Pada saat yang sama, Powell menyarankan The Fed dapat mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan berikutnya di bulan September, sesuai ekspektasi investor.
“Mengingat sejauh mana kemajuan yang telah kami capai, pada pertemuan mendatang kami berada dalam posisi untuk melanjutkan dengan hati-hati saat kami menilai data yang masuk serta prospek dan risiko yang berkembang,” katanya.
Pesan keseluruhannya adalah bahwa The Fed telah mengambil pendekatan yang lebih bertahap dalam pengambilan kebijakan, dan berfokus pada menyeimbangkan risiko inflasi yang tetap tinggi dengan kemungkinan bahwa terlalu banyak pengetatan yang dapat memicu penurunan perekonomian.
Setahun yang lalu di forum yang sama, Powell mengatakan The Fed mengambil “langkah tegas dan cepat” untuk menekan inflasi. Meskipun The Fed telah melakukan banyak hal sejak saat itu, namun Powel menekankan pekerjaannya tahun lalu belum selesai.
“Secara keseluruhan, pesannya tetap bahwa The Fed telah menyampaikan banyak hal,” kata Rubeela Farooqi, kepala ekonom AS di High Frekuensi Economics. “Tetapi inflasi – meskipun telah mereda – masih terlalu tinggi. Dan kini para pengambil kebijakan sadar akan risiko terkait ketahanan aktivitas ekonomi dan siap untuk berbuat lebih banyak, jika diperlukan.”
“Kenaikan suku bunga lainnya, bahkan mungkin dua kali, tidak dapat dikesampingkan meskipun keputusan pada akhirnya akan bergantung pada totalitas data yang masuk,” kata Farooqi.
Setelah berfluktuasi pada risalah awal pidato Powell, pasar menetapkan pandangan bahwa pernyataan tersebut menyiratkan suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi. Imbal hasil Treasury dua tahun naik ke sesi tertinggi sebelum memangkas kenaikan, sementara indeks saham S&P 500 berada di bawah sesi tertingginya.
Pedagang berjangka memperkirakan sekitar dua pertiga kemungkinan bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga utamanya sebesar seperempat poin persentase pada bulan November setelah kemungkinan adanya jeda pada pertemuan bulan depan.
Fase Baru
Para pengambil kebijakan kini berada dalam fase baru kampanye mereka untuk mengembalikan inflasi ke target The Fed sebesar 2%. Setelah kenaikan suku bunga yang agresif pada tahun 2022, Powell dan rekan-rekannya telah memperlambat laju kenaikan suku bunga pada tahun ini, dan mengisyaratkan bahwa mereka mungkin akan segera menyelesaikannya.
Pertanyaannya sekarang adalah berapa lama kebijakan tersebut bertahan pada tingkat pembatasan dan bagaimana kinerja perekonomian dalam kondisi tersebut.
Para pejabat menaikkan suku bunga acuan mereka bulan lalu ke kisaran 5,25% hingga 5,5%, tertinggi dalam 22 tahun, setelah sempat menahan laju kenaikan pada pertemuan bulan Juni. Proyeksi terbaru mereka memperkirakan satu kali kenaikan suku bunga lagi pada tahun ini.
Kenaikan tersebut telah menaikkan suku bunga riil, atau suku bunga dikurangi inflasi, ke wilayah positif, kata Powell, yang merupakan standar minimum untuk menurunkan inflasi.
Ia juga mencatat bahwa menilai apa yang disebut tingkat netral, yang menyeimbangkan pasokan dan permintaan, secara real-time selalu tidak pasti dan dengan demikian tingkat pengekangan kebijakan yang sebenarnya juga tidak pasti.
Powell mencatat perekonomian mungkin tidak akan mendingin secepat yang diperkirakan, dan mengatakan bahwa data keluaran perekonomian dan belanja konsumen baru-baru ini kuat.
Perekonomian AS tumbuh dengan kecepatan tahunan sebesar 2,4% pada kuartal kedua, sebuah angka yang sangat kuat sehingga mendorong banyak ekonom untuk meningkatkan perkiraan untuk kuartal ketiga dan mempertimbangkan kembali kemungkinan terjadinya resesi.
“Bukti tambahan dari pertumbuhan yang terus-menerus di atas tren dapat menempatkan kemajuan lebih lanjut pada inflasi dalam risiko dan memerlukan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut,” kata Powell. Dia mencatat perbaikan dalam pasokan tenaga kerja sementara permintaan akan pekerja telah melambat.
Meski begitu, ia memperingatkan bahwa jika kondisi tersebut berbalik maka hal tersebut “memerlukan respons kebijakan moneter.”
Powell juga menolak spekulasi bahwa bank sentral dapat menaikkan target inflasinya, sebuah gagasan yang sebagian besar diperdebatkan dengan hangat oleh para akademisi dalam beberapa bulan terakhir.
“Dua persen adalah dan akan tetap menjadi target inflasi kami,” katanya.
Inflasi telah menurun secara signifikan sejak mencapai level tertinggi dalam empat dekade tahun lalu, meskipun masih berada di atas target The Fed sebesar 2%.
Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi, yang merupakan ukuran pilihan bank sentral, naik 3% pada bulan Juni dibandingkan tahun sebelumnya, laju paling lambat sejak awal tahun 2021. Tekanan harga yang mendasarinya lebih kuat, dengan PCE dikurangi pangan dan energi meningkat pada laju 4,1%.
Powell mengatakan data inflasi yang menunjukkan berkurangnya tekanan harga inti pada bulan Juni dan Juli disambut baik, tetapi “hanya permulaan” dari apa yang diperlukan untuk membangun keyakinan bahwa inflasi akan turun “secara berkelanjutan.”
Ketua The Fed mengatakan para pejabat perlu melihat kemajuan berkelanjutan pada inflasi barang-barang inti, yang telah menurun namun tetap berada di atas tingkat sebelum pandemi.
Dia juga mengatakan inflasi jasa perumahan akan terus melambat, namun para pejabat akan mengamati data sewa pasar dengan cermat untuk mencari tanda-tanda risiko naik atau turun terhadap inflasi.
Selain itu, Powell mengatakan “beberapa kemajuan lebih lanjut” dalam harga jasa non-perumahan – kategori yang mencakup bidang-bidang seperti transportasi dan jasa makanan – akan sangat penting untuk menjamin stabilitas harga secara keseluruhan.
(bbn)
