Menurut Chris Zaccarelli dari Independent Advisor Alliance, masih harus dilihat apakah perekonomian dapat keluar dari resesi atau tidak, tetapi pasar akan terus menguat karena investor mulai menerima pandangan bahwa suku bunga yang lebih tinggi tidak mungkin terjadi.
“Investor terakhir yang tidak yakin The Fed akan melakukan tindakan kemungkinan besar akan ‘menyerah’,” kata Bryce Doty dari Sit Fixed Income Advisors. “Tindakan The Fed berikutnya kemungkinan besar adalah pemotongan suku bunga pada musim panas mendatang dibandingkan kenaikan suku bunga lainnya.”
Penurunan inflasi menunjukkan bahwa kebijakan moneter baru-baru ini telah berhasil, sehingga membuat prospek “soft landing” makin besar kemungkinannya, menurut Richard Flynn dari Charles Schwab UK. Kabar ini memperkuat kemungkinan bahwa para pejabat akan “menunda” kenaikan suku bunga lebih lanjut, katanya.
“Dengan perekonomian AS yang bertahan, data inflasi adalah ‘nirwana’ bagi pasar ekuitas,” kata Neil Dutta, kepala ekonomi di Renaissance Macro Research.
Proses disinflasi yang utuh berarti bahwa The Fed dapat “bersabar untuk saat ini” – yang akan menurunkan risiko “kebijakan yang terlalu membatasi”, menurut Lauren Goodwin dari New York Life Investments.
Namun, dia memperingatkan para investor yang menjadi “terlalu antusias” karena “kondisi keuangan kini kembali mereda, yang membuat The Fed tetap waspada dan sangat bergantung pada data.”
Tantangan The Fed adalah pasar mencoba untuk melompat ke “permainan akhir” – mempertaruhkan pelonggaran kondisi keuangan yang lebih besar atau lebih cepat daripada yang ingin dilihat oleh The Fed sendiri, kata Krishna Guha dari Evercore ISI. “Jadi, para pejabat Fed diperkirakan akan mempertahankan nada yang sangat hati-hati dan relatif hawkish.”
“Kasus dasar kami tetap bahwa The Fed tidak akan menaikkan suku bunga lebih lanjut,” kata Brian Rose dari UBS Global Wealth Management. “Namun, inflasi masih terlalu tinggi dan pasar tenaga kerja masih terlalu ketat bagi The Fed untuk mengumumkan kemenangan dan mengakhiri siklus kenaikan suku bunga.”
Dalam pandangan Rose, pengumuman seperti itu kemungkinan akan terjadi setidaknya tiga bulan lagi kecuali jika data tiba-tiba berubah ke arah yang lebih lemah.
Setelah pengumuman dibuat, pasar mungkin akan segera fokus pada waktu penurunan suku bunga pertama, yang menyebabkan penurunan imbal hasil obligasi dan melemahnya dolar AS, katanya.
Ekuitas telah menguat pada bulan November di tengah spekulasi bahwa The Fed akan selesai menaikkan suku bunganya, dengan S&P 500 naik lebih dari 7% dalam rentang waktu tersebut — dan menuju bulan terbaiknya sejak Oktober 2022.
Dalam 22 tahun terakhir, ketika S&P 500 naik 5% atau lebih pada pertengahan November, sisa tahun itu selalu positif, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Kembali ke 50 tahun yang lalu, dan pengaturan tersebut positif sebanyak 26 dari 30 kali, dengan penurunan dalam empat pengecualian sebesar 1% atau kurang.
Sementara itu, investor menjadi paling optimis terhadap obligasi sejak krisis keuangan global di tengah “keyakinan besar” bahwa suku bunga akan turun pada tahun 2024, menurut survei manajer dana terbaru Bank of America Corp. Jajak pendapat tersebut menunjukkan investor membuang uang tunai untuk mempertahankan posisi kelebihan berat badan (overweight) obligasi terbesar sejak 2009.
Pacific Investment Management Co. – salah satu perusahaan yang ekspektasinya terhadap reli tahun ini mengecewakan – memperbarui seruan untuk 2024.
Obligasi “jarang semenarik yang terlihat saat ini” dibandingkan dengan saham, kata manajer Pimco Erin Browne, Geraldine Sundstrom dan Emmanuel Sharef dalam sebuah laporan yang memperkirakan “prime time” untuk kelas aset pada 2024.
(bbn)
