Michele, yang telah berkecimpung di pasar selama lebih dari empat dekade, mengatakan bahwa kurva imbal hasil AS yang sangat terbalik menandakan adanya masalah dan The Fed akan dipaksa untuk menurunkan suku bunga pada akhir tahun ini.
"Semakin banyak indikator yang berada pada level yang hanya Anda lihat pada masa resesi. Kami membeli setiap cadangan imbal hasil," kata Michele.
"Pengetatan (oleh) bank sentral yang cukup besar mulai menggigit ekonomi riil."
Posisi portofolio dengan durasi panjangini merupakan yang terbesar saat ini sejak dimulainya pandemi.
Pandangan bullish Michele berulang kali diuji oleh pasar dalam beberapa bulan terakhir, karena data ekonomi AS yang lebih kuat membuat investor bertaruh bahwa Federal Reserve akan terus menaikkan suku bunga hingga akhir tahun dan mempertahankannya lebih tinggi lebih lama.
Hal ini membuat imbal hasil Treasury naik ke level tertinggi sejak krisis keuangan global, dan memukul investor seperti dirinya.
JPMorgan Global Bond Opportunities Fund milik Michele naik 2% tahun ini, tertinggal hampir 70% dari rekan-rekannya, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Namun, rekam jejak jangka panjangnya cukup menggembirakan, dengan reksa dana ini mengungguli 95% dari rekan-rekannya selama tiga tahun terakhir dan 97% dalam lima tahun.
Pada 2019, Michele menunggangi kenaikan obligasi AS, memprediksi bahwa imbal hasil akan "menuju nol" ketika seri acuan tenor 10 tahun diperdagangkan pada yield 2%. Dia menuai hasilnya ketika yield turun menjadi 0,5% dalam waktu satu tahun.
Pada Oktober 2021, ketika sebagian besar ekonom yang disurvei oleh Bloomberg memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga mendekati nol hingga akhir 2022, Michele mengatakan bank sentral tertinggal jauh di belakang kurva dan perlu memerangi inflasi secara agresif.
Saat ini, Michele mengatakan bahwa sulit untuk bersikap optimis mengenai perekonomian. Laporan The Fed baru-baru ini menunjukkan 37% perusahaan-perusahaan AS mengalami kesulitan, lebih banyak daripada kebanyakan episode pengetatan sejak tahun 1970-an.
Data lain yang menjadi perhatiannya adalah pendapatan domestik bruto dan Survei Opini Pejabat Pinjaman Senior The Fed - yang keduanya menggambarkan prospek yang suram.
"Berdasarkan semua tekanan yang kita lihat dalam sistem, kami cukup yakin bahwa kita akan melihat peningkatan tajam dalam pengangguran," kata Michele. "Ini akan terasa seperti pendaratan yang lembut sampai Anda benar-benar mengalami resesi."
(bbn)
