Para pembuat kebijakan China telah berhenti memberikan dukungan fiskal atau kebijakan besar secara langsung untuk bisnis, dan belanja konsumen tetap diredam berkat prospek upah yang lemah dan pengangguran kaum muda yang mencapai rekor tertinggi.
Margin laba tetap tipis di tengah meningkatnya persaingan dari perusahaan-perusahaan rintisan yang sebagian besar lolos dari tindakan keras seperti ByteDance Ltd. dan PDD Holdings Inc.
Meskipun saham teknologi China telah naik 20% sejak akhir Mei, indeks ini turun hampir 4% bulan ini karena investor yang gugup mengambil uang mereka jelang laporan Alibaba pada 10 Agustus.
"Intinya adalah jika ekonomi China lemah, akan lebih sulit bagi perusahaan-perusahaan berbasis internet ini untuk berkembang lebih cepat daripada sebelumnya. Dan tentu saja dengan semua peraturan dan pembatasan baru pada bisnis-bisnis ini, mereka tidak lagi bebas untuk mencari pertumbuhan," kata Vey-Sern Ling, seorang direktur pelaksana di Union Bancaire Privee.
"Pertumbuhan seperti yang kita lihat di masa lalu di China sepertinya tidak akan kembali," tambahnya.
Laporan triwulanan ini akan memberikan petunjuk pertama tentang apakah kebangkitan teknologi yang dinanti-nantikan telah benar-benar dimulai. Sekalipun Beijing menepati janjinya, ini akan menjadi pekerjaan berat untuk mendekati tahun-tahun sebelum 2021 dalam hal pembuatan kesepakatan, eksperimen, dan ekspansi bentuk bebas.
Alibaba dan Tencent, telah kehilangan nilai kapitalisasi lebih dari US$350 miliar sejak 2020. Kedua perusahaan memangkas lebih dari 20.000 pekerjaan tahun lalu untuk bertahan dari gejolak regulasi dan ekonomi.
Mereka menghadapi serangan dua arah: saingan seperti Baidu dan Meituan yang berlomba-lomba untuk mendominasi Internet berkat kemunculan AI generatif. Baidu sejauh ini telah mencuri banyak perhatian dalam perlombaan pasca-ChatGPT, dengan meluncurkan Ernie pada bulan Maret sebelum meluncurkan beberapa iterasi.
Di luar negeri, ByteDance dan PDD's Temu terus mengambil langkah maju, membangun ekspansi yang dimulai ketika Alibaba dan Tencent dipaksa untuk menahan diri. Selama tindakan keras tersebut, perusahaan-perusahaan termasuk TikTok, miHoYo, dan Temu dari ByteDance, meningkatkan pertumbuhannya di luar negeri.
Terlepas dari meningkatnya ketegangan geopolitik, generasi pemula ini menawarkan contoh bagi perusahaan-perusahaan yang lebih tua yang ingin meraih kembali kejayaan sebelum tindakan keras.
"Pada saat ini, prioritas dan fokusnya adalah pada pertumbuhan ekonomi," Weijian Shan, ketua eksekutif dan salah satu pendiri manajer aset asal Hong Kong, PAG, mengatakan kepada Bloomberg Television.
"Sentimennya agak lemah dan kepercayaan diri tetap lemah. Dibutuhkan beberapa tahun stabilitas kebijakan untuk mengembalikan kepercayaan diri sepenuhnya."
Alibaba dan Tencent juga bergulat dengan ketidakpastian yang berkepanjangan. Minggu lalu, para investor mendapatkan pengingat singkat tentang tahun-tahun penindakan keras ketika regulator, dengan sedikit peringatan, menerbitkan seperangkat aturan yang membatasi jumlah waktu yang dapat dihabiskan oleh anak di bawah umur untuk menggunakan ponsel pintar mereka.
Pada Maret, Alibaba mengumumkan perpecahan menjadi enam bagian yang sebagian besar independen, perpecahan bersejarah yang dianggap memungkinkan bisnis individualnya untuk mengejar inisiatif baru, sambil memenuhi tujuan Beijing untuk memangkas perusahaan swasta yang paling kuat.
Dengan pemisahan, pemimpin e-commerce ini berniat untuk menciptakan sebuah keluarga pemimpin dalam bisnis mulai dari komputasi awan dan logistik hingga perdagangan internasional yang dapat mencari pendanaan dan mendaftar secara terpisah, sehingga dapat memuaskan para pemegang saham yang haus akan nilai.
Mengawasi transisi penting ini adalah dua pendiri Alibaba, Eddie Wu dan Joseph Tsai, yang akan menggantikan Daniel Zhang yang sudah delapan tahun memimpin perusahaan ini pada bulan September. Belum jelas apakah keduanya akan memimpin pengarahan pasca-pengumuman laba pada hari Kamis.
"Bisnis Alibaba sangat berpengaruh pada perekonomian karena berbasis konsumsi," kata Ling. "Di masa lalu, Alibaba mampu melampaui perekonomian karena penetrasi e-commerce masih rendah. Ke depan, mungkin akan lebih sulit untuk melakukannya mengingat penetrasi e-commerce yang tinggi, serta persaingan dari platform lain."
Bagi Tencent, regulator tampak toleran terhadap kembalinya permainan video game, setelah bertahun-tahun memperingatkan tentang kecanduan. Namun, hal ini pada gilirannya memberdayakan para pesaingnya, baik yang besar maupun yang kecil.
Penerbit game terbesar di dunia ini telah berjuang untuk menemukan hit besar berikutnya setelah game mobile andalannya, Honor of Kings dan PUBG Mobile. Para eksekutif telah menyatakan Valorant sebagai game terpentingnya sepanjang 2023 dan menyisihkan lebih dari US$100 juta untuk dibelanjakan pada kontennya selama tiga tahun ke depan.
Namun, game ini harus berjuang melawan sejumlah kompetitor besar yang dirilis pada musim panas di arena game senilai US$40 miliar di China, yang mengalami kontraksi untuk pertama kalinya tahun lalu. Ini termasuk game-game yang dikembangkan oleh saingan terdekatnya, NetEase Inc, spesialis anime miHoYo, dan bahkan ByteDance.
Pada hari Senin, Goldman Sachs memangkas estimasi pendapatan Tencent sebesar 0,5% menjadi 0,8%, yang mencerminkan penurunan penjualan iklan. Pialang ini juga memangkas target harga saham sebesar 3,3%. Tencent naik sebanyak 1% pada hari Rabu setelah dua hari mengalami kerugian, sementara Alibaba naik 1,4%.
"Investor pada akhirnya akan bereaksi terhadap pertumbuhan pendapatan," kata Jian Shi Cortesi, seorang fund manager di Gam Investment Management. "Tetapi saya tidak tahu kapan itu akan terjadi."
(bbn)
