Berikut adalah rangkuman beberapa pandangan:
Tracy Chen, seorang pengelola portofolio di Brandywine Global Investment Management:
"Saya pikir 6% bukanlah hal yang tak mungkin. Suku bunga akan tetap tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama, dengan alasan paling penting adalah tingginya kecenderungan pengeluaran fiskal. Kita sedang dalam perubahan rezim daripada kenaikan yield yang bersifat siklus. Pergeseran ini bukan hanya karena ketahanan ekonomi, melainkan lebih bersifat struktural. Juga karena adanya potensi kenaikan tingkat suku bunga netral jangka panjang dan premi tenor dalam Treasury yang bergerak kembali ke rata-rata historis."
Chen juga bersiap menghadapi kemungkinan Moody's Investors Service, satu-satunya perusahaan pemeringkat yang masih memberikan peringkat AAA kepada AS, untuk kemungkinan menurunkan peringkat tersebut. Ia juga waspada bahwa Jepang akan meninggalkan kebijakan pengendalian kurva imbal hasil yang telah menjaga tingkat suku bunga rendah, dan meningkatkan permintaan terhadap Treasury AS. Kedua hal ini bisa memperkuat lonjakan suku bunga.
John Fath, mitra pengelola di BTG Pactual Asset Management:
"Kita benar-benar berada di wilayah yang belum pernah terjamah, dan segalanya mungkin terjadi sekarang dengan yield. Pemerintah harus menyadari bahwa mereka tidak bisa terus menerus berbelanja seperti pelaut yang mabuk, terutama karena biaya pendanaan mereka, yang berada di luar kendali mereka, meningkat secara dramatis.
Tapi the Fed semakin berbicara dengan nada dovish akhir-akhir ini karena pasar semakin ketat bagi mereka, seiring dengan kenaikan suku bunga. Yang bisa saya katakan, tanpa keraguan, adalah bahwa sesuatu akan mengalami kegagalan di sini secara finansial. Ini bukan hanya jumlah nominal kenaikan kebijakan the Fed. Ini adalah jumlah penggandaan yang terjadi — kita beralih dari tingkat dana nol ke 1%, lalu 1% menjadi 2%, kemudian 2% menjadi 4%, dan sekarang lebih dari 5%. Jadi ini akan berdampak besar pada pengeluaran dan pinjaman konsumen."
Allan Rogers, pensiunan dan melakukan perdagangan sendiri setelah memimpin meja perdagangan US Treasury di Bankers Trust Corp. antara tahun 1977 dan 1989:
"Obligasi Treasury oversold, tapi itu hanya perdagangan teknis. Yang saya lihat hanyalah tekanan kenaikan pada suku bunga di segala arah karena faktor-faktor seperti kurangnya disiplin dalam pengeluaran pemerintah di Washington, inflasi, biaya bunga pemerintah AS, dan mundurnya bank sentral dalam membeli utang baru.
Saya tidak akan membeli obligasi 10 tahun untuk investasi pada level di bawah 6% atau mungkin 7%. Bagi saya, itu tidak murah. Pada dasarnya, harganya sudah mahal untuk waktu yang sangat lama."
Catatan Jabaz Mathai dan Alejandra Vazquez dari Citigroup:
"Kurva Treasury di bagian atas masih memiliki momentum yang buruk. Sejak pembalikan reli awal bulan ini, aktivitas short selling tampaknya telah meningkat lagi. Bagi kami, ini tampak seperti penurunan harga yang didorong oleh momentum klasik, yang membuatnya sulit menerapkan penilaian untuk mengukur sejauh mana penurunan harga akan berlanjut."
Perkiraan kasus dasar (base case) bank tersebut adalah yield 10 tahun akan berakhir tahun ini di level 4,5%, sementara perkiraan "bear-case" mereka adalah 5,15%.
Praveen Korapaty, kepala strategi suku bunga utama di Goldman Sachs Group Inc., mengatakan dalam sebuah catatan:
"Kami terus percaya bahwa yield kemungkinan tidak akan naik lebih jauh dalam jangka panjang, dengan yield 10 tahun menghadapi tantangan di sekitar 5,1%-5,25%, karena yield tersebut akan bersaing dengan yield pasar uang.
Meskipun menurut kami tingkat yield saat ini sudah menjadi alasan kuat untuk memiliki obligasi dalam jangka menengah, nilai tersebut akan sulit diabaikan ketika yield tidak lagi diperdagangkan dengan jelas di bawah alternatif uang tunai."
Greg Whiteley, pengelola portofolio di DoubleLine Group LP:
"Ini mengingatkan kita bahwa pasar bisa membutuhkan waktu untuk beradaptasi dengan lingkungan dan keadaan baru. Harga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama akhirnya benar-benar terjadi dan dihargai. Orang-orang sekarang mempercayainya. Sekarang tidak hanya berlaku untuk jangka pendek, apakah the Fed akan menunda pertemuan berikutnya atau tidak, tetapi selama bertahun-tahun ke depan, the Fed terlihat memiliki sikap yang lebih hawkish dibandingkan sebelum pandemi. The Fed akan mengalami kesulitan untuk membawa inflasi kembali ke 2%."
"Pada saat yang sama, kita memiliki stimulus fiskal yang besar, dengan proyeksi CBO yang menunjukkan defisit yang mengejutkan sebagai bagian dari PDB untuk periode non-resesi. Lonjakan pasokan Treasury yang telah kita lihat baru-baru ini tampaknya tidak akan hilang."
"Kita memiliki pertumbuhan yang lebih kuat, pasar tenaga kerja yang lebih kuat ditambah dengan penerbitan Treasury yang signifikan dan berkelanjutan. Dan stimulus fiskal juga mulai memengaruhi ekspektasi inflasi sekarang, dengan imbal hasil terus naik dalam beberapa waktu terakhir."
"Menurut saya, ini hampir mencapai akhirnya jadi harga jual akan turun. Tapi yield bisa naik lebih tinggi. Mengapa yield 10 tahun tidak bisa mencapai 5,25%? Tidak ada alasan mengapa tidak bisa mencapai level tersebut. Tapi kita akan menemukan puncak, menemukan sedikit stabilitas."
(bbn)
