Meski melepas obligasi berisiko dapat membantu dana pensiun negara melindungi nilai investasinya, hal itu berisiko meningkatkan kekhawatiran pasar tentang kesehatan LGFV dan para pengembang properti di saat Beijing mencoba memulihkan kepercayaan terhadap negara ekonomi terbesar kedua di dunia itu.
Perwakilan dari pihak dana pensiun negara menolak memberikan tanggapan. Lembaga tersebut memiliki lebih dari 3 triliun yuan yang dikelola pada akhir tahun 2021, menurut laporan keuangan terbarunya.
“Variabel paling penting yang memengaruhi pertumbuhan ekonomi China selama dua tahun ke depan adalah keberhasilan atau kegagalan restrukturisasi utang pemerintah daerah, dan pendekatan Beijing terhadap peran investasi pemerintah daerah dalam ekonomi China di masa depan,” tulis para peneliti di Rhodium Group dalam laporan terbarunya.
“Jatuhnya investasi pemerintah daerah akan sebanding dengan dampak ekonomi dari krisis di pasar properti.”
Pemulihan ekonomi China yang lemah dan krisis perumahan telah menghidupkan kembali kekhawatiran tentang membengkaknya utang pemerintah daerah, termasuk utang sekitar US$9 triliun yang dipegang oleh LGFV.
Kota Tianjin menghadapi ancaman utang yang paling berisiko tahun lalu, di mana utangnya hampir tiga kali lipat dari pendapatan, menurut perhitungan Bloomberg berdasarkan data resmi yang tersedia.
Sebagai pertanda lain dari kewaspadaan investor terhadap risiko pembayaran sektor ini, tenor rata-rata obligasi LGFV di dalam negeri yang baru diterbitkan turun menjadi 2,51 tahun pada paruh pertama tahun ini, terpendek setidaknya sejak tahun 1999 ketika pendataan oleh Bloomberg dimulai.
Dengan adanya urgensi ini, pemerintah China mempertimbangkan rencana untuk mendukung kota dan kabupaten yang kekurangan uang dengan mengizinkan penerbitan obligasi lokal tambahan guna membantu membayar utang mereka, demikian dilaporkan Bloomberg pekan lalu, mengutip para sumber yang mengetahui masalah tersebut.
Obligasi Sino-Ocean anjlok minggu lalu setelah Bloomberg News melaporkan bahwa kelompok kerja yang dipimpin oleh para pemegang saham dan penasihat keuangan melakukan uji tuntas dan bekerja dengan para pemegang saham utama dalam rencana untuk menyelesaikan risiko utang.
Secara lebih luas, indeks Bloomberg untuk obligasi dolar sampah (junk) China, yang didominasi oleh pengembang swasta, telah jatuh dalam lima dari tujuh bulan pertama tahun ini, mencatat kerugian 10% untuk tahun 2023 hingga kini.
(bbn)
