Meskipun para pengamat seperti Goldman Sachs berpendapat data tersebut membesar-besarkan pelemahan permintaan, tetapi penurunan konsumsi BBM — yang telah berlangsung selama berminggu-minggu — menunjukkan pelemahan yang lebih besar dari biasanya pada akhir musim mengemudi saat musim panas di AS.
Salah satu pelemahan tersebut berkaitan dengan makin mahalnya harga bensin di SPBU, yang terjadi setelah melonjaknya harga minyak ke rekor tertinggi musiman, sebuah faktor yang menurut para analis di JPMorgan Chase & Co. telah menyebabkan kehancuran permintaan.
Hilangnya permintaan BBM merupakan potensi masalah karena kilang pada dasarnya harus memproduksi bahan bakar meskipun mereka tidak menginginkannya.
Pabrik-pabrik di Eropa makin bergantung pada jenis minyak mentah yang lebih ringan yang sering diproduksi di AS, yang cenderung mengeluarkan bensin dalam jumlah lebih besar dibandingkan dengan jenis yang diproduksi oleh negara-negara seperti Arab Saudi atau Rusia.
Dikarenakan bensin tidak diproduksi secara terpisah, perusahaan penyulingan yang ingin mendapatkan keuntungan dari harga solar yang sangat tinggi tidak dapat menghindari produksi bensin juga.
“Bensin telah menjadi produk sampingan surplus dari perusahaan penyulingan di AS dan Eropa, yang mengejar keuntungan besar dari pembuatan bahan bakar diesel dan jet,” kata Mark Williams, analis di Wood Mackenzie Ltd. yang berspesialisasi dalam pasar bahan bakar dan penyulingan.
“Pertumbuhan permintaan bensin tahunan di OECD Eropa diperkirakan hilang pada kuartal ini karena harga di pompa bensin yang lebih tinggi mengikis perjalanan yang tidak perlu dan kita memasuki bulan-bulan musim dingin yang lebih gelap,” katanya.
Stok bensin AS melebihi norma musiman untuk pertama kalinya pada 2023, sementara timbunan bahan bakar dan produk minyak ringan lainnya di Singapura naik di atas rata-rata pada Oktober.
Di Eropa, turunnya ekspor membuat inventaris BBM di penyimpanan independen di pusat perdagangan Amsterdam—Rotterdam—Antwerp mencapai rekor tertinggi sepanjang tahun ini – kecuali 2020, tahun pertama pandemi Covid – dalam data sejak 2008.
Penurunan konsumsi bensin adalah salah satu dari beberapa kekuatan bearish yang muncul minggu lalu. Kekhawatiran terhadap dampak ekonomi dari potensi kenaikan suku bunga dalam jangka panjang juga menyebabkan penghindaran risiko yang lebih luas sehingga menekan harga minyak.
Data AS, yang mengukur berapa banyak bensin yang dipindahkan dari sumber primer ke pasar grosir, memicu kemarahan para pedagang setahun yang lalu setelah revisi luas dan perubahan metodologi menimbulkan keraguan atas keakuratannya.
Ekspor yang terlalu tinggi atau impor yang terlalu rendah mempunyai potensi untuk mengubah angka tersebut, namun hal ini tetap diawasi dengan ketat oleh para pedagang bensin dan minyak.
Keuntungan Menurun
Hampir sepanjang tahun ini, kilang minyak memperoleh keuntungan besar dari bensin dan solar, yang merupakan dua produk andalan industri minyak.
Untuk saat ini, permintaan bahan bakar solar yang masih kuat dapat membantu penyulingan mengompensasi margin bensin yang lebih lemah, atau ‘keretakan’, seperti yang dikatakan para pedagang.
Guna memaksimalkan solar dan meminimalkan bensin, mereka dapat menyesuaikan titik potong dalam proses penyulingan, mereka dapat mengalihkan pasokan dari bensin ke unit sulingan, dan mencoba memproses minyak mentah yang lebih berat, kata John Auers, direktur pelaksana analisis bahan bakar olahan di RBN Energy.
Namun, ada batasan seberapa besar industri dapat melakukan hal tersebut, dan seberapa besar mereka dapat bergantung pada bahan bakar solar, yang kini sudah mulai berkurang setelah kenaikan besar-besaran saat musim panas.
Keuntungan dari pembuatan solar melonjak dalam beberapa bulan terakhir, terutama didorong oleh pembatasan pasokan termasuk hasil yang lebih rendah di kilang dan penghentian pabrik. Harga tertinggi yang ekstrem tersebut telah mereda, tetapi margin masih jauh di atas norma musiman di Eropa, Amerika Serikat, dan Asia.
Prospek perusahaan penyulingan memburuk dengan anjloknya keuntungan bensin dan margin solar yang makin rendah, kata Eugene Lindell, kepala produk penyulingan di konsultan industri FGE.
Margin Asia untuk kilang yang kompleks – khususnya unit perengkahan katalitik cairan residu – berubah menjadi negatif pada awal bulan ini, dengan penurunan lebih lanjut yang kemungkinan akan mengurangi asupan minyak mentah, tambahnya.
Namun pada akhirnya, karena Arab Saudi, Rusia, dan negara-negara lain yang tergabung dalam aliansi OPEC+ telah mengurangi pasokan minyak mentah kaya bahan bakar solar, kilang diperkirakan tidak akan mengurangi produksinya secara drastis karena mereka kesulitan untuk menyesuaikan produksinya dengan kebutuhan konsumen.
Bensin juga menghadapi hambatan akibat peningkatan produksi di Timur Tengah, anjloknya permintaan di Nigeria menyusul penghapusan subsidi, serta perkiraan penurunan persyaratan impor di Brasil karena lebih banyak etanol yang dicampur ke dalam bahan bakar, menurut Ines Goncalves, analis minyak senior di Kpler.
“Sampai pasar mulai bersiap menyambut musim berkendara saat musim panas di AS tahun depan, hanya akan ada sedikit dukungan terhadap tren di Eropa,” katanya.
(bbn)
