“Data CPI minggu depan dapat memberikan sedikit lebih banyak warna” mengenai kemungkinan arah kebijakan The Fed, kata Leslie Falconio, kepala strategi pendapatan tetap kena pajak di UBS Global Wealth Management. “Kami tidak memperkirakan bahwa the Fed akan mengambil tindakan pada bulan September. Namun saat ini kami mengatakan mereka juga tidak akan bergerak pada bulan November – Anda benar-benar harus memberikan peluang 50/50.”
Laju inflasi masih tetap berada di atas target The Fed sebesar 2% meskipun telah turun tajam dari angka tertingginya dalam empat dekade terakhir.
Tingkat pertumbuhan inflasi IHK Amerika pada Agustus diperkirakan meningkat menjadi 3,6% dari tahun sebelumnya bahkan ketika ukuran inti – yang tidak mencakup biaya pangan dan energi – turun kembali menjadi 4,3%, menurut estimasi median para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg. Namun secara bulanan, CPI keseluruhan diperkirakan naik 0,6%, lompatan terbesar sejak inflasi mencapai puncaknya pada Juni 2022.
Para pejabat Fed telah berulang kali menekankan bahwa mereka tetap mewaspadai risiko-risiko kenaikan inflasi dan mungkin perlu mempertahankan tingkat suku bunga tinggi.
Presiden Fed New York John Williams pada hari Kamis mengatakan bahwa kebijakan moneter berada “dalam kondisi yang baik,” namun para pejabat perlu menganalisis data untuk memutuskan bagaimana melanjutkannya.
The Fed menaikkan suku bunga acuannya pada bulan Juli ke kisaran 5,25% hingga 5,5%, level tertinggi dalam 22 tahun, setelah bertahan stabil pada bulan Juni. Para pengambil kebijakan tidak mengesampingkan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi tahun ini dan Ketua Fed Jerome Powell telah menggarisbawahi bahwa langkah mereka akan bergantung pada data ekonomi yang masuk.
“Kami memperkirakan IHK utama bulanan akan meningkat menjadi 0,6% (vs. 0,2% di bulan Juli) karena harga bensin yang lebih tinggi, dengan angka tahun-ke-tahun sebesar 3,6% (vs. 3,2%). Pasar mungkin menyimpulkan bahwa The Fed harus menaikkan suku bunga lebih banyak, namun menurut kami hal tersebut merupakan kesimpulan yang salah," kata Anna Wong, kepala ekonom AS dari Bloomberg Economics.
Hal ini membuat pasar obligasi gelisah ketika setiap data penting tiba dan para pedagang berupaya menentukan apakah suku bunga The Fed telah mencapai puncaknya. Seharusnya tidak ada komentar pada minggu depan dari pejabat Fed, yang biasanya diam menjelang pertemuan mereka.
Pasar juga mencoba mengukur seberapa besar The Fed dapat melonggarkan kebijakannya tahun depan, mengingat kekuatan perekonomian dan tekanan inflasi yang masih ada. Pelaku pasar memperkirakan tingkat bunga acuan the Fed berada di 4,4% pada akhir 2024, jauh di atas level 2,5% yang dipandang netral terhadap pertumbuhan ekonomi.
Pasar obligasi juga menghadapi membanjirnya penjualan surat utang AS baru untuk menutupi defisit anggaran federal yang membengkak, sehingga berkontribusi terhadap tekanan kenaikan pada imbal hasil US Treasury jangka panjang. Investor telah menarik diri dari obligasi jangka panjang, bertaruh bahwa imbal hasil mereka akan kembali di atas obligasi jangka pendek setelah The Fed kembali melakukan pelonggaran kebijakan moneter.
Pasar surat utang AS “sekarang berada di puncak imbal hasil AS,” kata William Marshall, kepala strategi suku bunga AS di BNP Paribas. Namun, setiap kenaikan Treasury yang akan datang “tidak akan menyebabkan penurunan signifikan pada imbal hasil jangka panjang,” sehingga mendukung kurva imbal hasil yang lebih curam hingga tahun 2024, katanya.
Berikut ini peristiwa penting yang akan menjadi perhatian utama pasar sepekan ke depan:
11 September: Data ekspektasi inflasi 1 tahun oleh the Fed New York
12 September: Data optimisme usaha kecil NFIB
13 September: Data pengajuan KPR, pengumuman data inflasi CPI Amerika, laporan anggaran federal
14 September: Data penjualan ritel AS, indeks harga produsen, data klaim pengangguran dan inventori bisnis
15 September: Harga impor/ekspor; data manufaktur; produksi industri; Sentimen Universitas Michigan
Kalender Federal Reserve
Bank sentral AS akan menerapkan blackout - pejabat the Fed dilarang berkomentar apapun jelang pertemuan FOMC 19-20 September
(bbn)
