ETF adalah sebuah industri bernilai US$7 triliun. Salah satu surat berharga produk tradisional yang diperdagangkan di bursa. ETF merupakan gabungan untuk semua dan sejauh ini merupakan kategori terbesar dan terpopuler.
Perusahaan-perusahaan kripto dan lembaga keuangan besar di Wall Street bersama-sama mencoba meluncurkan jenis ETF dengan basis produk Bitcoin, berbeda dengan produk yang berinvestasi di Bitcoin berjangka. Jenis ini telah tersedia untuk investor Amerika sejak 2021, namun SEC belum menyetujui aplikasi untuk apa yang disebut ETF Bitcoin spot.
Penerbit dan investor menganjurkan agar ETF Bitcoin spot juga dapat diakses investor ritel dan institusional di AS, sebuah perkembangan yang dianggap memiliki potensi untuk memperluas partisipasi dalam industri aset digital kripto.
2. Perbedaan Bitcoin Berjangka dan Bitcoin Spot
Futures adalah kontrak untuk membeli atau menjual aset dengan harga tertentu di masa mendatang. Kontrak ini lazim digunakan di banyak pasar, seperti minyak, oleh investor yang ingin berspekulasi mengenai pergerakan harga tanpa harus memiliki atau menguasai aset acuan secara langsung.
Ketika harga Bitcoin naik atau turun sesuai dengan perdagangan secara langsung, Bitcoin berjangka melacak harga spot mata uang kripto secara tidak langsung di bursa seperti Chicago Mercantile Exchange. Sebaliknya, di pasar Bitcoin Spot, pengguna membeli dan menjual mata uang digital yang sebenarnya melalui bursa.
3. Apa yang sudah tersedia sebelumnya
ProShares Bitcoin Strategy ETF menjadi ETF berjangka Bitcoin pertama yang tersedia di AS, dirilis 19 Oktober 2021 dengan permintaan yang kuat. Purpose Bitcoin ETF (BTCC) memulai debutnya di Toronto dua tahun lalu, di mana produk ini berinvestasi langsung pada “Bitcoin fisik/digital”, demikian menurut penerbitnya, Purpose Investments Inc.
Bulan Juni, Volatility Shares juga meluncurkan ETF Bitcoin-futures dengan leverage. Beberapa dana Ether-futures memulai debutnya pada Oktober. Sementara itu, beberapa trust investasi AS telah mengikuti Bitcoin dengan cara yang mirip dengan ETF tetapi dengan batasan tertentu.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) didukung secara fisik, yang berarti memegang Bitcoin. Grayscale menggugat SEC karena ingin mengubah GBTC menjadi ETF; itulah kasus di mana Grayscale memenangkan pertarungan hukum utama pada bulan Agustus.
4. Posisinya Terkini
BlackRock Inc., sebagai Manajer aset terbesar di dunia, menyerahkan pengajuan ETF Bitcoin spot pada Juni. Hal yang menyulut spekulasi bahwa produk investasi ini ‘akhirnya akan’ mendapatkan persetujuan SEC. Proposal BlackRock, pada gilirannya, menyebabkan reli pasar kripto yang besar. Permohonan serupa juga dilakukan oleh Fidelity Investments dan WisdomTree Inc.
Grayscale telah menjelaskan bahwa konversi akan membuka nilai miliaran dolar bagi investor GBTC. SEC tidak meminta banding pada pengadilan federal untuk mempertimbangkan kembali keputusan tersebut. SEC juga tidak akan mengajukan banding lain dalam kasus ini
Hal ini memberikan kejelasan lebih lanjut tentang bagaimana proses Grayscale yang berpotensi mengubah kepercayaannya menjadi ETF dapat terungkap, meskipun jalan ke depan masih panjang.
5. Mengapa regulator menghindari ETF Bitcoin
Di awal telah disebutkan SEC menaruh kekhawatiran terkait likuiditas dan manipulasi. Terdapat ancaman atas volatilitas Bitcoin mungkin terlalu tinggi bagi investor ritel —- pengembalian tiga tahun penuh terakhir Bitcoin adalah keuntungan 305% pada tahun 2020, naik 60% pada tahun 2021, diikuti oleh kerugian 64% pada tahun 2022.
SEC mempertanyakan apakah akan memiliki informasi yang diperlukan untuk menilai token seperti Bitcoin secara memadai. Ini termasuk apakah mereka dapat memvalidasi siapa yang memiliki koin yang mendasarinya.
Pada 2021, Ketua SEC Gary Gensler bersaksi di hadapan Komite Perbankan Senat bahwa kurangnya pengawasan dan pengawasan regulasi di pasar kripto menyebabkan “kekhawatiran tentang potensi penipuan dan manipulasi.”
Dalam upaya untuk meredakan beberapa kekhawatiran SEC, BlackRock dan emiten lain yang mengikuti jejaknya telah mengusulkan perjanjian pembagian pengawasan. Ini adalah cara untuk mengurangi risiko manipulasi dan penipuan pasar.
Coinbase Inc. adalah satu-satunya bursa spot-kripto yang diperdagangkan secara publik dan murni di Amerika. Perusahaan bertindak sebagai mitra pengawasan para penerbit ETF tertentu.
(bbn)
