Itu adalah salah satu daya tarik dari surat berharga ini ketika bank sentral AS, The Federal Reserve menghabiskan sebagian besar dekade memangkas biaya pinjaman hampir ke nol.
Namun, karena bank sentral telah melaksanakan kebijakan moneter yang paling agresif dalam beberapa waktu terakhir untuk mengendalikan inflasi yang melonjak, campuran yield awal yang sangat rendah, utang berjangka panjang, dan kenaikan suku bunga yang cepat telah terbukti menjadi kombinasi yang menyakitkan.
"Ini benar-benar sesuatu," kata Thomas di Galoma, co-head perdagangan global rates di BTIG dan seorang veteran pasar selama empat dekade.
"Jujur, saya tidak pernah berpikir akan melihat obligasi AS tenor 10 tahun sebesar 5% lagi. Kami terjebak dalam lingkungan pasca krisis keuangan global di mana semua orang hanya berpikir suku bunga akan tetap rendah."
Kerugian saat ini dalam obligasi AS berjangka panjang lebih dari dua kali lipat kejatuhan terbesar berikutnya pada tahun 1981, ketika Gubernur Federal Reserve saat itu, Paul Volcker, melancarkan kampanye untuk mengendalikan inflasi yang mendorong yield 10 tahun hampir mencapai 16%.
Hal ini juga melewati kerugian rata-rata 39% dalam tujuh pasar saham bear di AS sejak tahun 1970, termasuk penurunan 25% S&P 500 tahun lalu ketika the Fed mulai menaikkan suku bunga dari hampir nol.
Mungkin contoh terbaik dari penderitaan yang menghantui para investor adalah penurunan tajam di obligasi AS 30 tahun dengan kupon 1,25% yang dijual pada Mei 2020. Obligasi ini telah kehilangan lebih dari setengah nilainya sejak diterbitkan, diperdagangkan sekitar 45 sen per dolar.
Pembeli obligasi AS jangka panjang mendapatkan keringanan pada Rabu dari tekanan jual yang tak henti-hentinya dalam beberapa minggu terakhir.
Yield obligasi AS tenor 10 tahun awalnya naik setinggi 4,88% sebelum reli dramatis selama sesi AS membuatnya turun sekitar enam basis poin menjadi 4,73%. Yield 30 tahun mencapai lebih dari 5% sebelum meluncur kembali menjadi sekitar 4,86%.
"Ada banyak penderitaan portofolio," kata di Galoma. "Anda melihat beberapa pergerakan besar, tetapi mereka tampaknya tidak bertahan. Kali ini, itu terus berlanjut. Ini semacam menantang gravitasi."
(bbn)
