"Para investor terakhir yang belum yakin bahwa The Fed telah selesai kemungkinan besar 'menyerah'," kata Bryce Doty di Sit Fixed Income Advisors. "Aksi The Fed berikutnya kemungkinan besar adalah pemotongan suku bunga pada musim panas mendatang daripada kenaikan suku bunga lainnya."
Pejabat Federal Reserve menyambut baik data terbaru yang menunjukkan penurunan inflasi AS. Namun mengatakan jalan yang harus ditempuh masih panjang sebelum mencapai target bank sentral sebesar 2%.
Menurut Chris Larkin di E*Trade dari Morgan Stanley, meskipun angka yang lebih rendah dari yang diperkirakan kemungkinan akan mendorong beberapa investor untuk mulai merencanakan pemotongan suku bunga pada 2024, The Fed kemungkinan akan terus melawan narasi tersebut.
"Mereka telah menjalani perlombaan panjang, dan mereka tidak akan berhenti hanya karena garis finish tampak sedikit lebih dekat," catat Larkin.
Menurut Richard Flynn dari Charles Schwab UK, penurunan inflasi menunjukkan bahwa kebijakan moneter baru-baru ini telah berhasil, sehingga membuat prospek “soft landing” makin besar kemungkinannya. Kabar ini memperkuat kemungkinan bahwa para pejabat akan “menunda” kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Menurut Lauren Goodwin di New York Life Investments, proses deflasi yang utuh berarti bahwa Fed dapat "bersabar untuk saat ini" — yang akan menurunkan risiko kebijakan yang "terlalu membatasi". Namun, dia memperingatkan para investor yang menjadi “terlalu antusias” karena “kondisi keuangan kini kembali mereda, yang membuat The Fed tetap waspada dan sangat bergantung pada data."
Tantangan The Fed adalah pasar mencoba untuk melompat ke “permainan akhir” – mempertaruhkan pelonggaran kondisi keuangan yang lebih besar atau lebih cepat daripada yang ingin dilihat oleh The Fed sendiri, kata Krishna Guha dari Evercore ISI. “Jadi, para pejabat Fed diperkirakan akan mempertahankan nada yang sangat hati-hati dan relatif hawkish.”
Pendiri Citadel, Ken Griffin, mengatakan bahwa The Fed berisiko merusak reputasinya jika memotong suku bunga terlalu cepat. Cathie Wood, kepala ARK Investment Management, mengatakan bahwa deflasi sudah terjadi di AS di berbagai sektor, dan akan memaksa bank sentral memulai siklus pemotongan suku bunga secara besar-besaran.
Ekuitas telah mengalami reli pada bulan November di tengah spekulasi bahwa The Fed telah selesai dengan kenaikan suku bunga. S&P 500 naik lebih dari 7% dalam periode tersebut, dan menuju bulan terbaiknya sejak Oktober 2022.
Menurut data yang dikumpulkan Bloomberg, dalam 22 tahun terakhir, ketika S&P 500 naik 5% atau lebih pada pertengahan November, sisa tahun tersebut selalu positif. Jika kembali ke 50 tahun yang lalu, situasi tersebut positif sebanyak 26 dari 30 kali, dengan penurunan dalam empat pengecualian itu sebesar 1% atau kurang.
Sementara itu, menurut survei manajer dana terbaru Bank of America Corp, investor menjadi paling optimis terhadap obligasi sejak krisis keuangan global di tengah “keyakinan besar” bahwa suku bunga akan turun pada tahun 2024.
Pacific Investment Management Co. – salah satu perusahaan yang ekspektasinya terhadap reli tahun ini mengecewakan – memperbarui seruan untuk 2024.
Obligasi “jarang semenarik yang terlihat saat ini” dibandingkan dengan saham, kata manajer Pimco Erin Browne, Geraldine Sundstrom dan Emmanuel Sharef dalam sebuah laporan yang memperkirakan “prime time” untuk kelas aset pada 2024.
(bbn)
