"Ada kurangnya visibilitas pada efektivitas investasi," kata analis Citigroup Alicia Yap dalam sebuah catatan. Citigroup menurunkan peringkat saham Sea menjadi netral dari beli. "Pertempuran brutal mungkin baru saja dimulai," kata Alicia Yap.
Penurunan saham Sea membalikkan sebagian besar kenaikan harga yang dibuat sejak akhir 2022. Pernah menjadi saham dengan kinerja terbaik di dunia, kapitalisasi perusahaan sekarang mencapai $23 miliar, turun sekitar $180 miliar dari puncak November 2021 ketika Sea dan saham internet lainnya melonjak secara global.
Komentar Li menakuti investor yang sudah lama terbiasa menyaksikan kompetisi berbasis harga dan menghapus margin. Sea tahun lalu memulai upaya pemotongan biaya yang agresif untuk mencapai keuntungan, dan fokus pada profitabilitas, namun pertumbuhan pendapatan melambat dari persentase tiga digit hanya dua tahun lalu. Perusahaan membekukan gaji dan memangkas biaya penjualan dan pemasaran ratusan juta dolar untuk mencapai arus kas positif.
Penjualan kuartal kedua Sea naik hanya 5,2% menjadi $3,1 miliar, membuntuti rata-rata perkiraan analis sebesar $3,2 miliar. Sayap e-commerce Shopee meningkatkan penjualan 21% — laju paling lambat dalam catatan. Alibaba menumbuhkan bisnis perdagangan internasionalnya sebesar 41% pada kuartal II.
Untuk memulai pertumbuhan, Li sekarang bermaksud untuk meningkatkan investasi ke Shopee. Dia meningkatkan upaya untuk membangun unit livestreaming, sebuah langkah ofensif yang dapat mengikis margin dan memicu perang harga dengan TikTok dan Alibaba.
Li berusaha meyakinkan investor bahwa upaya itu diperlukan untuk mempertahankan pangsa pasarnya dari para pesaing. Sea telah mengembangkan fitur livestreaming, meluncurkan beberapa kampanye di Indonesia, katanya, Selasa. “Kami juga telah memperluas ragam produk kami untuk kategori inti kami, seperti fashion, kesehatan dan kecantikan untuk lebih meningkatkan parit kompetitif kami dalam jangka panjang,” ujarnya.
Apakah itu cukup masih harus dilihat. Di luar pesaing berkantung tebal Alibaba dan ByteDance, saingan lokal seperti GoTo Group juga memberikan tekanan pada Sea. GoTo, pemilik dari Tokopedia, pada hari Selasa mengatakan pendapatan bersihnya hampir dua kali lipat pada kuartal terakhir.
Keyakinan investor "telah terpukul, dan harga saham kemungkinan akan terikat dalam kisaran," tulis Yap.
(bbn)
