“Apa yang kita lihat di sektor barang mewah adalah akhir dari kesepakatan jangka panjang,” kata Gilles Guibout, manajer portofolio di Axa Investment Managers di Paris, merujuk pada serbuan investor ke sektor ini pada paruh pertama tahun ini. “Eropa pada umumnya sangat sensitif terhadap pertumbuhan dunia dan hal ini merugikan sektor barang mewah karena terdapat bukti adanya perlambatan.”
Guibout memegang posisi underweight untuk sektor barang mewah dan tidak berencana untuk membeli saham tersebut sampai penurunan harga lebih lanjut membuat saham di sektor itu menjadi lebih menarik.
Survei terbaru terhadap industri jasa Tiongkok mengungkapkan lebih banyak data negatif untuk perusahaan-perusahaan mewah, dengan laju ekspansi paling lambat tahun ini, Agustus lalu. Hal tersebut menunjukkan bahwa konsumen di negara tersebut tidak optimistis terhadap pendapatan mereka di masa depan karena kondisi perekonomian yang melemah dan cenderung menabung dibandingkan membelanjakan uangnya.
Melonjaknya imbal hasil obligasi terbukti merugikan sekelompok perusahaan, seperti perusahaan teknologi, yang sangat bergantung pada modal untuk ekspansi dan mendapatkan keuntungan dari suku bunga rendah. Imbal hasil Treasury AS mencapai level tertinggi sejak 2007 pada bulan Agustus, memberikan pukulan lebih lanjut terhadap sentimen terhadap saham.
Status CEO LVMH Bernard Arnault sebagai orang terkaya di dunia telah menjadi korban besar dari kemerosotan 15% indeks saham mewah MSCI Inc. sejak pertengahan Juli.
Kekayaan Arnault telah turun dari angka tertinggi sepanjang masa sebesar US$ 212,4 miliar menjadi US$ 170,4 miliar pada 7 September. Namun, pengusaha Prancis ini terus melanjutkan sejarah pembelian saham di LVMH, membeli saham senilai sekitar €215 juta (US$ 230 juta) sejak akhir Juli.
Bagi investor lain, valuasi sektor ini yang tinggi tidak memberikan toleransi terhadap kekecewaan. Indeks Pakaian & Barang Mewah MSCI Eropa diperdagangkan 24 kali lipat dari pendapatan yang diproyeksikan, di atas rata-rata historisnya, dan premi yang sangat besar hingga lebih dari 90% dibandingkan indeks acuan.
Bruno Vacossin, manajer portofolio senior di Palatine Asset Management yang berbasis di Paris, mengatakan ini adalah saat yang tepat untuk memangkas kepemilikan dan mengunci keuntungan. “Saya tidak berpikir bahwa pendorong saham-saham mewah telah rusak, namun tren pertumbuhannya lebih lemah,” katanya.
Seiring dengan kekhawatiran terhadap perekonomian Eropa yang tidak berjalan baik, aktivitas menurun sementara tekanan harga terus berlanjut, dan berita buruk yang terus menerus datang dari Tiongkok, musim laporan pendapatan AS terbaru telah memberikan bukti melemahnya pola konsumen. Menghadapi hal ini, proyeksi analis untuk perusahaan mewah masih terlihat terlalu optimis bagi sebagian investor.
“Banyak broker telah merevisi target harga mereka dan saya pikir konsensusnya agak terlalu tinggi,” kata Vacossin, seraya menambahkan bahwa dia telah mengurangi posisinya di LVMH dan Hermes. Kedua perusahaan tersebut, seperti Moncler SpA dan Swatch Group AG, diperkirakan akan mencatat pertumbuhan dua digit pada tahun pelaporan saat ini.
Analis HSBC Holdings Plc mengubah peringkatnya minggu ini karena mereka memperingatkan bahwa hasil kuartal ketiga di sektor barang mewah cenderung “lemah.” Pengeluaran untuk barang-barang mewah di Eropa baru pulih hingga 41% dari tingkat pada bulan Agustus 2019, kata mereka, dengan adanya kendala terkait kapasitas penerbangan dan visa yang membatasi jumlah wisatawan dan menambah hambatan lokal.
Terlebih lagi, analis teknikal menunjukkan sinyal yang menunjukkan adanya risiko penurunan harga LVMH dan produk mewah lainnya bisa menjadi lebih buruk.
“Kinerja buruk sektor ini kemungkinan besar akan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang,” kata analis teknis DayByDay, Valerie Gastaldy. “Hermes akan menjadi kunci kecepatan pergerakannya. Sektor ini bertahan dengan sangat baik, dan mungkin akan memberi waktu bagi sektor lainnya. Namun, secara keseluruhan, risiko-risikonya masih mengarah ke sisi negatifnya, baik dalam hal kinerja absolut maupun relatif, jika kita melihat pada akhir tahun ini.”
Proyeksi harga saham para analis masih belum mencerminkan kekhawatiran tersebut. Target harga agregat mereka menyiratkan kenaikan 25% untuk LVMH pada tahun depan, kenaikan 28% untuk pemilik Gucci, Kering, dan kenaikan 9,5% untuk pembuat tas Birkin, Hermes. Berdasarkan perkiraan mereka, indeks MSCI untuk sektor ini menawarkan potensi keuntungan lebih dari 12%.
“Saham berkinerja baik tahun ini, jadi masuk akal untuk mengambil keuntungan,” kata Vacossin dari Palatine Asset Management. “Tetapi menurut saya ini lebih merupakan langkah taktis daripada perubahan tren secara luas.”
--Dengan bantuan dari Angelina Rascouet.
(bbn)
