury daripada terkena aksi jual lagi.
BlackRock Inc. mengatakan optimisme pasar terhadap penurunan suku bunga tahun depan mungkin berlebihan dan merekomendasikan untuk tidak lagi menggunakan obligasi dengan jangka waktu lebih panjang.
“Kami melihat risiko harapan ini menjadi kecewa,” tulis ahli strategi termasuk Wei Li dan Alex Brazier. “Suku bunga yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih besar menentukan rezim baru.”
(bbn)
