Namun, tidak semuanya merupakan malapetaka dan kesuraman. Perlambatan yang terjadi di China akan menurunkan harga minyak global, dan deflasi di raksasa Asia Timur itu berarti harga barang yang dikirim ke seluruh dunia akan turun. Hal ini merupakan keuntungan bagi negara-negara seperti AS dan Inggris yang masih berjuang melawan inflasi yang tinggi.
Beberapa negara berkembang seperti India juga melihat peluang tersebut, dengan harapan dapat menarik investasi asing yang mungkin meninggalkan China Daratan.
Akan tetapi, sebagai negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia, perlambatan yang berkepanjangan di China hanya akan merugikan, bukannya membantu, negara-negara lain di dunia. Analisis dari Dana Moneter Internasional (IMF) menunjukkan seberapa besar risiko yang dipertaruhkan: ketika tingkat pertumbuhan China meningkat sebesar 1 poin persentase, ekspansi global akan meningkat sebesar 0,3 poin persentase.
"Deflasi yang terjadi di China bukanlah hal yang buruk bagi perekonomian global," kata Peter Berezin, Kepala Strategi Global BCA Research Inc., dalam sebuah wawancara di Bloomberg TV.
“Namun, jika negara-negara lain di dunia, Amerika Serikat dan Eropa, jatuh ke dalam resesi, dan jika China tetap lemah, maka hal itu akan menjadi masalah – tidak hanya bagi China tetapi juga bagi perekonomian global secara keseluruhan.”
Berikut adalah gambaran bagaimana perlambatan China berdampak pada perekonomian dan pasar keuangan.
Kemerosotan Perdagangan
Banyak negara, terutama di Asia, menganggap China sebagai pasar ekspor terbesar mereka untuk segala hal mulai dari komponen elektronik dan makanan hingga logam dan energi.
Nilai impor China telah turun selama sembilan dari 10 bulan terakhir karena permintaan turun dari rekor tertinggi yang dicapai selama pandemi. Nilai pengiriman dari Afrika, Asia dan Amerika Utara semuanya lebih rendah pada Juli dibandingkan dengan tahun lalu.
Afrika dan Asia merupakan wilayah yang paling terkena dampaknya, dengan nilai impor turun lebih dari 14% dalam tujuh bulan pertama tahun ini. Hal ini sebagian disebabkan oleh penurunan permintaan suku cadang elektronik dari Korea Selatan dan Taiwan, sementara penurunan harga komoditas seperti bahan bakar fosil juga berdampak pada nilai barang yang diekspor ke China.
Sejauh ini, sebenarnya volume komoditas seperti bijih besi atau tembaga yang dikirim ke China masih bertahan. Namun, jika perlambatan terus berlanjut, ekspor bisa terkena dampaknya, yang akan berdampak pada para korporasi pertambangan di Australia, Amerika Selatan, dan negara lain di seluruh dunia.
Tekanan Deflasi
Harga produsen di China telah mengalami kontraksi selama 10 bulan terakhir, yang berarti harga barang yang dikirim dari negara tersebut turun. Hal ini merupakan kabar baik bagi masyarakat di seluruh dunia yang masih berjuang menghadapi inflasi yang tinggi.
Harga barang-barang China di dermaga AS telah turun setiap bulan pada tahun ini dan kemungkinan akan terus berlanjut hingga harga pabrik di Negeri Tirai Bambu kembali ke wilayah positif.
Ekonom di Wells Fargo & Co. memperkirakan bahwa 'hard landing' di China – yang mereka definisikan sebagai perbedaan 12,5% dari tren pertumbuhannya – akan memangkas perkiraan dasar inflasi konsumen AS pada 2025 sebesar 0,7 poin persentase menjadi 1,4%.
Pariwisata Lambat Kembali
Konsumen China menghabiskan lebih banyak uang untuk jasa, seperti perjalanan dan pariwisata, dibandingkan dengan barang – tetapi mereka belum melakukan perjalanan ke luar negeri dalam jumlah besar.
Hingga baru-baru ini pemerintah telah melarang tur kelompok ke banyak negara dan masih terdapat kekurangan penerbangan, yang berarti biaya perjalanan jauh lebih mahal dibandingkan sebelum pandemi.
Pandemi dan lemahnya perekonomian telah membatasi pendapatan di China, sementara kemerosotan pasar perumahan selama bertahun-tahun membuat pemilik rumah merasa kurang sejahtera dibandingkan sebelumnya.
Hal ini menunjukkan bahwa perjalanan ke luar negeri mungkin membutuhkan waktu yang lama untuk kembali ke tingkat sebelum pandemi, sehingga berdampak pada negara-negara yang bergantung pada pariwisata di Asia Tenggara seperti Thailand.
Dampak Mata Uang
Keterpurukan ekonomi China telah mendorong nilai mata uangnya turun lebih dari 5% terhadap dolar pada tahun ini, dengan yuan hampir menembus angka 7,3 pada bulan ini. Bank sentral telah meningkatkan pertahanannya terhadap yuan melalui berbagai tindakan termasuk penetapan mata uang harian.
Depresiasi yuan di luar negeri mempunyai dampak yang lebih besar terhadap mata uang lain di Asia, Amerika Latin, dan blok Eropa Tengah dan Timur, menurut data Bloomberg, seiring dengan meningkatnya korelasi mata uang China dengan mata uang lainnya.
Lemahnya sentimen limpahan dapat membebani mata uang seperti dolar Singapura, baht Thailand, dan peso Meksiko seiring dengan meningkatnya korelasi, menurut Barclays Bank Plc.
“Dengan melemahnya perekonomian China, sangat sulit untuk optimistis terhadap perekonomian dan mata uang Asia dan kami lebih khawatir terhadap mata uang yang terpapar logam,” kata Magdalena Polan, Kepala Penelitian Makro Pasar Negara Berkembang di PGIM Ltd.
Kelemahan dalam konstruksi sektor ini mungkin akan mengalami penurunan mata uang negara-negara yang perekonomiannya didorong oleh komoditas, seperti peso Chili dan rand Afrika Selatan, katanya.
Dolar Australia, yang sering diperdagangkan sebagai pengganti China, telah kehilangan lebih dari 3% pada kuartal ini, merupakan mata uang dengan kinerja terburuk dalam kelompok negara-negara Kelompok 10.
Obligasi Kehilangan Daya Tarik
Pemotongan suku bunga Tiongkok tahun ini telah mengurangi daya tarik obligasi China di mata investor asing, yang telah mengurangi eksposur mereka terhadap pasar dan mencari alternatif lain di wilayah lain.
Kepemilikan surat utang negara China di luar negeri berada pada pangsa terendah dari total pasar sejak 2019, menurut perhitungan Bloomberg. Dana global menjadi lebih bullish pada obligasi mata uang lokal Korea Selatan dan Indonesia sebagai bank sentral di negara tersebut menjelang akhir siklus kenaikan suku bunga.
Saham Barang Mewah
Perusahaan-perusahaan mulai dari Nike Inc. hingga Caterpillar telah melaporkan penurunan pendapatan mereka akibat perlambatan ekonomi di China. Indeks MSCI yang melacak perusahaan-perusahaan global dengan eksposur terbesar terhadap China telah turun 9,3% pada bulan ini, hampir dua kali lipat penurunan ukuran saham dunia yang lebih luas.
Indeks barang-barang mewah Eropa dan sektor perjalanan dan liburan di Thailand juga mencatat penurunan terhadap indeks acuan ekuitas dalam negeri China.
“Sektor-sektor tersebut merupakan cerminan akurat tentang bagaimana investor global dapat mengambil paparan tidak langsung terhadap China dan prospeknya seiring dengan terus membebani perekonomian China,” kata Redmond Wong, ahli strategi pasar di Saxo Capital Markets di Hong Kong.
Perusahaan barang mewah seperti pembuat tas Louis Vuitton LVMH, pemilik Gucci Kering SA dan Hermes International sangat rentan terhadap goyahnya permintaan China.
--Dengan asistensi dari Marcus Wong dan Ernest Tsang.
(bbn)
