Kekhawatiran kemerosotan pasar saham memuncak di antara para pemimpin tertinggi China karena krisis properti yang semakin dalam. Selain itu, tekanan deflasi membuat target pertumbuhan sekitar 5% untuk tahun ini terancam tak tercapai.
Upaya pemerintah China sebelumnya gagal meredam kejatuhan pasar saham domestik yang nilainya mencapai US$9,5 triliun tersebut. Indeks CSI 300 jatuh ke level terendah 11 bulan pada hari Selasa, berdampak pada penurunan tertinggi sejak 2021 menjadi 37%.
Dalam beberapa bulan terakhir, otoritas pasar modal China juga memperlambat penawaran umum saham perdana (initial public offering/IPO), lalu membatasi penjualan oleh beberapa pemegang saham utama, memotong bea materai atas transaksi saham dan melonggarkan aturan perdagangan margin.
Meskipun pembelian ekuitas oleh Huijin kecil, pembelian ini mencerminkan upaya-upaya yang dilakukan selama kejatuhan pasar saham delapan tahun yang lalu untuk meletakkan dasar di bawah harga saham dan meminimalkan panic selling.
Untuk memperkuat poin ini, intervensi Huijin disebarluaskan pada hari Kamis di halaman depan surat kabar finansial terkemuka di Tiongkok, yang mengatakan bahwa langkah ini akan meningkatkan kepercayaan investor.
"Investasi sederhana namun simbolis dari Central Huijin kemungkinan besar ditujukan untuk mendukung harga saham," tulis Redmond Wong, seorang ahli strategi pasar di Saxo Capital Markets di Hong Kong, dalam sebuah catatan.
"Langkah ini, yang mengingatkan kita pada tindakannya selama gejolak pasar ekuitas China tahun 2015, menandakan keinginan pemerintah untuk menjaga stabilitas pasar."
Indeks CSI 300 Financials naik 1,2%. China Construction Bank naik 2,2%, sementara ICBC naik 1,9%. Central Huijin memiliki saham di 19 institusi keuangan termasuk bank dan broker, menurut situs webnya.
Obligasi pemerintah China turun, dengan imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun naik 2 basis poin menjadi 2,71%, yang merupakan level penutupan tertinggi sejak Mei.
Sovereign Wealth Fund memiliki sejarah melakukan intervensi selama masa-masa turbulensi ekstrem, membeli saham-saham setelah gelembung-gelembung meledak pada tahun 2008 dan 2015. Kali ini, kekhawatiran para investor bukanlah valuasi yang terlalu tinggi, melainkan apakah pemerintah akan melakukan cukup banyak hal untuk mendukung perekonomian. Itu berarti intervensi pasar saham mungkin memiliki dampak yang terbatas.
"Pembelian saham empat bank besar oleh Huijin terasa seperti déjà vu dan mengingatkan orang pada buku pedoman lama untuk menyelamatkan pasar oleh regulator pada tahun 2008 dan 2015," kata Willer Chen, analis riset senior di Forsyth Barr Asia Ltd. dan menambahkan bahwa langkah tersebut mungkin bukan "pengubah permainan utama".
"Fundamental makro China masih menjadi pendorong utama bagi penurunan pasar saham di lingkungan saat ini," kata Chen.
Sejarah menunjukkan beberapa intervensi sebelumnya hanya memberikan bantuan jangka pendek. Pada tahun 2015, CSI 300 menguat secara singkat sebelum jatuh lebih dari 20% pada bulan-bulan berikutnya.
Saham-saham bank China, yang biasanya diperdagangkan dengan valuasi rendah karena dimiliki oleh negara, menjadi sangat murah setelah kekalahan tersebut. Saham ICBC di Hong Kong diperdagangkan pada 0,4 kali nilai buku, mendekati rekor terendah, sementara harga sahamnya kurang dari 30% di atas harga IPO tahun 2006.
Ini berarti Huijin tidak mungkin merugi, kata Hao Hong, kepala ekonom di Grow Investment Group.
"Saham-saham bank diperdagangkan mendekati titik terendah sepanjang masa dalam hal harga dan valuasi, dengan imbal hasil dividen yang sangat bagus sebesar 10%," katanya. "Untuk pasar saat ini dengan tingkat suku bunga yang sangat rendah dan obligasi pemerintah RRT bertenor 10 tahun dengan imbal hasil kurang dari 3%, bahkan untuk sebuah perdagangan pun seharusnya masih ada keuntungan."
Langkah China ini muncul di tengah-tengah meningkatnya pesimisme di antara para investor asing terhadap perusahaan-perusahaan di negara ini. Mandat pasar negara berkembang baru yang mengecualikan saham-saham China telah mencapai rekor tahun ini dan dana global telah memangkas posisi mereka di negara tersebut ke level terendah sejak 2020. Indeks MSCI China, yang didominasi oleh saham-saham yang diperdagangkan di luar negeri, telah turun lebih dari 7% tahun ini, dibandingkan dengan kenaikan 10% dari indeks global MSCI Inc.
"Apa yang sangat dibutuhkan pasar saat ini adalah sumber dana segar," kata Li Fuwen, manajer dana di Guangdong Value Forest Private Securities Investment Management.
- Dengan bantuan dari Wenjin Lv, Ishika Mookerjee, Zhu Lin, Charlie Zhu, George Lei, Winnie Hsu dan Zheng Li.
(bbn)
