Para analis mengaitkan pendekatan SBV dengan kekhawatiran yang lebih besar mengenai kelemahan mata uang dan risiko yang timbul dari suku bunga deposito yang rendah.
Dong Vietnam telah gagal menguat bersama mata uang-mata uang Asia lainnya bulan ini, turun 0,2% terhadap dolar, karena para trader menimbang risiko penurunan suku bunga. Mata uang yang lebih lemah membuat negara yang memasok barang-barang senilai US$359 miliar tahun lalu ini terkena inflasi impor.
Keuntungan untuk ekspor, yang setara dengan 90% dari ekonomi, juga terbatas karena penurunan permintaan global untuk barang-barang.
"Lebih banyak penurunan suku bunga dapat membebani Dong dan melemahkannya lebih lanjut," kata ekonom yang berbasis di Hanoi, Nguyen Tri Hieu, mantan penasihat senior di National Citizen Bank. "SBV juga harus sangat memperhatikan hal ini."
Suku bunga yang lebih rendah juga mendorong arus keluar dana di tengah Federal Reserve AS yang masih hawkish, dengan para analis melihat opsi-opsi untuk SBV - yang pertama dari 13 bank sentral utama di Asia Pasifik yang memangkas suku bunga tahun ini - menjadi terbatas.
"Tidak banyak yang bisa dilakukan bank sentral saat ini," kata Nguyen Quoc Hung, sekretaris jenderal Asosiasi Bankir Vietnam. Dengan suku bunga deposito yang sudah cukup rendah, penurunan lebih lanjut dapat memicu penarikan dana oleh para deposan sehingga bank-bank menghadapi risiko kekurangan likuiditas, katanya.
Meskipun permintaan global yang lemah dan tantangan pertumbuhan domestik kemungkinan akan membebani performa ekonomi Vietnam tahun ini, bank sentral juga harus mempertimbangkan risiko-risiko yang muncul dari kebijakan-kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar.
"Belanja modal negara akan menjaga defisit fiskal di atas 4% tahun ini," menurut S&P Global Ratings, yang bulan lalu mempertahankan peringkat hutang jangka panjang dalam mata uang asing negara ini di BB+, satu tingkat di bawah investment grade.
"Dong Vietnam menghadapi risiko tinggi dari penurunan tiba-tiba dan tajam karena kekhawatiran yang berasal dari sektor perbankan, cadangan devisa yang rendah, dan inflasi," S&P Global Market Intelligence telah memperingatkan secara terpisah.
Meskipun ruang untuk menurunkan suku bunga mungkin terbatas, Deputi Gubernur Dao Minh Tu telah mengatakan bulan lalu bahwa meminta bank-bank untuk memangkas biaya operasional mereka untuk menurunkan suku bunga pinjaman adalah salah satu opsi bagi bank sentral.
SBV juga akan meninjau ulang kuota pinjaman bank sehingga mereka dapat meningkatkan pencairan pinjaman, Tu mengatakan pada saat itu di tengah-tengah seruan untuk suku bunga yang lebih rendah.
"Perlu beberapa waktu untuk melihat langkah kebijakan ini menunjukkan dampaknya," kata Can Van Luc, kepala ekonom di Bank Investasi dan Pembangunan Vietnam.
"Kita seharusnya tidak hanya bergantung pada penurunan suku bunga kebijakan bank sentral, namun juga harus digabungkan dengan kebijakan-kebijakan fiskal."
(bbn)
